金利オプション

##金利オプションとは何ですか？

金利オプションは、保有者が金利の変更から利益を得ることができるようにする金融デリバティブです。投資家は、金利オプションを使用して、金利の方向性について推測することができます。これはエクイティオプションに似ており、プットまたはコールのいずれかになります。金利オプションは、米国財務省証券のような債券のレートに関するオプション契約です。

##金利オプションは何を教えてくれますか？

エクイティオプションと同様に、金利オプションにはプレミアムが付いているか、契約を結ぶための費用がかかります。コールオプションは、保有者に金利の上昇から利益を得る権利を与えますが、義務は与えません。コールオプションを保有する投資家は、オプションの満了時に金利が上昇し、行使価格よりも高く、契約を締結するために支払われたプレミアムをカバーするのに十分高いレートで取引されている場合、利益を獲得します。

逆に、金利プットは、保有者に金利の低下から利益を得る権利を与えますが、義務は与えません。金利がトライク価格よりも低く、支払われたプレミアムをカバーするのに十分低い場合、オプションは収益性が高いか、インザマネーです。オプションの値は、その契約の基礎となる財務省の利回りの10倍です。 6％の利回りを持つ財務省は、オプション市場で60ドルの基本的なオプション価値を持ちます。財務省の金利が変動または変動する場合、それらのオプションの原資産の価値も変動します。財務省の6％の利回りが6.5％に上昇した場合、基礎となるオプションは60ドルから65ドルに増加します。

金利の方向性に関する完全な憶測とは別に、金利オプションは、ポートフォリオマネージャーや機関が金利リスクをヘッジするためにも使用しています。金利オプションは、短期および長期の利回り、または一般に利回り曲線と呼ばれるものを使用して入力できます。これは、時間の経過に伴う財務省の利回りの傾きを示します。 2年物国債のような短期国債の利回りが30年物のような長期国債よりも低い場合、イールドカーブは上向きに傾斜します。長期利回りが短期利回りよりも低い場合、曲線は下向きに傾斜していると言われます。

金利オプションは、世界最大の先物およびオプション取引所の1つであるCMEグループを通じて正式に取引されます。これらのオプションの規制は、証券取引委員会（SEC）によって管理されています。投資家は、財務省の債券と手形、およびユーロドル先物のオプションを使用できます。

金利オプションにはヨーロッパ式の行使規定があります。つまり、保有者は満期時にのみオプションを行使することができます。オプションの行使の制限により、オプション契約の早期購入または売却のリスクが排除されるため、使用が簡素化されます。レートオプションの行使値は利回りであり、価格の単位ではありません。また、有価証券の引渡しはありません。代わりに、金利オプションは現金決済されます。これは、オプションの行使行使価格と、一般的なスポット利回りによって決定される行使決済価格との差です。

##金利オプションの例

投資家が金利の上昇について推測したい場合は、行使価格60ドル、有効期限8月31日の30年国債のコールオプションを購入できます。コールオプションのプレミアムは、契約ごとに$1.50です。オプション市場では、1.50ドルに100を掛けると、1つの契約のコストは150ドルになり、2つのコールオプション契約のコストは300ドルになります。投資家は保険料をカバーするのに十分なお金を稼がなければならないので、保険料は重要です。

利回りが8月31日までに上昇し、オプションの有効期限が68ドルの場合、投資家は8ドルの差額、つまり100の乗数に基づいて800ドルを獲得します。投資家が最初に1つの契約を購入した場合、純利益は650ドルまたは$800からコールオプションを開始するために支払われた$150のプレミアムを差し引いたもの。

逆に、8月31日の利回りが低く、コールオプションの価値が55ドルになった場合、オプションは無価値に期限切れになり、投資家は1つの契約に対して支払われた150ドルのプレミアムを失うことになります。価値のない期限が切れるオプションの場合、「お金がない」と言われます。言い換えれば、その値はゼロになり、オプションの購入者は支払われたプレミアム全体を失います。

他のオプションと同様に、所有者はポジションを閉じるために満了まで待つ必要はありません。保有者が行う必要があるのは、オプションを公開市場に売り戻すことです。オプション売りの場合、満期前にポジションをクローズするには、同じストライクと満期の同等のオプションを購入する必要があります。ただし、トランザクションの巻き戻しには利益または損失が生じる可能性があります。これは、オプションに対して最初に支払われたプレミアムと、巻き戻し契約から受け取ったプレミアムの差です。

##金利オプションとバイナリオプションの違い

バイナリオプションは、オプションの期限が切れた場合に固定（または最大）の支払いが発生する派生金融商品です。オプションの期限が切れた場合、トレーダーはオプションに投資した金額を失います。したがって、バイナリオプションの成功は、「はい」または「いいえ」の提案、つまり「バイナリ」に基づいています。バイナリオプションには、有効期限の日付または時刻があります。トレーダーが利益を上げるためには、有効期限が切れた時点で、基礎となる資産の価格がストライク価格の正しい側にある必要があります（取得した取引に基づく）。

金利オプションはしばしば債券オプションと呼ばれ、バイナリオプションと混同される可能性があります。ただし、金利オプションには、バイナリオプションとは異なる特性と支払い構造があります。

##金利オプションの制限

金利オプションはヨーロッパベースのオプションであるため、アメリカンスタイルのオプションのように早期に行使することはできません。ただし、相殺契約を締結することで契約を解除することはできますが、それはオプションを行使することと同じではありません。

投資家は、金利オプションに投資する際に債券市場をしっかりと把握している必要があります。財務省と債券の利回りには固定レートが設定されており、財務省の利回りは債券価格に反比例します。

利回りが上がると、既存の債券保有者は現在の市場よりも低利回りであるため、以前に購入した債券を売却するため、債券価格は下落します。言い換えれば、金利が上昇している市場では、既存の債券保有者は低利回りの債券を満期まで保有することを望んでいません。代わりに、彼らは債券を売却し、将来、より高利回りの債券を購入するのを待ちます。その結果、金利が上昇すると、債券市場の売却により債券価格が下落します。

##ハイライト

-金利オプションにはヨーロッパ式の行使条項があります。つまり、保有者は満期時にのみオプションを行使できます。

-金利オプションは、投資家が金利の方向性のある動きをヘッジまたは推測できるようにする金融デリバティブです。コールオプションは、金利が上昇したときに投資家が利益を得ることができ、プットオプションは、金利が下がったときに投資家が利益を得ることができます。

-金利オプションは現金決済されます。これは、オプションの行使行使価格と、実勢スポット利回りによって決定される行使決済価格との差です。