Opzioni di tasso di interesse

Che cos'è un'opzione di tasso di interesse?

Un'opzione sui tassi di interesse è un derivato finanziario che consente al detentore di beneficiare delle variazioni dei tassi di interesse. Gli investitori possono speculare sulla direzione dei tassi di interesse con le opzioni sui tassi di interesse. È simile a un'opzione su azioni e può essere una put o una call. Le opzioni sui tassi di interesse sono contratti di opzione sul tasso di obbligazioni come i titoli del Tesoro USA.

Cosa ti dicono le opzioni sui tassi di interesse?

Come con le opzioni su azioni, un'opzione su tasso di interesse ha un premio collegato o un costo per stipulare il contratto. Un'opzione call dà al titolare il diritto, ma non l'obbligo, di beneficiare dell'aumento dei tassi di interesse. L' investitore che detiene l'opzione call guadagna un profitto se, alla scadenza dell'opzione, i tassi di interesse sono aumentati e sono scambiati a un tasso superiore al prezzo di esercizio e sufficientemente alto da coprire il premio pagato per entrare nel contratto.

put su tassi di interesse conferisce al titolare il diritto, ma non l'obbligo, di beneficiare del calo dei tassi di interesse. Se i tassi di interesse scendono al di sotto del prezzo del trike e sufficientemente bassi da coprire il premio pagato, l'opzione è redditizia o in-the-money. I valori delle opzioni sono 10 volte il rendimento del Tesoro sottostante per quel contratto. Un Tesoro che ha un rendimento del 6% avrebbe un valore dell'opzione sottostante di $ 60 nel mercato delle opzioni. Quando i tassi del Tesoro si muovono o cambiano, cambiano anche i valori sottostanti delle loro opzioni. Se il rendimento del 6% per un Treasury salisse al 6,5%, l'opzione sottostante aumenterebbe da $ 60 a $ 65.

A parte la speculazione assoluta sulla direzione dei tassi di interesse, le opzioni sui tassi di interesse vengono utilizzate anche dai gestori di portafoglio e dalle istituzioni per coprire il rischio di tasso di interesse. Le opzioni sui tassi di interesse possono essere stipulate utilizzando rendimenti a breve e lungo termine o quella che viene comunemente chiamata curva dei rendimenti,. che si riferisce alla pendenza dei rendimenti dei Treasury nel tempo. Se i Treasury a breve termine come il Treasury a due anni hanno rendimenti inferiori rispetto ai Treasury a lungo termine, come il Treasury a 30 anni, la curva dei rendimenti è inclinata verso l'alto. Se i rendimenti a lungo termine sono inferiori a quelli a breve termine, si dice che la curva è inclinata verso il basso.

Le opzioni sui tassi di interesse vengono negoziate formalmente attraverso il gruppo CME, una delle più grandi borse di futures e opzioni al mondo. La regolamentazione di queste opzioni è gestita dalla Securities and Exchange Commission (SEC). Un investitore può utilizzare opzioni su buoni e banconote del Tesoro e future su eurodollari .

Le opzioni sui tassi di interesse hanno disposizioni di esercizio in stile europeo, il che significa che il titolare può esercitare le proprie opzioni solo alla scadenza. La limitazione dell'esercizio delle opzioni ne semplifica l'utilizzo in quanto elimina il rischio di acquisto o vendita anticipata del contratto di opzione. I valori di strike delle opzioni di tasso sono rendimenti, non unità di prezzo. Inoltre, non è prevista la consegna di titoli. Invece, le opzioni su tasso di interesse sono regolate in contanti, che è la differenza tra il prezzo di esercizio dell'opzione e il valore di regolamento di esercizio determinato dal rendimento spot prevalente.

Esempio di un'opzione di tasso di interesse

Se un investitore vuole speculare sull'aumento dei tassi di interesse, può acquistare un'opzione call sul Tesoro a 30 anni con un prezzo di esercizio di $ 60 e una data di scadenza del 31 agosto. Il premio per l'opzione call è di $ 1,50 per contratto. Nel mercato delle opzioni, $ 1,50 viene moltiplicato per 100 in modo che il costo per un contratto sia di $ 150 e due contratti di opzione call costerebbero $ 300. Il premio è importante perché l'investitore deve guadagnare abbastanza per coprire il premio.

Se i rendimenti aumentano entro il 31 agosto e l'opzione vale $ 68 alla scadenza, l'investitore guadagnerebbe la differenza di $ 8, o $ 800 in base al moltiplicatore di 100. Se l'investitore avesse originariamente acquistato un contratto, l'utile netto sarebbe di $ 650 o $ 800 meno il premio di $ 150 pagato per entrare nell'opzione call.

Al contrario, se i rendimenti fossero inferiori il 31 agosto e l'opzione call valesse ora $ 55, l'opzione scadrebbe senza valore e l'investitore perderebbe il premio di $ 150 pagato per un contratto. Per un'opzione che scade senza valore, si dice che sia " out of the money ". In altre parole, il suo valore sarebbe zero e l'acquirente dell'opzione perde l'intero premio pagato.

Come per altre opzioni,. il titolare non deve attendere la scadenza per chiudere la posizione. Il titolare non deve far altro che vendere l'opzione sul mercato aperto. Per un venditore di opzioni, chiudere la posizione prima della scadenza richiede l'acquisto di un'opzione equivalente con lo stesso strike e scadenza. Tuttavia, può esserci un guadagno o una perdita allo scioglimento dell'operazione, che è la differenza tra il premio originariamente pagato per l'opzione e il premio ricevuto dal contratto di annullamento.

La differenza tra le opzioni sui tassi di interesse e le opzioni binarie

Un'opzione binaria è un prodotto finanziario derivato con un pagamento fisso (o massimo) se l'opzione scade in the money,. o il trader perde l'importo investito nell'opzione se l'opzione scade out of the money. Il successo di un'opzione binaria si basa quindi su una proposta sì o no, quindi "binaria". Le opzioni binarie hanno una data o un'ora di scadenza. Al momento della scadenza, il prezzo dell'attività sottostante deve trovarsi sul lato corretto del prezzo di esercizio (in base allo scambio effettuato) affinché il trader possa realizzare un profitto.

Un'opzione sui tassi di interesse è spesso chiamata opzione obbligazionaria e può essere confusa con le opzioni binarie. Tuttavia, le opzioni sui tassi di interesse hanno caratteristiche e strutture di pagamento diverse rispetto alle opzioni binarie.

Limitazioni delle opzioni sui tassi di interesse

Poiché le opzioni sui tassi di interesse sono opzioni basate sull'Europa, non possono essere esercitate in anticipo come le opzioni in stile americano. Tuttavia, il contratto può essere sciolto stipulando un contratto di compensazione, ma ciò non equivale all'esercizio dell'opzione.

Gli investitori devono avere una solida conoscenza del mercato obbligazionario quando investono in opzioni sui tassi di interesse. I rendimenti del Tesoro e delle obbligazioni hanno un tasso fisso ad essi collegato e i rendimenti dei Treasury si muovono inversamente ai prezzi delle obbligazioni.

All'aumentare dei rendimenti, i prezzi delle obbligazioni scendono perché gli obbligazionisti esistenti vendono le obbligazioni acquistate in precedenza poiché le loro obbligazioni hanno un rendimento inferiore rispetto al mercato attuale. In altre parole, in un mercato con tassi in aumento, gli obbligazionisti esistenti non vogliono mantenere le loro obbligazioni a basso rendimento fino alla scadenza. Invece, vendono le loro obbligazioni e aspettano di acquistare obbligazioni ad alto rendimento in futuro. Di conseguenza, quando i tassi aumentano, i prezzi delle obbligazioni scendono a causa di una svendita nel mercato obbligazionario.

Mette in risalto

• Le opzioni sui tassi di interesse hanno disposizioni di esercizio di tipo europeo, il che significa che il titolare può esercitare le proprie opzioni solo alla scadenza.

derivati finanziari che consentono agli investitori di coprire o speculare sui movimenti direzionali dei tassi di interesse. Un'opzione call consente agli investitori di trarre profitto quando i tassi aumentano e le opzioni put consentono agli investitori di trarre profitto quando i tassi scendono.

• Le opzioni su tasso di interesse sono regolate in contanti, che è la differenza tra il prezzo di esercizio dell'opzione e il valore di regolamento di esercizio determinato dal rendimento spot prevalente.