Rentealternativer

Hva er et rentealternativ?

En renteopsjon er et finansielt derivat som lar innehaveren dra nytte av endringer i rentene. Investorer kan spekulere i retningen til rentene med rentealternativer. Det ligner på et aksjeopsjon og kan enten være en put eller en call. Renteopsjoner er opsjonskontrakter på kursen på obligasjoner som amerikanske statspapirer.

Hva forteller rentealternativene deg?

Som med aksjeopsjoner har en renteopsjon en premie knyttet til seg eller en kostnad for å inngå kontrakten. En kjøpsopsjon gir innehaveren rett, men ikke plikt, til å nyte godt av stigende renter. Investoren som har kjøpsopsjonen tjener overskudd hvis rentene ved utløpet av opsjonen har steget og handles til en kurs som er høyere enn innløsningskursen og høy nok til å dekke premien som er betalt for å inngå kontrakten.

Motsatt gir et rentesett innehaveren rett, men ikke plikt, til å dra nytte av fallende renter. Hvis rentene faller lavere enn trike -prisen og lave nok til å dekke premien som betales, er alternativet lønnsomt eller i pengene . Opsjonsverdiene er 10xs den underliggende statsavkastningen for den kontrakten. Et statskasse som har en avkastning på 6 % vil ha en underliggende opsjonsverdi på 60 USD i opsjonsmarkedet. Når statskasserentene beveger seg eller endres, gjør de underliggende verdiene til opsjonene det også. Hvis avkastningen på 6 % for et statskasse steg til 6,5 %, ville den underliggende opsjonen øke fra 60 dollar til 65 dollar.

Bortsett fra direkte spekulasjoner om renteretningen, brukes renteopsjoner også av porteføljeforvaltere og institusjoner for å sikre renterisiko. Renteopsjoner kan inngås ved å bruke kortsiktige og langsiktige avkastninger eller det som vanligvis refereres til som rentekurven,. som refererer til stigningen på avkastningen for statsobligasjoner over tid. Hvis kortsiktige statsobligasjoner som den toårige statskassen har lavere avkastning enn langsiktige statsobligasjoner, som 30-årsrenten, er rentekurven skrånende oppover. Hvis langsiktige avkastninger er lavere enn kortsiktige avkastninger, sies kurven å være nedadgående.

Renteopsjoner handles formelt gjennom CME Group, en av de største futures- og opsjonsbørsene i verden. Reguleringen av disse opsjonene administreres av Securities and Exchange Commission (SEC). En investor kan bruke opsjoner på statsobligasjoner og -sedler, og Eurodollar- futures.

Renteopsjoner har utøvelsesbestemmelser i europeisk stil, noe som betyr at innehaveren kun kan utøve sine opsjoner ved utløp. Begrensningen av opsjonsutøvelse forenkler bruken av dem da den eliminerer risikoen for tidlig kjøp eller salg av opsjonskontrakten. Rateopsjonens streikverdier er avkastning, ikke prisenheter. Det er heller ingen levering av verdipapirer involvert. I stedet blir renteopsjoner kontantoppgjort, som er differansen mellom utøvelseskursen på opsjonen, og utøvelsesoppgjørsverdien bestemt av den gjeldende spotavkastningen.

Eksempel på et rentealternativ

Hvis en investor ønsker å spekulere i stigende renter, kan de kjøpe en kjøpsopsjon på den 30-årige statskassen med en innløsningspris på $60 og en utløpsdato på 31. august. Premien for kjøpsopsjonen er $1,50 per kontrakt. I opsjonsmarkedet multipliseres $1,50 med 100 slik at kostnaden for en kontrakt vil være $150, og to kjøpsopsjonskontrakter vil koste $300. Premien er viktig fordi investor må tjene nok penger til å dekke premien.

Hvis avkastningen stiger innen 31. august, og opsjonen er verdt $68 ved utløp, vil investoren tjene differansen på $8, eller $800 basert på multiplikatoren på 100. Hvis investoren opprinnelig hadde kjøpt en kontrakt, ville nettofortjenesten vært $650 eller $800 minus $150-premien som er betalt for å gå inn i kjøpsopsjonen.

Omvendt, hvis avkastningen var lavere 31. august, og kjøpsopsjonen nå var verdt $55, ville opsjonen utløpe verdiløs, og investoren ville miste $150-premien betalt for den ene kontrakten. For et alternativ som utløper verdiløst, sies det å være " ute av pengene." Med andre ord vil verdien være null, og kjøperen av opsjonen mister hele den betalte premien.

Som med andre alternativer,. trenger ikke holderen å vente til utløpet for å lukke posisjonen. Innehaveren må gjøre er å selge opsjonen tilbake i det åpne markedet. For en opsjonselger krever lukking av posisjonen før utløp kjøp av en tilsvarende opsjon med samme streik og utløp. Det kan imidlertid være en gevinst eller tap ved å avvikle transaksjonen, som er differansen mellom premien som opprinnelig ble betalt for opsjonen og premien mottatt fra avviklingskontrakten.

Forskjellen mellom rentealternativer og binære opsjoner

En binær opsjon er et derivativt finansielt produkt med en fast (eller maksimal) utbetaling hvis opsjonen utløper i pengene,. eller traderen taper beløpet de investerte i opsjonen hvis opsjonen utløper av pengene. Suksessen til et binært alternativ er derfor basert på et ja eller nei-forslag – derav «binært». Binære opsjoner har en utløpsdato eller et klokkeslett. På utløpstidspunktet må prisen på den underliggende eiendelen være på riktig side av innløsningskursen (basert på handlen tatt) for at traderen skal tjene penger.

En renteopsjon kalles ofte en obligasjonsopsjon og kan forveksles med binære opsjoner. Imidlertid har rentealternativer andre egenskaper og utbetalingsstrukturer enn binære opsjoner.

Begrensninger for rentealternativer

Siden renteopsjoner er europeisk-baserte opsjoner, kan de ikke utøves tidlig som opsjoner i amerikansk stil. Kontrakten kan imidlertid avvikles ved å inngå en motregningskontrakt, men det er ikke det samme som å utøve opsjonen.

Investorer må ha et godt grep om obligasjonsmarkedet når de investerer i renteopsjoner. Treasury- og obligasjonsrenter har en fast rente knyttet til dem, og Treasury-renter beveger seg omvendt til obligasjonspriser.

Når avkastningen stiger, faller obligasjonsprisene fordi eksisterende obligasjonseiere selger sine tidligere kjøpte obligasjoner siden deres obligasjoner har en lavere betalt avkastning enn dagens marked. Med andre ord, i et marked med stigende rente, ønsker ikke eksisterende obligasjonseiere å holde obligasjonene med lavere avkastning til forfall. I stedet selger de obligasjonene sine og venter med å kjøpe obligasjoner med høyere avkastning i fremtiden. Som et resultat, når rentene stiger, faller obligasjonsprisene på grunn av et salg i obligasjonsmarkedet.

Høydepunkter

• Renteopsjoner har utøvelsesbestemmelser i europeisk stil, noe som betyr at innehaveren kun kan utøve sine opsjoner ved utløp.

– Rentealternativer er finansielle derivater som lar investorer sikre seg eller spekulere i retningsbevegelsene i rentene. En kjøpsopsjon lar investorer tjene når kursene stiger og salgsopsjoner lar investorer tjene når kursene faller.

• Renteopsjoner gjøres opp i kontanter, som er differansen mellom utøvelseskursen på opsjonen, og utøvelsesoppgjørets verdi bestemt av gjeldende spot-avkastning.