Koszt flotacji
Jaki jest koszt flotacji?
Koszty floty są ponoszone przez spółkę notowaną na giełdzie, gdy emituje nowe papiery wartościowe i ponosi wydatki, takie jak opłaty za subemisję,. opłaty prawne i opłaty rejestracyjne. Firmy muszą rozważyć wpływ tych opłat na to, ile kapitału mogą pozyskać z nowej emisji. Koszty rotacji, oczekiwany zwrot z kapitału,. wypłaty dywidendy i procent zysków, które firma spodziewa się zatrzymać, są częścią równania obliczania kosztu nowego kapitału firmy.
Formuła unoszenia się w nowym kapitale to
Równanie do obliczenia kosztu debiutu nowego kapitału własnego przy użyciu stopy wzrostu dywidendy to:
Gdzie:
D1 = dywidenda w następnym okresie
P = cena emisyjna jednej akcji
F = stosunek ceny giełdowej do ceny emisyjnej akcji
g = stopa wzrostu dywidendy
Co mówią Ci koszty flotacji?
Firmy pozyskują kapitał na dwa sposoby: zadłużając się poprzez obligacje i pożyczki lub kapitał własny. Niektóre firmy wolą emitować obligacje lub uzyskiwać pożyczkę, zwłaszcza gdy stopy procentowe są niskie, a odsetki płacone od wielu długów można odliczyć od podatku, podczas gdy zwroty z kapitału nie są. inne firmy preferują kapitał własny, ponieważ nie trzeba go spłacać; jednak sprzedaż kapitału wiąże się również z rezygnacją z udziału w spółce.
Istnieją koszty debiutu związane z emisją nowego kapitału lub nowo wyemitowanych akcji zwykłych. Obejmują one takie koszty, jak opłaty z tytułu bankowości inwestycyjnej i opłaty prawne, opłaty księgowe i audytowe oraz opłaty uiszczane na giełdę za notowanie akcji spółki. Różnica pomiędzy kosztem istniejącego kapitału a kosztem nowego kapitału to koszt debiutu.
Koszt debiutu jest wyrażony jako procent ceny emisyjnej i uwzględniany w cenie nowych akcji jako pomniejszenie. Firma często stosuje kalkulację ważonego kosztu kapitału (WACC), aby określić, jaka część jej finansowania powinna zostać pozyskana z nowego kapitału, a jaka z zadłużenia.
Przykład obliczenia kosztów flotacji
Jako przykład załóżmy, że firma A potrzebuje kapitału i postanawia pozyskać 100 milionów dolarów w akcjach zwykłych po 10 dolarów za akcję, aby spełnić swoje wymogi kapitałowe. Bankowcy inwestycyjni otrzymują 7% zebranych środków. Spółka A wypłaca w przyszłym roku 1 dolara dywidendy na akcję i oczekuje się, że w następnym roku zwiększy dywidendę o 10%.
Korzystając z tych zmiennych, koszt nowego kapitału oblicza się za pomocą następującego równania:
- (1 USD / (10 USD * (1-7%)) + 10%
Odpowiedź to 20,7%. Jeśli analityk zakłada brak kosztów debiutu, odpowiedzią jest koszt istniejącego kapitału. Koszt istniejącego kapitału własnego oblicza się według następującego wzoru:
- (1 zł / (10 zł * (1-0%)) + 10%
Odpowiedź to 20,0%. Różnica pomiędzy kosztem nowego kapitału a kosztem istniejącego kapitału to koszt debiutu, który wynosi (20,7-20,0%) = 0,7%. Innymi słowy, koszty debiutu zwiększyły koszt nowej emisji akcji o 0,7%.
Ograniczenia korzystania z kosztów flotacji
Niektórzy analitycy twierdzą, że uwzględnienie kosztów debiutu w kosztach kapitału własnego firmy oznacza, że koszty debiutu są stałym wydatkiem i na zawsze zawyżają koszt kapitału firmy. W rzeczywistości firma jednorazowo płaci koszty debiutu przy emisji nowego kapitału. Aby to zrekompensować, niektórzy analitycy korygują przepływy pieniężne spółki o koszty flotacji.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Analitycy twierdzą, że koszty debiutu są jednorazowym wydatkiem, który należy skorygować z przyszłych przepływów pieniężnych, aby nie zawyżać na zawsze kosztu kapitału.
Koszty flotacji to koszty, jakie ponosi firma przy wydawaniu nowych akcji.
Koszty flotacji sprawiają, że nowy kapitał jest wyższy niż istniejący kapitał.
