부양 비용
๋ถ์ ๋น์ฉ์ด๋ ๋ฌด์์ ๋๊น?
์์ฅ๋น์ฉ์ ์์ฅํ์ฌ๊ฐ ์ ๊ท ์ ๊ฐ์ฆ๊ถ ์ ๋ฐํํ ๋ ๋ฐ์ํ๋ฉฐ, ์ธ์์์๋ฃ,. ๋ฒ๋ฅ ์์๋ฃ, ๋ฑ๋ก์์๋ฃ ๋ฑ์ ๋น์ฉ์ด ๋ฐ์ํฉ๋๋ค. ํ์ฌ๋ ์ด๋ฌํ ์์๋ฃ๊ฐ ์๋ก์ด ๋ฌธ์ ์์ ์ผ๋ง๋ ๋ง์ ์๋ณธ์ ์กฐ๋ฌํ ์ ์๋์ง์ ๋ฏธ์น๋ ์ํฅ์ ๊ณ ๋ คํด์ผ ํฉ๋๋ค. ์์ฅ ๋น์ฉ, ์์ ์๊ธฐ์๋ณธ์ด์ต๋ฅ (ROE ), ๋ฐฐ๋น๊ธ ์ง๊ธ, ๊ธฐ์ ์ด ์ ์งํ ๊ฒ์ผ๋ก ์์๋๋ ์์ต ๋น์จ์ ๋ชจ๋ ํ์ฌ์ ์ ๊ท ์๊ธฐ์๋ณธ ๋น์ฉ์ ๊ณ์ฐํ๋ ๋ฑ์์ ์ผ๋ถ์ ๋๋ค.
์ ๊ท ์ฃผ์์ ์ ๋ํ ๊ณต์์ ๋ค์๊ณผ ๊ฐ์ต๋๋ค.
๋ฐฐ๋น ์ฑ์ฅ๋ฅ ์ ์ฌ์ฉํ์ฌ ์ ์ฃผ ๋ฐํ ๋น์ฉ์ ๊ณ์ฐํ๋ ๋ฐฉ์ ์์ ๋ค์๊ณผ ๊ฐ์ต๋๋ค.
<span class="strut" ์คํ์ผ="๋์ด:1.4084309999999998em;์์ง ์ ๋ ฌ:-0 .52em;"><span class="pstrut" ์คํ์ผ= "๋์ด:3em;">P * (1โF)</ ์คํฌ><์คํฌ ํด๋์ค ="mord mtight">D< span class="vlist-t vlist-t2">1<โ<span ํด๋์ค = "vlist-r"> </ ์คํฌ><์คํฌ class="mspace" style="margin-right:0.2222222222222222em;">+g
์ด๋์:
D1 = ๋ค์ ๊ธฐ๊ฐ์ ๋ฐฐ๋น๊ธ
P = ์ฃผ์ 1์ฃผ ๋ฐํ ๊ฐ๊ฒฉ
F = ์ฃผ์ ๋ฐํ ๊ฐ๊ฒฉ์ ๋ํ ๋ณ๋ ๋น์ฉ ๋น์จ
g = ๋ฐฐ๋น ์ฑ์ฅ๋ฅ
๋ถ์ ๋น์ฉ์ ๋ฌด์์ ๋งํฉ๋๊น?
๊ธฐ์ ์ ๋ ๊ฐ์ง ๋ฐฉ๋ฒ์ผ๋ก ์๋ณธ์ ์กฐ๋ฌํฉ๋๋ค. ์ฑ๊ถ์ ํตํ ๋ถ์ฑ์ ๋์ถ ๋๋ ์๊ธฐ์๋ณธ. ์ผ๋ถ ํ์ฌ๋ ํนํ ์ด์์จ์ด ๋ฎ๊ณ ๋ง์ ๋ถ์ฑ์ ๋ํด ์ง๋ถ๋ ์ด์๊ฐ ์ธ๊ธ ๊ณต์ ๊ฐ ๊ฐ๋ฅํ์ง๋ง ์ฃผ์ ์์ต์ ๊ทธ๋ ์ง ์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์ฑ๊ถ ๋ฐํ์ด๋ ๋์ถ์ ์ ํธํฉ๋๋ค. ๋ค๋ฅธ ํ์ฌ๋ ์ํํ ํ์๊ฐ ์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์๊ธฐ์๋ณธ์ ์ ํธํฉ๋๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ์ง๋ถ์ ๋งค๊ฐํ๋ ค๋ฉด ํ์ฌ์ ์์ ๊ถ์ ํฌ๊ธฐํด์ผ ํฉ๋๋ค.
์ ๊ท ์ฃผ์ ๋๋ ์๋ก ๋ฐํ๋ ๋ณดํต์ฃผ ๋ฐํ๊ณผ ๊ด๋ จ๋ ์ ๋๋ถ์ ๋น์ฉ์ด ์์ต๋๋ค. ์ฌ๊ธฐ์๋ ํฌ์ ์ํ ๋ฐ ๋ฒ๋ฅ ์์๋ฃ, ํ๊ณ ๋ฐ ๊ฐ์ฌ ์์๋ฃ, ํ์ฌ ์ฃผ์์ ์์ฅํ๊ธฐ ์ํด ์ฆ๊ถ ๊ฑฐ๋์์ ์ง๋ถํ๋ ์์๋ฃ์ ๊ฐ์ ๋น์ฉ์ด ํฌํจ๋ฉ๋๋ค. ๊ธฐ์กด ์๋ณธ ๋น์ฉ๊ณผ ์ ๊ท ์๋ณธ ๋น์ฉ์ ์ฐจ์ด๋ ๋ถ์ ๋น์ฉ์ ๋๋ค.
์์ฅ ๋น์ฉ์ ๋ฐํ ๊ฐ๊ฒฉ์ ๋ฐฑ๋ถ์จ๋ก ํ์๋๋ฉฐ ๊ฐ์๋ถ์ผ๋ก ์ ์ฃผ ๊ฐ๊ฒฉ์ ํตํฉ๋ฉ๋๋ค. ํ์ฌ๋ ์ข ์ข ๊ฐ์ค ์๋ณธ ๋น์ฉ (WACC) ๊ณ์ฐ์ ์ฌ์ฉํ์ฌ ์๊ธ์ ์ด๋ ๋ถ๋ถ์ ์ ๊ท ์๋ณธ์์ ์กฐ๋ฌํ๊ณ ์ด๋ค ๋ถ๋ถ์ ๋ถ์ฑ์์ ์กฐ๋ฌํด์ผ ํ๋์ง๋ฅผ ๊ฒฐ์ ํฉ๋๋ค.
๋ถ์ ๋น์ฉ ๊ณ์ฐ์ ์
์๋ฅผ ๋ค์ด, ํ์ฌ A์ ์๋ณธ์ด ํ์ํ๊ณ ์๋ณธ ์๊ตฌ ์ฌํญ์ ์ถฉ์กฑํ๊ธฐ ์ํด ์ฃผ๋น 10๋ฌ๋ฌ๋ก ๋ณดํต์ฃผ 1์ต ๋ฌ๋ฌ๋ฅผ ์กฐ๋ฌํ๊ธฐ๋ก ๊ฒฐ์ ํ๋ค๊ณ ๊ฐ์ ํฉ๋๋ค. ํฌ์ ์ํ๊ฐ๋ ๋ชจ๊ธ๋ ์๊ธ์ 7%๋ฅผ ๋ฐ์ต๋๋ค. ํ์ฌ A๋ ๋ด๋ ์ ์ฃผ๋น 1๋ฌ๋ฌ์ ๋ฐฐ๋น๊ธ์ ์ง๊ธํ๊ณ ๋ด๋ ์๋ ๋ฐฐ๋น๊ธ์ 10% ๋๋ฆด ๊ฒ์ผ๋ก ์์๋ฉ๋๋ค.
์ด๋ฌํ ๋ณ์๋ฅผ ์ฌ์ฉํ์ฌ ์ ๊ท ์๋ณธ ๋น์ฉ์ ๋ค์ ๋ฐฉ์ ์์ผ๋ก ๊ณ์ฐ๋ฉ๋๋ค.
- ($1 / ($10 * (1-7%)) + 10%
์ ๋ต์ 20.7%์ ๋๋ค. ๋ถ์๊ฐ๊ฐ ๋ถ์ ๋น์ฉ์ด ์๋ค๊ณ ๊ฐ์ ํ๋ฉด ๋ต์ ๊ธฐ์กด ์๋ณธ ๋น์ฉ์ ๋๋ค. ๊ธฐ์กด ์๋ณธ ๋น์ฉ์ ๋ค์ ๊ณต์์ผ๋ก ๊ณ์ฐ๋ฉ๋๋ค.
- ($1 / ($10 * (1-0%)) + 10%
์ ๋ต์ 20.0%์ ๋๋ค. ์ ๊ท ์๋ณธ ๋น์ฉ๊ณผ ๊ธฐ์กด ์๋ณธ ๋น์ฉ์ ์ฐจ์ด๋ ๋ถ์ ๋น์ฉ์ผ๋ก (20.7-20.0%) = 0.7%์ ๋๋ค. ์ฆ, ์ ๋๋ถ์ ๋น์ฉ์ผ๋ก ์ธํด ์ ์ฃผ ๋ฐํ ๋น์ฉ์ด 0.7% ์ฆ๊ฐํ์ต๋๋ค.
๋ถ์ ๋น์ฉ ์ฌ์ฉ์ ์ ํ ์ฌํญ
์ผ๋ถ ๋ถ์๊ฐ๋ค์ ํ์ฌ์ ์๊ธฐ์๋ณธ ๋น์ฉ์ ์ ์ ๋น์ฉ์ ํฌํจํ๋ ๊ฒ์ ์ ์ ๋น์ฉ์ด ์ง์์ ์ธ ๋น์ฉ์์ ์๋ฏธํ๋ฉฐ ํ์ฌ์ ์๋ณธ ๋น์ฉ์ ์์ํ ๊ณผ๋ํ๊ฐํ๋ค๋ ๊ฒ์ ์๋ฏธํ๋ค๊ณ ์ฃผ์ฅํฉ๋๋ค. ์ค์ ๋ก ๊ธฐ์ ์ ์ ๊ท ์ฃผ์์ ๋ฐํํ ๋ ํ๋กํ ๋น์ฉ์ ํ ๋ฒ ์ง๋ถํฉ๋๋ค. ์ด๋ฅผ ์์ํ๊ธฐ ์ํด ์ผ๋ถ ๋ถ์๊ฐ๋ค์ ํ์ฌ์ ํ๊ธ ํ๋ฆ์ ์ ๋๋ถ์ ๋น์ฉ์ผ๋ก ์กฐ์ ํฉ๋๋ค.
##ํ์ด๋ผ์ดํธ
๋ถ์๊ฐ๋ค์ ์ ๋ํ ๋น์ฉ์ด ์๋ณธ ๋น์ฉ์ ์์ํ ๊ณผ๋ ํ๊ฐํ์ง ์๊ธฐ ์ํด ๋ฏธ๋ ํ๊ธ ํ๋ฆ์์ ์กฐ์ ๋์ด์ผ ํ๋ ์ผํ์ฑ ๋น์ฉ์ด๋ผ๊ณ ์ฃผ์ฅํฉ๋๋ค.
๋ถ์๋น๋ ํ์ฌ๊ฐ ์ ์ฃผ๋ฅผ ๋ฐํํ ๋ ๋ฐ์ํ๋ ๋น์ฉ์ ๋๋ค.
๋ถ์ ๋น์ฉ์ ๊ธฐ์กด ์๋ณธ๋ณด๋ค ์๋ก์ด ์๋ณธ ๋น์ฉ์ ๋ ๋ง์ด ๋ง๋ญ๋๋ค.