Flotasyon maliyeti
Flotasyon Maliyeti Nedir?
Halka açık bir şirket, yeni menkul kıymetler çıkardığında ve yüklenim ücretleri,. yasal ücretler ve kayıt ücretleri gibi masraflara maruz kaldığında, halka arz maliyetleri üstlenir. Şirketler, bu ücretlerin yeni bir ihraçtan ne kadar sermaye çıkarabilecekleri üzerindeki etkisini göz önünde bulundurmalıdır. Flotasyon maliyetleri, beklenen öz sermaye getirisi,. temettü ödemeleri ve işletmenin elde tutmayı beklediği kazanç yüzdesi, bir şirketin yeni öz sermaye maliyetini hesaplamak için denklemin bir parçasıdır.
Yeni Sermayede Dalgalanma Formülü
Temettü büyüme oranını kullanarak yeni öz sermayenin flotasyon maliyetini hesaplama denklemi şöyledir:
</ span>+g
Neresi:
D1 = bir sonraki dönemdeki temettü
P = bir hisse senedinin ihraç fiyatı
F = dalgalanma maliyetinin stok ihraç fiyatına oranı
g = temettü büyüme oranı
Flotasyon Maliyetleri Size Ne Söylüyor?
Şirketler sermayeyi iki şekilde artırır: tahviller ve krediler veya öz sermaye yoluyla borç. Bazı şirketler, özellikle faiz oranları düşükken ve birçok borca ödenen faiz vergiden düşülebilirken, özsermaye getirisi olmadığı için tahvil ihraç etmeyi veya kredi almayı tercih eder. diğer şirketler, geri ödenmesi gerekmediği için öz sermayeyi tercih eder; bununla birlikte, öz sermaye satmak aynı zamanda şirketteki bir mülkiyet hissesinden vazgeçmeyi de gerektirir.
Yeni hisse senedi veya yeni ihraç edilmiş adi hisse senedi ihracı ile ilgili flotasyon maliyetleri vardır. Bunlar, yatırım bankacılığı ve yasal ücretler, muhasebe ve denetim ücretleri ve şirketin hisselerini listelemek için bir borsaya ödenen ücretler gibi maliyetleri içerir. Mevcut öz sermayenin maliyeti ile yeni özkaynak maliyeti arasındaki fark, flotasyon maliyetidir.
Flotasyon maliyeti, ihraç fiyatının yüzdesi olarak ifade edilir ve indirim olarak yeni hisselerin fiyatına dahil edilir. Bir şirket , finansmanının ne kadarının yeni öz kaynaktan ve hangi kısmının borçtan artırılması gerektiğini belirlemek için genellikle ağırlıklı bir sermaye maliyeti (WACC) hesaplaması kullanır.
Flotasyon Maliyeti Hesaplama Örneği
Örnek olarak, A Şirketinin sermayeye ihtiyacı olduğunu ve sermaye gereksinimlerini karşılamak için 100 milyon dolarlık adi hisse senedini hisse başına 10 ABD dolarından artırmaya karar verdiğini varsayalım. Yatırım bankacıları, toplanan fonların %7'sini alır. A Şirketi, gelecek yıl hisse başına 1 $ temettü öder ve gelecek yıl temettüleri %10 oranında artırması beklenir.
Bu değişkenler kullanılarak yeni özkaynak maliyeti aşağıdaki denklemle hesaplanır:
- (1$ / (10$ * (%1-7)) + %10
Cevap %20,7'dir. Analist, flotasyon maliyetinin olmadığını varsayarsa, cevap mevcut öz sermayenin maliyetidir. Mevcut özkaynak maliyeti aşağıdaki formülle hesaplanır:
- (1$ / (10$ * (1-0%)) + %10
Cevap %20.0'dır. Yeni öz sermaye maliyeti ile mevcut öz sermaye maliyeti arasındaki fark, yüzdürme maliyetidir, bu da (%20,7-20,0) = %0,7'dir. Diğer bir deyişle, flotasyon maliyetleri yeni hisse senedi ihracı maliyetini %0,7 artırmıştır.
Flotasyon Maliyetlerini Kullanmanın Sınırlamaları
Bazı analistler, şirketin öz sermaye maliyetine flotasyon maliyetlerinin dahil edilmesinin, flotasyon maliyetlerinin devam eden bir gider olduğunu ve firmanın sermaye maliyetini sonsuza kadar abarttığını iddia ediyor. Gerçekte, bir firma, yeni özkaynak ihracı üzerine flotasyon maliyetlerini bir kez öder. Bunu dengelemek için bazı analistler, şirketin nakit akışlarını flotasyon maliyetlerine göre ayarlar.
##Öne çıkanlar
Analistler, flotasyon maliyetlerinin, sermaye maliyetini sonsuza kadar abartmamak için gelecekteki nakit akışlarından ayarlanması gereken tek seferlik bir gider olduğunu savunuyorlar.
Flotasyon maliyetleri, bir şirketin yeni hisse senedi çıkardığında maruz kaldığı maliyetlerdir.
Flotasyon maliyetleri, yeni öz sermaye maliyetini mevcut öz sermayeden daha fazla yapar.
