Investor's wiki

Стоимость размещения

Стоимость размещения

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ размСщСния?

Π—Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ Π½Π° Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ нСсут ΠΏΡƒΠ±Π»ΠΈΡ‡Π½ΠΎ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Π΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΠ½ΠΈ Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡΠΊΠ°ΡŽΡ‚ Π½ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ ΠΈ нСсут расходы, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π° Π·Π° Π°Π½Π΄Π΅Ρ€Ρ€Π°ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³,. судСбныС ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠΈ ΠΈ рСгистрационныС сборы. Компании Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ‹ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ влияниС этих комиссий Π½Π° Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅Ρ‡ΡŒ Π·Π° счСт Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ эмиссии. Π—Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ Π½Π° Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅, оТидаСмая Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°,. Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ² ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ бизнСс ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅Ρ‚ ΡΠΎΡ…Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‚ΡŒ, β€” всС это Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ уравнСния для расчСта стоимости Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.

Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° для ΠΏΠ»Π°Π²Π°ΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π² Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π΅

Π£Ρ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ для расчСта стоимости размСщСния Π½ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ с использованиСм Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΠΎΠ² роста Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ² выглядит ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ :

Π”ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ‹ ΡΠΊΠΎΡ€ΠΎΡΡ‚ΡŒ роста=D1P βˆ— <mo Π·Π°Π±ΠΎΡ€="true">(1βˆ’F< ΠΌΠΎ Π·Π°Π±ΠΎΡ€="true">)+g\text{Π’Π΅ΠΌΠΏ роста Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ²} = \frac{P * \left(1-F\right)} + g

Π“Π΄Π΅:

  • D1 = Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ Π² ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΌ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π΅

  • P = Ρ†Π΅Π½Π° выпуска ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ.

  • F = ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ стоимости размСщСния ΠΊ Ρ†Π΅Π½Π΅ выпуска Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ

  • g = Ρ‚Π΅ΠΌΠΏ роста Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ²

О Ρ‡Π΅ΠΌ Π²Π°ΠΌ говорят Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ Π½Π° Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅?

Компании ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡŽΡ‚ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» двумя способами: Π΄ΠΎΠ»Π³ Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Ρ‹ ΠΈΠ»ΠΈ собствСнный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π». НСкоторыС ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡ΠΈΡ‚Π°ΡŽΡ‚ Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡΠΊΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Ρ‚ΡŒ ссуды, особСнно ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ ставки Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠ΅ ΠΈ ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Ρ‹, Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ ΠΏΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠΌ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°ΠΌ, Π½Π΅ ΠΎΠ±Π»Π°Π³Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΌ, Π° Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΎΡ‚ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° β€” Π½Π΅Ρ‚. Π”Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡ΠΈΡ‚Π°ΡŽΡ‚ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π», ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΅Π³ΠΎ Π½Π΅ Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎ Π²ΠΎΠ·Π²Ρ€Π°Ρ‰Π°Ρ‚ΡŒ; ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π²Π»Π΅Ρ‡Π΅Ρ‚ Π·Π° собой ΠΎΡ‚ΠΊΠ°Π· ΠΎΡ‚ Π΄ΠΎΠ»ΠΈ Π² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.

Π‘ΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ Π½Π° Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅, связанныС с выпуском Π½ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅Π΄Π°Π²Π½ΠΎ Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡ‰Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ. К Π½ΠΈΠΌ относятся Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ расходы, ΠΊΠ°ΠΊ инвСстиционно-банковскиС ΠΈ ΡŽΡ€ΠΈΠ΄ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΠΈΠ΅ сборы, бухгалтСрскиС ΠΈ аудиторскиС сборы, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ сборы, ΡƒΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅ для листинга Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Π Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΈ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° являСтся ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ размСщСния.

Π‘Ρ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ размСщСния выраТаСтся Π² ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π°Ρ… ΠΎΡ‚ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ выпуска ΠΈ Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² Ρ†Π΅Π½Ρƒ Π½ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΊΠ°ΠΊ ΡƒΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅. Компания часто ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ расчСт взвСшСнной стоимости ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° (WACC), Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ, какая Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ Π΅Π΅ финансирования Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅Ρ‡Π΅Π½Π° Π·Π° счСт Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, Π° какая Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ - Π·Π° счСт Π΄ΠΎΠ»Π³Π°.

ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ расчСта стоимости размСщСния

Π’ качСствС ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ А Π½ΡƒΠΆΠ΅Π½ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π», ΠΈ ΠΎΠ½Π° Ρ€Π΅ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅Ρ‡ΡŒ 100 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π΅ 10 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Π·Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΡƒΠ΄ΠΎΠ²Π»Π΅Ρ‚Π²ΠΎΡ€ΠΈΡ‚ΡŒ свои трСбования ΠΊ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ. Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Π΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈΡ€Ρ‹ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°ΡŽΡ‚ 7% ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅Ρ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… срСдств. Компания А Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ‹ Π² Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ 1 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Π° Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ Π² ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρƒ ΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ оТидаСтся, ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΡ‚ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ‹ Π½Π° 10% Π² ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρƒ.

Π˜ΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡ эти ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹Π΅, ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° рассчитываСтся ΠΏΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΌΡƒ ΡƒΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ:

  • (1$ / (10$ * (1-7%)) + 10%

ΠžΡ‚Π²Π΅Ρ‚ 20,7%. Если Π°Π½Π°Π»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚ отсутствиС стоимости размСщСния, ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°. Π‘Ρ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° рассчитываСтся ΠΏΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΉ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅:

  • (1$ / (10$ * (1-0%)) + 10%

ΠžΡ‚Π²Π΅Ρ‚ 20,0%. Π Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΈ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° составляСт ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ размСщСния, которая составляСт (20,7-20,0%) = 0,7%. Π”Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌΠΈ словами, Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ Π½Π° Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ эмиссии Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π½Π° 0,7%.

ΠžΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΡ использования Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ Π½Π° Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅

НСкоторыС Π°Π½Π°Π»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ ΡƒΡ‚Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΄Π°ΡŽΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ Π½Π° Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π² ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Ρ€Π°Π·ΡƒΠΌΠ΅Π²Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ Π½Π° Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΠΌΠΈ расходами ΠΈ навсСгда Π·Π°Π²Ρ‹ΡˆΠ°ΡŽΡ‚ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹. Π’ Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΠ° ΠΎΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ Π½Π° Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ Ρ€Π°Π· ΠΏΡ€ΠΈ выпускС Π½ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ. Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ это, Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ Π½Π° Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅.

ΠžΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

  • Аналитики ΡƒΡ‚Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΄Π°ΡŽΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ Π½Π° Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ β€” это Ρ€Π°Π·ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ расходы, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ слСдуСт ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΠ· Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΡ… Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ², Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π½Π΅ Π·Π°Π²Ρ‹ΡˆΠ°Ρ‚ΡŒ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° навсСгда.

  • Π—Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ Π½Π° Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ – это расходы, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ нСсСт компания ΠΏΡ€ΠΈ выпускС Π½ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ.

  • Π—Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ Π½Π° Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π»Π°ΡŽΡ‚ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° большС, Ρ‡Π΅ΠΌ ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°.