私有化

什么是私有化？

私有化一词是指将上市公司转变为私有实体的交易或一系列交易。公司私有化后，其股东将无法在公开市场上交易其股票。

私有化交易有多种类型，包括私募股权收购、管理层收购和要约收购。

当公司的股东认为成为上市公司不再有重大利益时，公司通常会私有化。

这种转变发生的一种方式是通过私募股权收购来收购公司。在这项交易中，私募股权公司将购买该公司的控股权，通常利用大量债务。在这样做的过程中，私募股权公司用被收购公司的资产来担保这些债务。然后使用企业的现金流支付债务的利息和本金。

另一种常见的方法是管理层收购交易，公司由自己的管理团队私有化。管理层收购的结构类似于私募股权收购的结构，都依赖于大量债务。然而，与私募股权收购不同的是，管理层收购是由已经非常熟悉该业务的“内部人士”进行的。

在某些情况下，私有化交易也将涉及卖方融资，其中公司所有者（在这种情况下，上市公司的股东）帮助新买家为购买融资。在实践中，这通常包括允许买方将部分购买价格的支付延迟一段时间，例如五年。

重要

许多私有化交易涉及大量债务。在这种情况下，被收购公司的资产被用作贷款的抵押品，其现金流被用来偿还债务。

私有化交易的另一个常见例子是要约收购。当公司或个人公开要约购买公司的大部分或全部股份时，就会发生这种情况。有时，即使目标公司的当前管理团队不希望出售该公司，也会提出（并接受）要约收购。在这种情况下，要约收购被称为敌意收购。

由于提出要约收购的实体可以是一家上市公司，收购要约通常采用现金和股票的混合方式进行融资。例如，A 公司可能向 B 公司提出要约收购，B 公司的股东将获得要约的 80% 现金和 20% 的 A 公司股份。

2015 年 12 月，私募股权集团 JAB 控股公司宣布了收购 Keurig Green Mountain 的计划。与许多私募股权收购不同，这是一项全现金收购。

该要约定价为 92 美元，较公告前的市值溢价近 80%。不出所料，该公告发布后股价大幅上涨，该公司此后不久接受了要约。

该交易于次年3月完成。因此，公司股票在股票市场停止交易，Keurig Green Mountain 成为一家私人公司。

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