Custo de flutuação
O que é um custo de flutuação?
Os custos de flutuação são incorridos por uma empresa de capital aberto quando emite novos títulos e incorre em despesas, como taxas de subscrição,. honorários advocatícios e taxas de registro. As empresas devem considerar o impacto que essas taxas terão em quanto capital elas podem levantar com uma nova emissão. Custos de flutuação, retorno esperado sobre o patrimônio líquido,. pagamentos de dividendos e a porcentagem de lucros que a empresa espera reter fazem parte da equação para calcular o custo do novo patrimônio de uma empresa.
A Fórmula para Flutuar em Novo Patrimônio é
A equação para calcular o custo de lançamento de novas ações usando a taxa de crescimento de dividendos é:
Onde:
D1 = o dividendo no próximo período
P = preço de emissão de uma ação
F = razão do custo de flutuação do preço de emissão das ações
g = a taxa de crescimento de dividendos
O que os custos de flutuação dizem a você?
As empresas levantam capital de duas maneiras: dívida por meio de títulos e empréstimos ou ações. Algumas empresas preferem emitir títulos ou obter um empréstimo, especialmente quando as taxas de juros são baixas e porque os juros pagos em muitas dívidas são dedutíveis, enquanto os retornos de capital não são. outras empresas preferem ações porque não precisam ser reembolsadas; no entanto, a venda de ações também implica abrir mão de uma participação acionária na empresa.
Existem custos de flutuação associados à emissão de novas ações ou ações ordinárias recém-emitidas. Isso inclui custos como taxas bancárias e legais de investimento, taxas de contabilidade e auditoria e taxas pagas a uma bolsa de valores para listar as ações da empresa. A diferença entre o custo do capital próprio existente e o custo do capital novo é o custo de flutuação.
O custo de emissão é expresso como percentual do preço de emissão e é incorporado ao preço das novas ações como redução. Uma empresa geralmente usa um cálculo de custo ponderado de capital (WACC) para determinar qual parte de seu financiamento deve ser levantada de novo patrimônio e qual parte de dívida.
Exemplo de cálculo de custo de flutuação
Como exemplo, suponha que a Empresa A precise de capital e decida levantar $ 100 milhões em ações ordinárias a $ 10 por ação para atender às suas necessidades de capital. Os banqueiros de investimento recebem 7% dos recursos arrecadados. A empresa A paga $ 1 em dividendos por ação no próximo ano e espera-se que aumente os dividendos em 10% no ano seguinte.
Usando essas variáveis, o custo do novo patrimônio é calculado com a seguinte equação:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-7%)) + 10%
A resposta é 20,7%. Se o analista não assume nenhum custo de flutuação, a resposta é o custo do capital próprio existente. O custo do capital próprio existente é calculado com a seguinte fórmula:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-0%)) + 10%
A resposta é 20,0%. A diferença entre o custo do capital novo e o custo do capital existente é o custo de lançamento, que é (20,7-20,0%) = 0,7%. Ou seja, os custos de flotação aumentaram o custo da nova emissão de ações em 0,7%.
Limitações do uso de custos de flutuação
Alguns analistas argumentam que incluir os custos de lançamento no custo de capital próprio da empresa implica que os custos de lançamento são uma despesa contínua e superestima para sempre o custo de capital da empresa. Na realidade, uma empresa paga os custos de lançamento uma vez ao emitir novas ações. Para compensar isso, alguns analistas ajustam os fluxos de caixa da empresa para os custos de lançamento.
##Destaques
Os analistas argumentam que os custos de flutuação são uma despesa única que deve ser ajustada fora dos fluxos de caixa futuros para não exagerar o custo de capital para sempre.
Os custos de flutuação são custos que uma empresa incorre quando emite novas ações.
Os custos de flutuação fazem com que o capital novo custe mais do que o capital existente.
