Börsengangskosten
Was sind Börsengangskosten?
Börsengangskosten entstehen einem börsennotierten Unternehmen, wenn es neue Wertpapiere ausgibt,. und es entstehen Kosten wie Zeichnungsgebühren,. Anwaltskosten und Registrierungsgebühren. Unternehmen müssen berücksichtigen, wie sich diese Gebühren darauf auswirken, wie viel Kapital sie aus einer Neuemission aufnehmen können. Börsengangskosten, erwartete Eigenkapitalrendite,. Dividendenzahlungen und der Prozentsatz der Gewinne, die das Unternehmen voraussichtlich behält, sind alle Teil der Gleichung, um die Kosten für neues Eigenkapital eines Unternehmens zu berechnen.
Die Formel für Float in New Equity lautet
Die Gleichung zur Berechnung der Börseneinführungskosten von neuem Eigenkapital unter Verwendung der Dividendenwachstumsrate lautet:
Wo:
D1 = die Dividende in der nächsten Periode
P = Ausgabepreis einer Aktie
F = Verhältnis der Börseneinführungskosten zum Aktienausgabepreis
g = die Dividendenwachstumsrate
Was sagen Ihnen die Börsengangskosten?
Unternehmen nehmen Kapital auf zwei Arten auf: Fremdkapital über Anleihen und Darlehen oder Eigenkapital. Einige Unternehmen ziehen es vor, Anleihen auszugeben oder einen Kredit aufzunehmen, insbesondere wenn die Zinsen niedrig sind und weil die für viele Schulden gezahlten Zinsen steuerlich absetzbar sind, Aktienrenditen jedoch nicht. Andere Unternehmen bevorzugen Eigenkapital, weil es nicht zurückgezahlt werden muss; Mit dem Verkauf von Anteilen wird jedoch auch eine Beteiligung am Unternehmen aufgegeben.
Mit der Ausgabe von neuem Eigenkapital oder neu ausgegebenen Stammaktien sind Börsengangskosten verbunden. Dazu gehören Kosten wie Investmentbanking- und Anwaltskosten, Buchhaltungs- und Prüfungsgebühren sowie Gebühren, die an eine Börse für die Notierung der Aktien des Unternehmens gezahlt werden. Die Differenz zwischen den Kosten des bestehenden Eigenkapitals und den Kosten des neuen Eigenkapitals sind die Börseneinführungskosten.
Die Börseneinführungskosten werden als Prozentsatz des Ausgabepreises ausgedrückt und fließen als Abschlag in den Preis der neuen Aktien ein. Ein Unternehmen verwendet häufig eine Berechnung der gewichteten Kapitalkosten (WACC), um zu bestimmen, welcher Anteil seiner Finanzierung aus neuem Eigenkapital und welcher Anteil aus Fremdkapital aufgebracht werden soll.
Beispiel einer Berechnung der Börseneinführungskosten
Nehmen wir als Beispiel an, dass Unternehmen A Kapital benötigt und beschließt, 100 Millionen US-Dollar an Stammaktien zu 10 US-Dollar pro Aktie aufzubringen, um seinen Kapitalbedarf zu decken. Investmentbanker erhalten 7 % der aufgebrachten Mittel. Unternehmen A zahlt im nächsten Jahr 1 US-Dollar an Dividenden pro Aktie und wird die Dividenden im folgenden Jahr voraussichtlich um 10 % erhöhen.
Unter Verwendung dieser Variablen werden die Kosten für neues Eigenkapital mit der folgenden Gleichung berechnet:
- ($1 / ($10 * (1-7%)) + 10%
Die Antwort lautet 20,7 %. Wenn der Analyst keine Börsengangskosten annimmt, lautet die Antwort die Kosten des vorhandenen Eigenkapitals. Die Kosten des vorhandenen Eigenkapitals werden mit folgender Formel berechnet:
- ($1 / ($10 * (1-0%)) + 10%
Die Antwort lautet 20,0 %. Die Differenz zwischen den Kosten für neues Eigenkapital und den Kosten für vorhandenes Eigenkapital sind die Börseneinführungskosten, die (20,7-20,0 %) = 0,7 % betragen. Mit anderen Worten, die Börsengangskosten erhöhten die Kosten der neuen Aktienemission um 0,7 %.
Einschränkungen bei der Verwendung von Börsengangskosten
Einige Analysten argumentieren, dass die Einbeziehung der Börsengangskosten in die Eigenkapitalkosten des Unternehmens impliziert, dass die Börsengangskosten eine laufende Ausgabe sind, und die Kapitalkosten des Unternehmens für immer überbewertet werden. In Wirklichkeit zahlt ein Unternehmen die Börsengangskosten einmalig bei der Ausgabe von neuem Eigenkapital. Um dies auszugleichen, passen einige Analysten die Cashflows des Unternehmens um die Börsengangskosten an.
Höhepunkte
Analysten argumentieren, dass die Börsengangskosten eine einmalige Ausgabe sind, die um zukünftige Cashflows bereinigt werden sollte, um die Kapitalkosten nicht für immer zu übertreiben.
Börsengangskosten sind Kosten, die einem Unternehmen entstehen, wenn es neue Aktien ausgibt.
Aufgrund der Börseneinführungskosten kostet neues Eigenkapital mehr als das vorhandene Eigenkapital.
