Costo di flottazione
Che cos'è un costo di flottazione?
I costi di quotazione sono sostenuti da una società quotata in borsa quando emette nuovi titoli e sostiene spese, come spese di sottoscrizione,. spese legali e spese di registrazione. Le aziende devono considerare l'impatto che queste commissioni avranno sulla quantità di capitale che possono raccogliere da una nuova emissione. I costi di flottazione, il rendimento atteso del capitale proprio,. i pagamenti di dividendi e la percentuale di utili che l'azienda prevede di trattenere fanno tutti parte dell'equazione per calcolare il costo di un nuovo capitale di una società .
La formula per il flottante nelle nuove azioni è
L'equazione per calcolare il costo di flottazione di nuove azioni utilizzando il tasso di crescita del dividendo è:
Dove:
D1 = il dividendo nel periodo successivo
P = il prezzo di emissione di un'azione
F = rapporto tra il costo di quotazione e il prezzo di emissione delle azioni
g = il tasso di crescita del dividendo
Cosa ti dicono i costi di flottazione?
Le aziende raccolgono capitali in due modi: debito tramite obbligazioni e prestiti o azioni. Alcune aziende preferiscono emettere obbligazioni o ottenere un prestito, soprattutto quando i tassi di interesse sono bassi e perché gli interessi pagati su molti debiti sono deducibili dalle tasse, mentre i rendimenti azionari non lo sono. Altre società preferiscono l'equità perché non ha bisogno di essere rimborsata; tuttavia, la vendita di partecipazioni comporta anche la rinuncia a una quota di proprietà nella società .
Ci sono costi di quotazione associati all'emissione di nuove azioni o azioni ordinarie di nuova emissione. Questi includono costi come spese bancarie e legali di investimento, spese di contabilità e revisione e commissioni pagate a una borsa valori per quotare le azioni della società . La differenza tra il costo delle azioni esistenti e il costo delle nuove azioni è il costo di quotazione.
Il costo di quotazione è espresso in percentuale del prezzo di emissione ed è incorporato nel prezzo delle nuove azioni in riduzione. Una società utilizzerà spesso un calcolo del costo ponderato del capitale (WACC) per determinare quale quota del proprio finanziamento dovrebbe essere raccolta da nuove azioni e quale parte dal debito.
Esempio di calcolo del costo di flottazione
Ad esempio, supponiamo che la società A abbia bisogno di capitale e decida di raccogliere $ 100 milioni in azioni ordinarie a $ 10 per azione per soddisfare i suoi requisiti di capitale. I banchieri d'investimento ricevono il 7% dei fondi raccolti. La società A distribuirà $ 1 in dividendi per azione il prossimo anno e si prevede che aumenterà i dividendi del 10% l'anno successivo.
Utilizzando queste variabili, il costo della nuova equity viene calcolato con la seguente equazione:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-7%)) + 10%
La risposta è del 20,7%. Se l'analista non presume alcun costo di quotazione, la risposta è il costo dell'equità esistente. Il costo del patrimonio netto esistente è calcolato con la seguente formula:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-0%)) + 10%
La risposta è del 20,0%. La differenza tra il costo del nuovo capitale e il costo del capitale esistente è il costo di quotazione, che è (20,7-20,0%) = 0,7%. In altre parole, i costi di quotazione hanno aumentato dello 0,7% il costo della nuova emissione di azioni.
Limitazioni dell'utilizzo dei costi di flottazione
Alcuni analisti sostengono che l'inclusione dei costi di quotazione nel costo del capitale proprio dell'azienda implica che i costi di quotazione sono una spesa continua e sopravvaluta per sempre il costo del capitale dell'azienda. In realtà , un'impresa paga i costi di quotazione una volta al momento dell'emissione di nuove azioni. Per compensare questo, alcuni analisti adeguano i flussi di cassa della società ai costi di quotazione.
Mette in risalto
Gli analisti sostengono che i costi di flottazione sono una spesa una tantum che dovrebbe essere rettificata dai flussi di cassa futuri per non sopravvalutare per sempre il costo del capitale.
I costi di flottazione sono i costi sostenuti da una società quando emette nuove azioni.
I costi di flottazione fanno aumentare il costo del nuovo capitale rispetto a quello esistente.
