希釈防止規定

##希釈防止規定とは何ですか？

転換優先株式に組み込まれた条項であり、投資家が潜在的に価値を失うことから投資家を保護するのに役立ついくつかのオプションです。株式の新しい発行が同じ株式の以前の投資家によって支払われた価格よりも安い価格で市場に出た場合、株式の希薄化が発生する可能性があります。希釈防止条項は、希釈防止条項、サブスクリプション権、サブスクリプション特権、またはプリエンプティブ権とも呼ばれます。

##希釈防止規定を理解する

希薄化防止規定は、投資家の株式所有ポジションが希薄化または価値が低下するのを防ぐためのバッファーとして機能します。これは、発行済み株式の総数が増加したために、会社の所有者の株式の割合が減少した場合に発生する可能性があります。エクイティファイナンスによる新株発行により、発行済株式総数が増加する可能性があります。会社の従業員などのストックオプションの保有者、または他のオプション証券の保有者がオプションを行使した場合にも、希薄化が発生する可能性があります。

発行済み株式数が増えると、既存の各株主は会社の所有する割合が少なくなるか、希薄になり、各株式の価値が低下します。

時々、会社は株式と引き換えに十分な現金を受け取り、株式の価値の増加が希薄化の影響を相殺します。しかし、多くの場合、そうではありません。

##作業中の希釈防止規定

ベンチャーキャピタル取引の優先株主にとって特に厄介なものになる可能性があります。ベンチャーキャピタルの株式所有権は、同じ株式のその後の発行がより安い価格で市場に出たときに希薄化する可能性があります。希薄化防止規定は、社債や優先株などの転換証券と普通株との間の転換価格を微調整することにより、これが起こらないようにすることができます。このように、希薄化防止条項は、投資家の元の所有割合をそのまま維持することができます。

###希釈の実際

-希薄化の簡単な例として、投資家が1,000,000株の発行済み株式を持つ会社の200,000株を所有していると仮定します。 1株あたりの価格は5ドルです。これは、投資家が5,000,000ドル相当の会社に1,000,000ドルの株式を持っていることを意味します。投資家は会社の20％を所有しています。

-次に、会社が新しい資金調達ラウンドに入り、さらに1,000,000株を発行し、発行済み株式総数が2,000,000株になると仮定します。現在、同じ1株あたり5ドルの価格で、投資家は10,000,000ドルの会社の1,000,000ドルの株式を所有しています。即座に、投資家の所有権は10％に希薄化されました。

###希釈防止対策の種類

希釈防止条項の2つの一般的なタイプは、「フルラチェット」と「加重平均」として知られています。

完全なラチェット条項により、既存の優先株式の転換価格は、後のラウンドで新株が発行される価格に下方修正されます。非常に簡単に言えば、元の変換価格が5ドルで、後のラウンドで変換価格が2.50ドルである場合、投資家の元の変換価格は2.50ドルに調整されます。

加重平均引当金は、次の式を使用して新しいコンバージョン価格を決定します。

-C2 = C1 x（A + B）/（A + C）

どこ：

-C2=新しいコンバージョン価格

-C1=古い変換価格

-A=新しい発行前の発行済み株式数

-B=新しい問題について会社が受け取った対価の合計

-C=発行された新株の数

##ハイライト

-希薄化防止条項は、投資家が潜在的に価値を失うことから投資家を保護するために、転換優先株式に組み込まれた条項です。

-希釈防止条項は、希釈防止条項、サブスクリプション権、サブスクリプション特権、またはプリエンプティブ権とも呼ばれます。

-発行済株式総数の増加により、会社の所有者の持分の割合が減少すると、希薄化が発生する可能性があります。