Hiperbolik Mutlak Riskten Kaçınma
Hiperbolik Mutlak Riskten Kaçınma Nedir?
Hiperbolik Mutlak Riskten Kaçınma (HARA), bireyin riskten kaçınma düzeyinin ( risk toleransı) tersini toplam servetinin doğrusal bir işlevi yapan belirli fayda işlevlerinin bir özelliğidir. Genel olarak bunun pozitif bir ilişki anlamına geldiği, yani toplam servet arttıkça riskten kaçınmanın azaldığı varsayılır. HARA, yatırımcıların portföylerinde risksiz veya riskli varlıkları tutma tercihlerini uygun bir şekilde modellemek için finansal modellemede kullanılır, ancak bu, tüm HARA kamu hizmetleri işlevleri için mutlaka doğru değildir.
Hiperbolik Mutlak Riskten Kaçınmayı Anlama
ARA, uygun bir matematiksel denklem aracılığıyla riskten kaçınmayı ölçmenin bir yoludur. Tüm yatırımcıların benzer fayda fonksiyonlarına sahip olduğu varsayılırsa, o zaman denklem, her yatırımcının mevcut riskli varlık sepetini diğerleriyle aynı oranlarda elinde tuttuğunu ve yatırımcıların portföy davranışlarında yalnızca kesir bakımından birbirinden farklı olduğunu tahmin eder. Riskli varlıklar sepetinden ziyade risksiz varlıkta tutulan portföylerinin oranı. Hiperbolik mutlak riskten kaçınma, 1940'larda John von Neumann ve Oskar Morgenstern tarafından orijinal olarak önerilen fayda fonksiyonları ailesinin bir parçasıdır. riski azaltırken .
Diğer matematiksel fayda ve optimizasyon yöntemlerine benzer şekilde, HARA, ekonomistler ve analistlerin farklı yatırımcı davranışlarını modellemeleri ve çeşitli kararların etkisini değerlendirmeleri için bir çerçeve sağlar. Dahası, HARA çok çeşitli finansal ve finansal olmayan problemlerde kullanılabilir. Çoğu matematiksel yöntemde olduğu gibi, hiperbolik mutlak riskten kaçınma, kişinin yatırım hedefleri açıkça tanımlandığında en iyi sonucu verir.
HARA'yı benzersiz kılan şey, bir yatırımcının ya risksiz varlığa (ABD'de bu genellikle kısa vadeli Hazine tahvilleridir) ya da değişen tahsis oranlarında mevcut tüm riskli varlıkların sepetine sahip olduğunu varsaymasıdır. Bu nedenle, hiperbolik mutlak riskten kaçınma çerçevesi altında aşırı derecede riskten kaçınan biri, risksiz varlıkta %100'e sahiptir. Yelpazenin diğer ucunda, tamamen risk arayan bir kişi, tüm riskli varlıklar sepetine %100 yatırım yapar. Arada riskten kaçınma seviyelerine sahip olanlar, daha fazla risk toleransına sahip olanlara atanan daha büyük bir oran ile az veya çok riskli varlıklara sahip olacaktır. Ayrıca, bir kişinin fayda fonksiyonuna göre artan risk toleransı göz önüne alındığında, riskli varlıktaki artış, HARA kapsamında (kişinin rasyonel olduğu ve aynı zamanda doğrusal bir fayda fonksiyonuna sahip olduğu varsayımı altında) bir şekilde doğrusal olacaktır.
Risk toleransı için HARA varsayımları, tüm yatırımcılar için aynı olan ve yalnızca servetteki değişikliklerle değişen temsili bir fayda işlevi kullanıldığında sermaye varlık fiyatlandırma modeline dahil edilebilir.
Çoğu finansal modelde olduğu gibi, HARA çerçevesi gerçeğin ve insanların riskli varlıklara gerçekten nasıl tahsis ettiğinin doğru bir tasviri anlamına gelmez. Aksine, çok daha karmaşık bir dünyayı daha iyi anlamaya yardımcı olmak için bir basitleştirme anlamına gelir.
Öne Çıkanlar
HARA, insanların riskle ilgili olarak gerçekte nasıl seçimler yaptıklarına dair kesin bir resmi temsil etmek zorunda değildir, ancak bunların nasıl modellenebileceğini anlamanın basit bir yolunu sağlar.
Hiperbolik Mutlak Riskten Kaçınma (HARA), bireylerin risk toleransının refah düzeyleriyle orantılı olduğu bir fayda fonksiyonları ailesini tanımlar.
HARA hizmet işlevleri, riskli ve risksiz varlıklar arasında yatırımcı seçimini modellemek için kullanışlı ve matematiksel olarak izlenebilir bir araç sağlar.
