Hyperbolinen absoluuttinen riskin välttäminen
Mikä on hyperbolinen absoluuttinen riskien välttäminen?
Hyperbolinen absoluuttinen riskin välttäminen (HARA) on tiettyjen hyödyllisyysfunktioiden ominaisuus, joka tekee yksilön riskien välttämisen tason (heidän riskinsietokyvyn) käänteisen funktion hänen kokonaisvarallisuudestaan. Yleisesti oletetaan, että tämä tarkoittaa myös positiivista suhdetta, eli, että riskin välttäminen vähenee kokonaisvarallisuuden kasvaessa. HARAa käytetään rahoitusmallinnuksessa mallintamaan kätevästi sijoittajien valintoja pitää salkuissaan riskitöntä tai riskipitoista omaisuutta, vaikka tämä ei välttämättä päde kaikkiin HARA-aputoimintoihin.
Hyperbolisen absoluuttisen riskin välttämisen ymmärtäminen
ARA on tapa mitata riskien välttämistä kätevän matemaattisen yhtälön avulla. Jos kaikilla sijoittajilla oletetaan olevan samanlaiset hyödyllisyystoiminnot, yhtälö ennustaa, että kullakin sijoittajalla on käytettävissä oleva riskiomaisuuskori samassa suhteessa kuin kaikki muut ja että sijoittajat eroavat salkkukäyttäytymisensä suhteen vain murto-osuuden suhteen. riskittömässä omaisuuserässä pidettävistä salkuistaan riskittömän omaisuuden korin sijaan. Hyperbolinen absoluuttinen riskien välttäminen on osa hyödyllisyysfunktioiden perhettä, jota alun perin ehdottivat John von Neumann ja Oskar Morgenstern 1940-luvulla. Kuten heidän muutkin teoreemansa, HARA olettaa sijoittajien olevan rationaalisia, mikä ilmaistaan haluna maksimoida lopulliset maksut. samalla riskiä pienentäen .
Muiden matemaattisten hyödyllisyys- ja optimointimenetelmien tapaan HARA tarjoaa taloustieteilijöille ja analyytikoille puitteet mallintaa erilaisia sijoittajien käyttäytymismalleja sekä arvioida erilaisten päätösten vaikutuksia. Lisäksi HARAa voidaan käyttää monenlaisiin taloudellisiin ja muihin ongelmiin. Kuten useimmat matemaattiset menetelmät, hyperbolinen absoluuttinen riskien välttäminen toimii parhaiten, kun sijoitustavoitteet on määritelty selkeästi.
HARAsta tekee ainutlaatuisen se, että se olettaa, että sijoittajalla on hallussaan joko riskitön omaisuus (Yhdysvalloissa tämä on tyypillisesti lyhytaikaisia treasuries) tai kaikkien käytettävissä olevien riskillisten omaisuuserien kori vaihtelevissa allokaatiosuhteissa. Näin ollen joku, joka on erittäin riskikarttainen hyperbolisen absoluuttisen riskin välttämisen puitteissa, omistaa 100 % riskittömästä omaisuudesta. Toisessa päässä täysin riskiä etsivä henkilö sijoittaa 100 % riskialttiiden omaisuuserien koriin. Niillä, joiden riskien välttelytaso on välissä, on enemmän tai vähemmän riskialttiita varoja, ja suurempi osa kohdistetaan niille, joilla on enemmän riskinsietokykyä. Lisäksi riskiomaisuuden kasvu, kun otetaan huomioon henkilön lisääntyvä riskinsietokyky suhteessa hyötyfunktioon,. tulee olemaan lineaarinen HARA:n mukaan (olettaen, että henkilö on rationaalinen ja hänellä on myös lineaarinen hyötyfunktio).
HARA-oletukset riskinsietokyvystä voidaan sisällyttää pääomasijoitusten hinnoittelumalliin, kun käytetään edustavaa hyödyllisyysfunktiota, joka on sama kaikille sijoittajille ja vaihtelee vain varallisuuden muutosten mukaan.
Kuten useimmat rahoitusmallit, HARA-kehystä ei ole tarkoitettu kuvaamaan tarkasti todellisuutta ja sitä, kuinka ihmiset todella jakavat riskialttiit varat. Pikemminkin se on tarkoitettu yksinkertaistukseksi, joka auttaa ymmärtämään paremmin paljon monimutkaisempaa maailmaa.
Kohokohdat
HARA ei välttämättä edusta tarkkaa kuvaa siitä, kuinka ihmiset todella tekevät valintoja riskien suhteen, mutta tarjoaa yksinkertaisen tavan ymmärtää, miten ne voidaan mallintaa.
Hyperbolic Absolute Risk Aversion (HARA) kuvaa hyödyllisyysfunktioiden perhettä, jossa yksilön riskinsietokyky on verrannollinen heidän varallisuustasoonsa.
HARA-aputoiminnot tarjoavat kätevän ja matemaattisesti seurattavan työkalun sijoittajan valinnan mallintamiseen riskialttiiden ja riskittömän omaisuuden välillä.
