쌍곡선 절대 위험 회피

쌍곡선 절대 위험 회피란 무엇입니까?

HARA(Hyperbolic Absolute Risk Aversion)는 개인의 위험 회피 수준 (위험 허용 범위)의 역함수를 전체 자산의 선형 함수로 만드는 특정 효용 기능의 속성입니다. 일반적으로 이것은 긍정적인 관계, 즉 총 부의 증가에 따라 위험 회피가 감소한다는 긍정적인 관계를 의미한다고 가정합니다. HARA는 모든 HARA 유틸리티 기능에 반드시 해당되는 것은 아니지만 포트폴리오에 무위험 자산 또는 위험 자산을 보유하기 위한 투자자의 선택을 편리하게 모델링하기 위해 재무 모델링에 사용됩니다.

쌍곡선 절대 위험 회피 이해하기

ARA는 편리한 수학 방정식을 통해 위험 회피를 측정하는 수단입니다. 모든 투자자가 유사한 효용 함수를 가지고 있다고 가정하면, 방정식은 각 투자자가 다른 모든 투자자와 동일한 비율로 사용 가능한 위험 자산 바스켓을 보유하고 있으며 투자자는 비율에 대해서만 포트폴리오 행동이 서로 다를 것으로 예측합니다. 위험 자산 바구니가 아닌 무위험 자산에 보유된 포트폴리오의 쌍곡선 절대 위험 회피는 원래 John von Neumann과 Oskar Morgenstern이 1940년대에 제안한 효용 함수 계열의 일부입니다.다른 이론 과 마찬가지로 HARA는 투자자가 합리적이라고 가정하며 최종 지불금을 최대화하려는 욕구로 표현됩니다. 위험을 완화하면서 .

다른 수학적 유용성 및 최적화 방법과 유사하게 HARA는 경제학자 및 분석가가 다양한 투자자 행동을 모델링하고 다양한 결정의 영향을 평가할 수 있는 프레임워크를 제공합니다. 또한 HARA는 다양한 재정 및 비 재정 문제에 사용할 수 있습니다. 대부분의 수학적 방법과 마찬가지로 쌍곡선 절대 위험 회피는 투자 목표가 명확하게 정의될 때 가장 잘 작동합니다.

HARA를 독특하게 만드는 것은 투자자가 무위험 자산 (미국에서는 일반적으로 단기 국채)을 보유하거나 다양한 할당 비율로 사용 가능한 모든 위험 자산 바구니를 보유하고 있다고 가정한다는 것입니다. 따라서 과장된 절대 위험 회피 프레임워크에서 극도로 위험을 회피하는 사람은 무위험 자산을 100% 보유합니다. 스펙트럼의 다른 쪽 끝에서 완전히 위험을 추구하는 사람은 모든 위험 자산 바구니에 100% 투자합니다. 위험 회피 수준이 중간에 있는 사람들은 더 많거나 더 적은 위험 자산을 갖게 되며 더 많은 위험 허용 범위를 가진 자산에 더 많은 비율이 할당됩니다 . 더욱이, 효용 기능 과 관련하여 개인의 증가하는 위험 허용도를 감안할 때 위험 자산의 증가 는 HARA(사람이 합리적이고 선형 효용 기능도 있다는 가정 하에)에 따라 선형적일 것입니다.

위험 허용 범위에 대한 HARA 가정은 모든 투자자에게 동일하고 부의 변화에 따라 달라지는 대표적인 효용 함수를 사용할 때 자본 자산 가격 책정 모델 과 통합될 수 있습니다.

대부분의 금융 모델과 마찬가지로 HARA 프레임워크는 현실과 사람들이 위험한 자산에 실제로 할당하는 방법을 정확하게 묘사하기 위한 것이 아닙니다. 오히려 훨씬 더 복잡한 세계를 더 잘 이해하는 데 도움이 되는 단순화를 의미합니다.

하이라이트

• HARA는 사람들이 위험과 관련하여 실제로 어떻게 선택을 하는지에 대한 정확한 그림을 반드시 나타내지는 않지만 그들이 모델링될 수 있는 방법을 이해하는 간단한 방법을 제공합니다.

• HARA(Hyperbolic Absolute Risk Aversion)는 위험에 대한 개인의 내성이 자산 수준에 비례하는 효용 기능군을 설명합니다.

• HARA 유틸리티 기능은 위험 자산과 무위험 자산 사이에서 투자자 선택을 모델링하기 위한 편리하고 수학적으로 다루기 쉬운 도구를 제공합니다.