利率选项
什么是利率期权？
利率期权是一种金融衍生工具，允许持有人从利率变化中受益。投资者可以通过利率期权来推测利率的走向。它类似于股票期权，可以是看跌期权或看涨期权。利率期权是美国国债等债券利率的期权合约。
利率选项告诉你什么？
与股票期权一样，利率期权具有附加的溢价或签订合同的成本。看涨期权赋予持有人从利率上升中受益的权利，但没有义务。持有看涨期权的投资者如果在期权到期时利率上升并且交易价格高于行使价且高到足以支付签订合约的溢价，则持有看涨期权的投资者将获得利润。
相反，利率看跌期权赋予持有人从利率下降中受益的权利，但没有义务。如果利率低于s trike 价格并且低到足以支付所支付的保费，则该期权是有利可图的或价内期权。期权价值是该合约标的国债收益率的 10 倍。收益率为 6% 的国债在期权市场上的标的期权价值为 60 美元。当国债利率变动或变动时，其期权的基础价值也会变动。如果国债的 6% 收益率升至 6.5%，则标的期权将从 60 美元增加到 65 美元。
除了对利率方向的直接猜测外，投资组合经理和机构还使用利率期权来对冲利率风险。可以使用短期和长期收益率或通常所说的收益率曲线来输入利率期权，收益率曲线是指美国国债收益率随时间变化的斜率。如果像两年期国债这样的短期国债的收益率低于长期国债的收益率，比如 30 年期国债，那么收益率曲线就是向上倾斜的。如果长期收益率低于短期收益率，则称曲线向下倾斜。
利率期权通过芝商所正式交易，芝商所是世界上最大的期货和期权交易所之一。这些期权的监管由证券交易委员会 (SEC)管理。投资者可以使用国债和票据以及欧洲美元期货的期权。
利率期权具有欧式行权条款，这意味着持有人只能在到期时行权。期权行使的限制简化了它们的使用，因为它消除了提前购买或出售期权合约的风险。利率期权行使价是收益率，而不是价格单位。此外，不涉及证券交付。相反，利率期权以现金结算，即期权的行权行权价与现行即期收益率确定的行权结算价之间的差额。
利率选项示例
如果投资者想投机利率上升，他们可以购买 30 年期国债的看涨期权，执行价格为 60 美元，到期日为 8 月 31 日。看涨期权的溢价为每份合约 1.50 美元。在期权市场中，1.50 美元乘以 100，因此一份合约的成本为 150 美元，两份看涨期权合约的成本为 300 美元。溢价很重要，因为投资者必须赚到足够的钱来支付溢价。
如果收益率在 8 月 31 日之前上涨，并且期权在到期时价值 68 美元，投资者将获得 8 美元的差额，或基于 100 的乘数获得 800 美元。如果投资者最初购买了一份合约，则净利润将是 650 美元或800 美元减去为进入看涨期权而支付的 150 美元溢价。
相反，如果 8 月 31 日收益率较低，而看涨期权现在价值 55 美元，则期权到期时将毫无价值，投资者将失去为一份合约支付的 150 美元溢价。对于到期一文不值的期权，它被称为“没钱了”。换句话说，它的价值为零，期权的买方失去了全部支付的权利金。
与其他期权一样，持有人不必等到到期才能平仓。持有人需要做的就是在公开市场上卖回期权。对于期权卖方，在到期前平仓需要购买具有相同行使价和到期日的等价期权。但是，平仓交易可能会产生收益或损失，这是最初为期权支付的溢价与从平仓合同中收到的溢价之间的差额。
利率期权和二元期权的区别
二元期权是一种衍生金融产品，如果期权在货币中到期，则具有固定（或最大）支付，或者如果期权在货币中到期，交易者将损失他们投资于期权的金额。因此，二元期权的成功取决于是或否的命题——因此是“二元”。二元期权有到期日或时间。到期时，标的资产的价格必须位于行使价的正确一侧（基于所进行的交易），交易者才能获利。
利率期权通常称为债券期权，可能与二元期权混淆。但是，利率期权具有与二元期权不同的特征和支付结构。
利率选项的限制
由于利率期权是基于欧式的期权，它们不能像美式期权那样提前行权。但是，可以通过签订抵消合同来解除合同，但这与行使期权不同。
投资者在投资利率期权时，必须对债券市场有充分的了解。国债和债券收益率具有固定利率，国债收益率与债券价格成反比。
随着收益率上升，债券价格下跌，因为现有债券持有人出售其先前购买的债券，因为他们的债券收益率低于当前市场。换句话说，在利率上升的市场中，现有的债券持有人不希望将他们的低收益债券持有至到期。相反，他们出售债券并等待将来购买更高收益的债券。结果，当利率上升时，债券价格会因债券市场的抛售而下跌。
＃＃ 强调
利率期权具有欧式行权条款，即持有人只能在到期时行权。
利率期权是金融衍生品，允许投资者对冲或推测利率的方向性变动。看涨期权允许投资者在利率上升时获利，而看跌期权允许投资者在利率下降时获利。
利率期权以现金结算，即期权的行权行权价与现行即期收益率所确定的行权结算价之间的差额。
