النفور المطلق من المخاطر الزائدية
ما هو النفور المطلق من المخاطرة؟
النفور من المخاطرة المطلقة الزائدية (HARA) هي خاصية لبعض وظائف المنفعة التي تجعل عكس مستوى كره الفرد من المخاطرة (تحمل المخاطر) دالة خطية لإجمالي ثروته. يُفترض عمومًا أن هذا يعني أيضًا علاقة إيجابية ، ** أي ** ، يتناقص النفور من المخاطرة مع زيادة إجمالي الثروة. يتم استخدام HARA في النمذجة المالية لنمذجة خيارات المستثمرين بشكل ملائم للاحتفاظ بأصول خالية من المخاطر أو محفوفة بالمخاطر في محافظهم ، على الرغم من أن هذا لا ينطبق بالضرورة على جميع وظائف HARA.
فهم النفور المطلق من المخاطرة
ARA هي وسيلة لقياس تجنب المخاطر من خلال معادلة رياضية ملائمة. إذا افترض أن جميع المستثمرين لديهم وظائف فائدة متشابهة ، فإن المعادلة تتوقع أن يحتفظ كل مستثمر بسلة الأصول الخطرة المتاحة بنفس النسب مثل جميع المستثمرين الآخرين ، وأن المستثمرين يختلفون عن بعضهم البعض في سلوك محفظتهم فيما يتعلق فقط بالكسر من محافظهم المحتفظ بها في الأصول الخالية من المخاطر بدلاً من سلة الأصول الخطرة. النفور المطلق من المخاطرة الزائدي هو جزء من عائلة وظائف المنفعة التي اقترحها في الأصل جون فون نيومان وأوسكار مورجنسترن في الأربعينيات. ومثل نظرياتهم الأخرى ، تفترض HARA أن المستثمرين عقلانيون ، والذي يتم التعبير عنه كرغبة في تعظيم المدفوعات النهائية مع تخفيف المخاطر .
على غرار المنفعة الرياضية وطرق التحسين الأخرى ، توفر HARA إطارًا للاقتصاديين والمحللين لنمذجة سلوكيات المستثمرين المختلفة وكذلك تقييم تأثير القرارات المختلفة. علاوة على ذلك ، يمكن استخدام HARA في مجموعة واسعة من المشكلات المالية وغير المالية. كما هو الحال مع معظم الأساليب الرياضية ، فإن النفور المطلق من المخاطرة يعمل بشكل أفضل عندما يتم تحديد أهداف الاستثمار بوضوح.
ما يجعل HARA فريدًا هو أنه يفترض أن المستثمر يحتفظ إما بالأصل الخالي من المخاطر (في الولايات المتحدة عادةً ما يكون هذا هو سندات الخزانة قصيرة الأجل) ، أو سلة جميع الأصول الخطرة المتاحة بنسب تخصيص متفاوتة. وبالتالي ، فإن الشخص الذي ينفر بشدة من المخاطرة في ظل إطار النفور المطلق من المخاطرة يمتلك 100٪ في الأصل الخالي من المخاطر. في الطرف الآخر من الطيف ، يستثمر الشخص الباحث عن المخاطر بالكامل 100 ٪ في سلة جميع الأصول الخطرة. أولئك الذين لديهم مستويات نفور من المخاطرة بينهما سيكون لديهم أصول أكثر أو أقل خطورة ، مع تخصيص نسبة أكبر لأولئك الذين لديهم قدر أكبر من تحمل المخاطر. علاوة على ذلك ، فإن الزيادة في الأصول الخطرة بالنظر إلى زيادة تحمل الشخص للمخاطر فيما يتعلق بوظيفة المنفعة الخاصة به ستكون خطية في الموضة بموجب HARA (على افتراض أن الشخص عقلاني ولديه أيضًا وظيفة منفعة خطية).
يمكن دمج افتراضات HARA لتحمل المخاطر مع نموذج تسعير الأصول الرأسمالية عند استخدام وظيفة المنفعة التمثيلية التي هي نفسها لجميع المستثمرين والتي تختلف فقط مع التغيرات في الثروة.
مثل معظم النماذج المالية ، لا يُقصد بإطار HARA أن يكون تصويرًا دقيقًا للواقع وكيف يخصص الأشخاص حقًا الأصول الخطرة. بدلاً من ذلك ، يُقصد به أن يكون تبسيطًا للمساعدة في فهم عالم أكثر تعقيدًا بشكل أفضل.
يسلط الضوء
لا تمثل HARA بالضرورة صورة دقيقة لكيفية قيام الأشخاص بالفعل باختياراتهم فيما يتعلق بالمخاطر ، ولكنها توفر طريقة بسيطة لفهم كيفية تصميمهم.
النفور المطلق للمخاطر الزائدية (HARA) يصف مجموعة من وظائف المنفعة حيث يتناسب تحمل الأفراد للمخاطر مع مستوى ثروتهم.
توفر وظائف الأداة المساعدة HARA أداة مريحة وقابلة للتتبع من الناحية الحسابية لنمذجة اختيار المستثمر بين الأصول الخطرة والأصول الخالية من المخاطر.
