Özele Gitmek

Gizli Olan Nedir?

Özelleşme terimi, halka açık bir şirketi özel bir varlığa dönüştüren bir işlem veya işlem dizisini ifade eder. Bir şirket özelleşince, hissedarları artık açık piyasada hisselerini alıp satamazlar.

Özel sermaye satın alımları, yönetim satın alımları ve ihale teklifleri dahil olmak üzere çeşitli özel işlem türleri vardır.

Özel Çalışmalar Nasıl Gidiyor

Bir şirket tipik olarak, hissedarları halka açık bir şirket olmanın artık önemli bir faydası olmadığına karar verdiğinde özelleşir.

Bu geçişin gerçekleşmesinin bir yolu, şirketin özel sermaye satın alımı yoluyla satın alınmasıdır. Bu işlemde, bir özel sermaye şirketi, genellikle önemli miktarda borçtan yararlanarak şirkette kontrol eden bir hisse satın alacaktır. Bunu yaparken, özel sermaye şirketi, bu borçları, satın alınan şirketin varlıklarına karşı güvence altına alır. Borcun faiz ve anapara ödemeleri daha sonra işletmeden elde edilen nakit akışları kullanılarak ödenir.

Diğer bir yaygın yöntem, şirketin kendi yönetim ekibi tarafından özelleştirildiği yönetim satın alma işlemidir. Bir yönetim satın alımının yapısı, her ikisi de büyük miktarlarda borca dayandığı için özel sermaye satın alımına benzer. Ancak, bir özel sermaye satın alımından farklı olarak, bir yönetim satın alımı, işi zaten yakından tanıyan “içeriden kişiler” tarafından üstlenilir.

Bazı durumlarda, özel işlemlere gitmek, şirket sahiplerinin (bu durumda, halka açık şirketin hissedarları) yeni alıcıların satın alma işlemini finanse etmesine yardımcı olduğu satıcı finansmanını da içerecektir. Uygulamada, bu genellikle alıcının satın alma fiyatının bir kısmının ödemesini beş yıl gibi belirli bir süre için ertelemesine izin vermekten ibarettir.

Önemli

Birçok özel işlem, önemli miktarda borç içerir. Bu durumlarda, satın alınan şirketin varlıkları krediler için teminat olarak, nakit akışları ise borç ödemeleri için kullanılır.

Özel işlemlere geçmenin bir başka yaygın örneği de bir ihale teklifidir. Bu, bir şirket veya kişi, bir şirketin hisselerinin çoğunu veya tamamını satın almak için halka açık bir teklifte bulunduğunda ortaya çıkar. Bazen, hedef şirketin mevcut yönetim ekibi şirketin satılmasını istemese bile ihale teklifleri yapılır (ve kabul edilir). Bu durumda, ihale teklifi düşmanca devralma olarak adlandırılır.

İhale teklifini veren kuruluş bir kamu kuruluşu olabileceğinden, ihale teklifleri genellikle nakit ve hisse karışımı kullanılarak finanse edilir. Örneğin, A Şirketi, B Şirketinin hissedarlarının teklifin %80'ini nakit ve %20'sini A Şirketinin hisselerini alacağı B Şirketine bir ihale teklifi yapabilir.

Devam Eden Özel İşlemin Gerçek Dünya Örneği

Aralık 2015'te özel sermaye grubu JAB Holding Company, Keurig Green Mountain'ı satın alma planlarını açıkladı. Birçok özel sermaye satın alımının aksine, bu tamamen nakit bir teklifti.

Teklif, hisseleri, duyurudan önceki piyasa değerlerine göre yaklaşık %80 oranında bir prim olan 92$ olarak fiyatlandırdı. Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, duyurunun ardından hisse fiyatları çarpıcı bir şekilde yükseldi ve şirket kısa süre sonra teklifi kabul etti.

İşlem ertesi yılın Mart ayında tamamlandı. Buna göre, şirketin hisseleri borsada işlem görmeyi bıraktı ve Keurig Green Mountain şahıs şirketi oldu.

Öne Çıkanlar

• Satın alınan şirketin varlıkları ve nakit akışları bu borçların ödenmesinde kullanılır.

• Devam eden özel işlem, halka açık bir şirketin özel mülkiyete dönüştürüldüğü işlemdir.

• Pek çok özel işlem, önemli miktarda borç içerir.

• Yaygın örnekler özel sermaye satın alımlarını, yönetim satın alımlarını ve ihale tekliflerini içerir.