プライベートになる

##プライベートになるのは何ですか？

上場企業をプライベートエンティティに変換するトランザクションまたは一連のトランザクションを指します。会社が非公開になると、その株主は公開市場で株式を取引することができなくなります。

プライベートエクイティバイアウト、マネジメントバイアウト、公開買付けなど、いくつかの種類のプライベートトランザクションがあります。

##プライベートへの移行方法

会社は通常、株主が公開会社であることにもはや重要な利益がないと判断したときに非公開になります。

この移行を実現する1つの方法は、プライベートエクイティの買収を通じて会社を買収することです。この取引では、プライベートエクイティ会社が会社の支配株を購入し、多くの場合、多額の負債を活用します。そうすることで、プライベートエクイティファームは、買収される会社の資産に対してこれらの債務を確保します。次に、債務の利息と元本の支払いは、事業からのキャッシュフローを使用して支払われます。

もう1つの一般的な方法は、会社が自社の経営陣によって非公開にされるマネジメントバイアウト取引です。マネジメントバイアウトの構造は、どちらも多額の負債に依存しているという点で、プライベートエクイティのバイアウトの構造と似ています。ただし、プライベートエクイティのバイアウトとは異なり、マネジメントバイアウトはすでにビジネスに精通している「インサイダー」によって行われます。

場合によっては、プライベートトランザクションを行うには、売り手による資金調達も含まれます。この場合、会社の所有者（この場合は上場企業の株主）が新しい買い手が購入の資金を調達するのを支援します。実際には、これは通常、購入者が購入価格の一部の支払いを5年などの一定期間遅らせることを許可することで構成されます。

###重要

多くの民間取引には、かなりの額の債務が伴います。このような状況では、買収した会社の資産がローンの担保として使用され、そのキャッシュフローが債務返済の支払いに使用されます。

プライベートトランザクションを行うもう1つの一般的な例は、公開買付けです。これは、会社または個人が会社の株式のほとんどまたはすべてを購入する公募を行うときに発生します。対象会社の現在の経営陣が売却を希望しない場合でも、公開買付けが行われる（受け入れられる）場合があります。この状況では、公開買付けは敵対的買収と呼ばれます。

公開買付けを行う事業体は公開会社である可能性があるため、公開買付けは多くの場合、現金と株式を組み合わせて資金を調達します。たとえば、A社がB社に公開買付けを行い、B社の株主がオファーの80％を現金で、20％をA社の株式で受け取る場合があります。

##実際のプライベートトランザクションの例

2015年12月、プライベートエクイティグループのJAB Holding Companyは、KeurigGreenMountainを買収する計画を発表しました。多くのプライベートエクイティのバイアウトとは異なり、これは全額現金のオファーでした。

このオファーの価格は92ドルで、発表前の市場価格よりも80％近く高くなっています。当然のことながら、発表後、株価は劇的に上昇し、同社はその後まもなくオファーを受け入れました。

取引は翌年3月に完了しました。したがって、同社の株式は株式市場での取引を停止し、キューリググリーンマウンテンは非公開会社になりました。

##ハイライト

-買収した会社の資産とキャッシュフローは、これらの負債の支払いに使用されます。

-進行中のプライベートトランザクションは、公開会社がプライベート所有権に変換されるトランザクションです。

-多くの民間取引には、かなりの額の債務が伴います。

-一般的な例としては、プライベートエクイティのバイアウト、マネジメントバイアウト、公開買付けなどがあります。