ナローベースの加重平均

##ナローベースの加重平均とは何ですか？

ナローベースの加重平均は、企業が追加の資金調達を受けたり、新株を発行したりするときに投資家がペナルティを受けないようにするために使用される希薄化防止条項です。古い株式の新しい加重平均価格を決定するために、発行済み優先株式の総数のみが考慮されます。

###ナローベースの加重平均を理解する

希薄化は、企業が資本を調達するために新株を発行するときに発生します。卓越した株式数が増えると、既存の各株主は会社の所有する割合が少なくなるか、希薄になり、各株式の価値が低下します。

ナローベースの加重平均などの希釈防止対策は、これが発生するのを防ぐのに役立ちます。会社がより多くの株式をより低い価格で売却する場合、希薄化保護条項により、転換証券の転換価格が下方修正されます。その結果、転換時に、既存の投資家は会社のより多くの株式を受け取ることになり、それによって彼らは会社の株式のパーセンテージとして会社の元の株式を維持することができます。

狭いベースの加重平均は、より多くの株式が発行され、評価が上がるにつれて、ベンチャーキャピタル会社のその後の資金調達ラウンドの交渉条件の側面になる可能性があります。目的は、初期の株主に付与された所有権を保護することです。これは、より多くの資金調達ラウンドが株式をさらに希薄化し、会社の所有権を弱める可能性があるためです。

##ナローベースの加重平均と広範な加重平均

ブロードベースとナローベースの2種類があります。それらが異なるのは、それらが考慮に入れる株式の種類です。ブロードベースは、その名前が示すように、ナローベースバージョンよりも包括的です。

広範な加重平均は、以前に発行され、現在発行中のすべてのエクイティを占めています。一方、ナローベースの加重平均は、特定のシリーズで転換可能なすべての転換優先株式または共通の発行済み優先株式のみを考慮します。

オプション、ワラント、および株式は、通常、ナローベースの加重平均から除外されます。たとえば、会社に従業員持株制度（ESOP）があり、初期の従業員がオプションを受け取った場合、それらの株式同等物は加重平均に考慮されません。

この加重平均から生じる差異は、希薄化資金調達の相対価格と規模、および発行済み普通株式と優先株式の総数によって異なります。

ブロードベースのフォーミュラに追加の株式を含めることの影響により、ナローベースのフォーミュラと比較して、優先株式の保有者に与えられる希薄化防止調整の規模が減少します。ナローベースの加重平均式により、転換時に優先株式の保有者に発行される追加株式の数は、ブロードベースの加重平均式を使用して優先株式の保有者に発行される数よりも多くなります。

##ナローベースの加重平均の計算

ナローベースの加重平均の式は、次のように表すことができます。ラウンドxの1株あたりの発行価格[（共通の未払いの事前取引+以前の換算価格で調達された金額に対して共通の発行可能）÷（共通の未払いの事前取引+共通取引で発行された）]

このような場合、共通発行済株式は、調整されるシリーズの優先株式のみを指します。

##ナローベースの加重平均の長所と短所

ナローベースの加重平均は、当然のことながら、転換優先株を保有する初期の投資家に人気があります。時には、特定の将来の支援者は、将来、いくつかの希薄化資金調達ラウンドが行われる可能性があることを認識しているため、投資前にそのような条項を含めることを要求することさえあります。

ただし、企業は常に株式のリスク保護を提供する用意があるとは限りません。多くの場合、後の資金調達ラウンドへの投資家の関心を妨げないようにし、企業の長期的な成功を促進する可能性を高めるために、希薄化防止の権利を付与することを拒否する可能性があります。

##ハイライト

-株式インセンティブプールの一部として発行可能なオプション、ワラント、および株式は、通常、ナローベースの加重平均から除外されます。

-ナローベースの加重平均は、企業が新株を発行したときに投資家がペナルティを受けないようにするために使用される希薄化防止規定です。

-古い株式の新しい加重平均価格を決定するために、発行済み優先株式の総数のみが考慮されます。

-狭いベースの加重平均は、より多くの株式が発行され、評価が上がるにつれて、会社のその後の資金調達ラウンドの交渉条件の一部になる可能性があります。