Yksityiseksi siirtyminen

Mikä menee yksityiseksi?

Termi yksityiseksi siirtyminen viittaa liiketoimeen tai liiketoimien sarjaan, joka muuttaa julkisesti noteeratun yrityksen yksityiseksi kokonaisuudeksi. Kun yritys siirtyy yksityiseksi, sen osakkeenomistajat eivät enää voi käydä kauppaa osakkeillaan avoimilla markkinoilla.

Käynnissä olevia yksityisiä liiketoimia on useita, mukaan lukien pääomasijoitukset, johdon yritysostot ja ostotarjoukset.

Kuinka yksityiseksi siirtyminen toimii

Yritys siirtyy tyypillisesti yksityiseksi, kun sen osakkeenomistajat päättävät, ettei julkisena yhtiönä ole enää merkittäviä etuja.

Yksi tapa tähän siirtymiseen on hankkia yritys pääomasijoituksella. Tässä kaupassa pääomasijoitusyhtiö ostaa määräysvallan yrityksestä, mikä usein hyödyntää merkittäviä velkoja. Näin tehdessään pääomasijoitusyhtiö turvaa nämä velat hankittavan yrityksen omaisuutta vastaan. Velan korko- ja pääomamaksut maksetaan sitten liiketoiminnan kassavirroilla.

Toinen yleinen tapa on johdon buyout - kauppa, jossa oma johtoryhmä ottaa yrityksen yksityiseksi. Johdon yritysoston rakenne on samanlainen kuin pääomasijoitusjärjestelyn, sillä molemmat ovat riippuvaisia suurista velkamääristä. Toisin kuin pääomasijoitusjärjestelyissä, johdon yritysoston toteuttavat "sisäpiiriläiset", jotka ovat jo entuudestaan perehtyneet liiketoimintaan.

Joissain tapauksissa yksityisiin kauppoihin liittyy myös myyjärahoitus, jossa yrityksen omistajat (tässä tapauksessa pörssiyhtiön osakkaat) auttavat uusia ostajia rahoittamaan oston. Käytännössä tämä tarkoittaa yleensä sitä, että ostaja voi lykätä osan kauppahinnasta maksamista jonkin aikaa, esimerkiksi viisi vuotta.

Tärkeää

Monet käynnissä olevat yksityiset liiketoimet sisältävät huomattavia velkaa. Näissä tilanteissa lainojen vakuutena käytetään hankitun yrityksen omaisuutta ja sen kassavirtoja käytetään velanhoitoon.

Toinen yleinen esimerkki yksityisistä liiketoimista on ostotarjous. Tämä tapahtuu, kun yritys tai henkilö tekee julkisen tarjouksen ostaakseen suurimman osan tai kaikki yrityksen osakkeet. Toisinaan ostotarjouksia tehdään (ja hyväksytään) silloinkin, kun kohdeyrityksen nykyinen johto ei haluaisi yrityksen myytävän. Tässä tilanteessa ostotarjousta kutsutaan vihamieliseksi haltuunottoksi.

Koska ostotarjouksen tekevä taho voi olla julkinen yhteisö, ostotarjoukset rahoitetaan usein käyttämällä käteistä ja osakkeita. Esimerkiksi yritys A voi tehdä yritys B:lle ostotarjouksen, jossa yhtiön B osakkeenomistajat saisivat 80 % tarjouksesta käteisenä ja 20 % yhtiön A osakkeina.

Tosimaailma esimerkki käynnissä olevasta yksityisestä kaupasta

Joulukuussa 2015 pääomasijoitusyhtiö JAB Holding Company ilmoitti suunnitelmistaan ostaa Keurig Green Mountain. Toisin kuin monet pääomasijoitukset, tämä tarjous tehtiin vain käteisellä.

Tarjouksen mukaan osakkeet hinnoiteltiin 92 dollariin, mikä on lähes 80 prosentin preemio niiden markkina-arvoon verrattuna ennen julkistamista. Ei ole yllättävää, että osakekurssit nousivat dramaattisesti ilmoituksen jälkeen ja yhtiö hyväksyi tarjouksen pian sen jälkeen.

Kauppa saatiin päätökseen seuraavan vuoden maaliskuussa. Näin ollen yhtiön osakkeet lopettivat kaupankäynnin pörssissä ja Keurig Green Mountainista tuli yksityinen yhtiö.

Kohokohdat

• Ostetun yrityksen varoja ja kassavirtoja käytetään näiden velkojen maksamiseen.

• Meneillään oleva yksityinen kauppa on sellainen, jossa julkinen yhtiö muutetaan yksityisomistukseen.

• Monet käynnissä olevat yksityiset liiketoimet sisältävät huomattavia määriä velkaa.

• Yleisiä esimerkkejä ovat pääomasijoitukset, johdon yritysostot ja ostotarjoukset.