Privat gehen
Was wird privat?
börsennotiertes Unternehmen in eine private Einheit umwandeln . Sobald ein Unternehmen privatisiert wird, können seine Aktionäre ihre Aktien nicht mehr auf dem freien Markt handeln.
Es gibt verschiedene Arten von Going-Private-Transaktionen, darunter Private-Equity-Buyouts, Management-Buyouts und Übernahmeangebote.
So funktioniert die Privatisierung
Ein Unternehmen wird in der Regel privatisiert, wenn seine Anteilseigner entscheiden, dass es keine wesentlichen Vorteile mehr bietet, ein börsennotiertes Unternehmen zu sein.
Eine Möglichkeit für diesen Übergang besteht darin, das Unternehmen durch ein Private-Equity-Buyout zu erwerben. Bei dieser Transaktion erwirbt eine Private-Equity-Gesellschaft eine Mehrheitsbeteiligung an dem Unternehmen, wobei sie häufig erhebliche Schulden aufnimmt. Dabei sichert die Private-Equity-Gesellschaft diese Schulden gegen das Vermögen des zu erwerbenden Unternehmens. Die Zins- und Tilgungszahlungen auf die Schulden werden dann mit den Cashflows aus dem Geschäft bezahlt.
Eine weitere gängige Methode ist die Management-Buyout- Transaktion, bei der das Unternehmen von einem eigenen Managementteam privatisiert wird. Die Struktur eines Management-Buyouts ähnelt der eines Private-Equity-Buyouts, da beide auf hohe Schulden angewiesen sind. Im Gegensatz zu einem Private-Equity-Buyout wird ein Management-Buyout jedoch von „Insidern“ durchgeführt, die mit dem Unternehmen bereits bestens vertraut sind.
In einigen Fällen beinhalten Going-Private-Transaktionen auch eine Verkäuferfinanzierung, bei der die Eigentümer des Unternehmens (in diesem Fall die Aktionäre der börsennotierten Kapitalgesellschaft) den neuen Käufern bei der Finanzierung des Kaufs helfen. In der Praxis besteht dies im Allgemeinen darin, dem Käufer zu gestatten, die Zahlung eines Teils des Kaufpreises für einen bestimmten Zeitraum, beispielsweise fünf Jahre, aufzuschieben.
Wichtig
Viele Going-Private-Transaktionen sind mit erheblichen Schulden verbunden. In diesen Situationen werden die Vermögenswerte des erworbenen Unternehmens als Sicherheit für die Kredite verwendet, und seine Cashflows werden zur Zahlung des Schuldendienstes verwendet.
Ein weiteres gängiges Beispiel für Going-Private-Transaktionen ist ein Übernahmeangebot. Dies geschieht, wenn ein Unternehmen oder eine Einzelperson ein öffentliches Angebot zum Kauf der meisten oder aller Aktien eines Unternehmens macht. Zuweilen werden Übernahmeangebote gemacht (und angenommen), auch wenn das aktuelle Managementteam des Zielunternehmens keinen Verkauf des Unternehmens wünscht. In dieser Situation wird das Übernahmeangebot als feindliche Übernahme bezeichnet.
Da es sich bei dem Unternehmen, das das Übernahmeangebot unterbreitet, um eine Körperschaft des öffentlichen Rechts handeln kann, werden Übernahmeangebote häufig mit einer Mischung aus Barmitteln und Aktien finanziert. Beispielsweise könnte Unternehmen A Unternehmen B ein Übernahmeangebot unterbreiten, bei dem die Aktionäre von Unternehmen B 80 % des Angebots in bar und 20 % in Aktien von Unternehmen A erhalten würden.
Reales Beispiel einer Going-Private-Transaktion
Im Dezember 2015 gab die Private-Equity-Gruppe JAB Holding Company ihre Pläne zur Übernahme von Keurig Green Mountain bekannt. Im Gegensatz zu vielen Private-Equity -Übernahmen war dies ein Barangebot.
Das Angebot kostete die Aktien 92 $, eine Prämie von fast 80 % über ihrem Marktwert vor der Ankündigung. Es überrascht nicht, dass die Aktienkurse nach der Ankündigung dramatisch stiegen und das Unternehmen das Angebot kurz darauf annahm.
Die Transaktion wurde im März des Folgejahres abgeschlossen. Dementsprechend wurden die Aktien des Unternehmens nicht mehr an der Börse gehandelt und Keurig Green Mountain wurde ein Privatunternehmen.
Höhepunkte
Die Vermögenswerte und Cashflows des erworbenen Unternehmens werden zur Begleichung dieser Schulden verwendet.
Eine Going-Private-Transaktion ist eine Transaktion, bei der ein öffentliches Unternehmen in Privateigentum umgewandelt wird.
Viele Going-Private-Transaktionen sind mit erheblichen Schulden verbunden.
Gängige Beispiele sind Private-Equity-Buyouts, Management-Buyouts und Übernahmeangebote.
