ルックスルー収益

##ルックスルー収益とは何ですか？

ルックスルー収益は、企業の当期収益（四半期または年次レポートで報告される）を取得し、長期的に予想されるすべての収益源をその数値に追加します。ルックスルー収益は必ずしも数量ではありません。代わりに、ルックスルー収益は、企業の価値は、より多くの収益を生み出すために企業が将来どのように内部留保を投資するかによって最終的に決定されるという概念に基づいています。

「ルックスルー収益」という用語は、企業の本質的な価値を決定する際の会計規則のいくつかの制限を克服するためにこの概念を好む有名な投資家ウォーレンバフェットに起因します。バフェットは、企業の長期的な収益創出能力に関心があり、財務諸表の年間報告数にはあまり関心がありません。

##ルックスルー収益を理解する

バークシャーハサウェイインクのクラスAおよびクラスBの株主に配布され、1999年に更新された小冊子「オーナーズマニュアル」で、ルックスルー収益の概念を説明しました。この小冊子は、バークシャーの幅広い経済原則を説明することを目的としています。操作の。小冊子の中で、バフェットは13の「所有者関連のビジネス原則」を示しました。

バフェットは、「原則第6号」として登場する次の文章で、ルックスルー収益の概念を明確に説明しています。

「**「ルックスルー」収益を定期的に報告することにより、従来の会計の欠点を相殺しようとしています（ただし、特別な理由や非定期的な理由により、省略される場合があります）。ルックスルー数には、バークシャー自身の報告された営業収益が含まれます。。さらに、主要な投資先の未分配利益に占めるバークシャーのシェア—従来の会計ではバークシャーの数値に含まれていない金額... **

** ...投資先の未分配の収益は、全体として、分配された場合と同じようにバークシャーにとって完全に有益であることがわかりました（したがって、公式に報告する収益に含まれていました）。この楽しい結果は、私たちの投資先のほとんどが真に優れたビジネスに従事しており、多くの場合、それをビジネスで機能させるか、株式を買い戻すことによって、増分資本を大きな利点に利用できるためです。明らかに、投資先が行ったすべての資本決定は株主としての私たちに利益をもたらしませんでしたが、全体として、私たちは彼らが保持している1ドルあたり1ドルをはるかに超える価値を獲得しました。その結果、ルックスルー収益は、営業からの年間利益を現実的に表現していると見なしています。」**

##特別な考慮事項

Buffettは、Berkshire Hathaway Inc.の本質的な価値は、過去のルックスルー収益とほぼ同じ速度で成長しており、今後も成長し続けると考えています。さらに、彼はこの原則がどの企業にも当てはまると信じています。現金配当として支払われるか、会社に投資されるかにかかわらず、すべての企業利益は株主に利益をもたらすという考え方です。投資家が自分の株から受け取った配当だけを自分の利益と見なす場合、彼は自分の利益のために生じていたほとんどの資金と株式価値を無視するでしょう。

バフェット氏によると、ルックスルー収益の概念は、投資家に長期的に株式を評価することを強いる。彼は1996年に投資家に「いびきをかくことで活動するときよりも多くのお金を稼ぎ続けます」と説明しました。これらの収益の増加が実現していなければ、バークシャーの価値はほとんど増加しなかったでしょう。」

##ハイライト

-ルックスルー収益は、投資家に支払われた金銭と会社によって再投資された資金の両方で構成されます。

-ウォーレンバフェットは、バランスシートの会計上の制限として彼が認識したものに対処する方法として、ルックスルー収益の概念を作り出しました。

-バフェット氏によると、ルックスルー収益は企業の年間利益をより現実的に表現しているため、投資家にとっての実際の価値をより正確に把握できます。

＃＃よくある質問

###ルックスルー分析とは何ですか？

ルックスルー分析では、ポートフォリオの保有を詳細に調べて、ポートフォリオのリスクと多様性を評価するだけでなく、すべての保有の中でキャッシュフローがどこから来ているかを分析します。これにより、ポートフォリオマネージャーは、全体的なリスクをより適切に評価できます。これは、さまざまな企業のキャッシュフローが非常に類似したソースから発生し、類似したリスクを生み出す可能性があるためです。このタイプの分析は、 ESGポートフォリオをより適切に評価して、キャッシュフローが実際にどの程度「グリーン」であるかを確認するためにも使用できます。

###投資家はルックスルー収益をどのように使用できますか？

投資に資本の増価を求める投資家は、最もルックスルーの収益を特徴とする株式に罰金を科す必要があります。原則として、価値のある投資家は、新しい投資で少なくとも20〜30％高い収益の可能性がある場合は、ある投資から別の投資に移行する必要があることを示唆しています。

###ルックスルー収益をどのように計算しますか？

ルックスルー収益は、1株あたりの配当と留保利益の両方を含む企業の総利益の全体像を考慮します。したがって、会社の完全に希薄化された税引後利益が1株あたり3ドルで、株主に年間1ドルを配当として支払う場合、1株あたり2ドルは利益剰余金であり、おそらく会社の成長に再投資されます。