双曲線絶対リスク回避

##双曲線絶対リスク回避とは何ですか？

双曲線絶対リスク回避（HARA）は、特定のユーティリティ関数のプロパティであり、個人のリスク回避レベル（リスク許容度）の逆数を総資産の線形関数にします。これはまた、総資産が増加するにつれてリスク回避が減少するという正の関係、つまりすなわちを意味すると一般的に考えられています。 HARAは、財務モデリングで使用され、ポートフォリオにリスクのない資産またはリスクのある資産を保持する投資家の選択を便利にモデル化しますが、これは必ずしもすべてのHARAユーティリティ機能に当てはまるわけではありません。

##双曲線の絶対リスク回避を理解する

ARAは、便利な数式を介してリスク回避を測定する手段です。すべての投資家が同様のユーティリティ機能を持っていると仮定すると、方程式は、各投資家が他のすべての投資家と同じ比率でリスク資産の利用可能なバスケットを保持し、投資家はその割合に関してのみポートフォリオの振る舞いが互いに異なることを予測しますリスクのある資産のバスケットではなく、リスクのない資産に保有されているポートフォリオの双曲線の絶対リスク回避は、1940年代にジョンフォンノイマンとオスカーモルゲンシュテルンによって最初に提案された効用関数のファミリーの一部です。他の定理と同様に、HARAは投資家が合理的であると想定しています。リスクを軽減しながら。

他の数学的効用および最適化手法と同様に、HARAは、エコノミストおよびアナリストがさまざまな投資家の行動をモデル化し、さまざまな決定の影響を評価するためのフレームワークを提供します。さらに、HARAは、さまざまな経済的および非経済的な問題に使用できます。ほとんどの数学的方法と同様に、双曲線絶対リスク回避は、投資目的が明確に定義されている場合に最も効果的です。

HARAのユニークな点は、投資家がリスクのない資産（米国では通常、短期国庫）、またはさまざまな配分比率で利用可能なすべてのリスクのある資産のバスケットを保有していることを前提としていることです。したがって、双曲線の絶対リスク回避フレームワークの下で極端にリスクを嫌う人は、リスクのない資産を100％保有します。スペクトルの反対側では、完全にリスクを求める人がすべてのリスクのある資産のバスケットに100％投資します。リスク回避レベルが中間にある人は、多かれ少なかれリスクのある資産を持ち、より多くのリスク許容度を持つ人に割り当てられる割合が高くなります。さらに、ユーティリティ関数に関連してリスク許容度が増加している場合のリスク資産の増加は、 HARAでは線形になります（その人が合理的であり、線形ユーティリティ関数も持っていると仮定した場合）。

すべての投資家に同じであり、富の変化によってのみ変化する代表的な効用関数を使用する場合、リスク許容度に関するHARAの仮定を資本資産価格モデルに組み込むことができます。

ほとんどの財務モデルと同様に、HARAフレームワークは、現実と人々が実際にリスクのある資産にどのように割り当てるかを正確に描写することを意図したものではありません。むしろ、それははるかに複雑な世界をよりよく理解するのを助けるための単純化として意図されています。

##ハイライト

--HARAは、必ずしも人々がリスクに関して実際にどのように選択を行うかを正確に示しているわけではありませんが、モデル化する方法を理解するための簡単な方法を提供します。

-双曲線絶対リスク回避（HARA）は、リスクに対する個人の許容度が富のレベルに比例する効用関数のファミリーを表します。

-HARA効用関数は、リスクのある資産とリスクのない資産の間の投資家の選択をモデル化するための便利で数学的に扱いやすいツールを提供します。