Útlitstekjur

Hverjar eru útlitstekjur?

Yfirlitstekjur taka núverandi tímabilstekjur fyrirtækis (eins og greint er frá í ársfjórðungs- eða ársskýrslu) og bæta við þá tölu allar tekjulindir sem búist er við til lengri tíma litið. Útlitstekjur eru ekki endilega magn; í staðinn eru útlitstekjur byggðar á þeirri hugmynd að verðmæti fyrirtækis ræðst að lokum af því hvernig óráðstafað hagnaður er fjárfest á komandi árum af fyrirtækinu til að skila meiri tekjum.

Hugtakið „útlitstekjur“ er rakið til fræga fjárfestisins Warren Buffett,. sem vill frekar að þetta hugtak yfirstígi nokkrar takmarkanir á reikningsskilareglum við að ákvarða innra verðmæti fyrirtækja. Buffett hefur meiri áhuga á tekjuöflunargetu fyrirtækis til lengri tíma litið og minna á árlegar tölur í reikningsskilum þess.

Skilningur á útlitstekjum

Warren Buffett útskýrði hugmynd sína um útlitstekjur í bæklingi sínum "An Owner's Manual", sem upphaflega var dreift til hluthafa í Berkshire Hathaway Inc. A- og B-flokki árið 1996 og uppfærður árið 1999. Bæklingurinn ætlaði að útskýra víðtækar efnahagslegar meginreglur Berkshire. af rekstri. Í bæklingnum setti Buffett fram 13 „eigandatengdar viðskiptareglur“.

Buffett útskýrir útlitstekjuhugtakið skýrt í eftirfarandi kafla, sem birtist sem "Meginregla nr. 6."

"Við reynum að vega upp á móti annmörkum hefðbundins bókhalds með því að tilkynna reglulega um „útlitstekjur“ (þó af sérstökum og óendurteknum ástæðum sleppum við þeim stundum). Yfirlitstölurnar innihalda eigin tilkynntar rekstrartekjur Berkshire. auk hlutdeildar Berkshire í óráðstöfuðum hagnaði helstu félaga okkar sem fjárfest er í – fjárhæðir sem eru ekki innifaldar í tölum Berkshire samkvæmt hefðbundnu bókhaldi ...

...Við höfum komist að því í gegnum tíðina að ódreifðar tekjur félaganna okkar sem fjárfest er í, samanlagt, hafa verið fullkomlega hagstæðar fyrir Berkshire og ef þeim hefði verið dreift til okkar (og því verið innifalið í hagnaðinum sem við opinberlega greinum frá). Þessi skemmtilega niðurstaða hefur átt sér stað vegna þess að flest fyrirtæki okkar sem fjárfest er í stunda sannarlega framúrskarandi fyrirtæki sem geta oft ráðið auknu fjármagni til mikilla hagsbóta, annað hvort með því að setja það í vinnu í viðskiptum sínum eða með því að endurkaupa hlutabréf sín. Augljóslega hefur sérhver eiginfjárákvörðun sem fjárfestir okkar hafa tekið ekki gagnast okkur sem hluthöfum, en á heildina litið höfum við safnað miklu meira en dollara af verðmæti fyrir hvern dollara sem þeir hafa haldið eftir. Þar af leiðandi lítum við á útlitstekjur sem raunhæfa mynd af árlegum hagnaði okkar af rekstri.“

Sérstök atriði

Buffett telur að innra verðmæti Berkshire Hathaway Inc. hafi vaxið um það bil sama hraða og útlitstekjur þess í fortíðinni og muni halda því áfram í framtíðinni. Þar að auki telur hann þessa meginreglu eiga við um hvaða fyrirtæki sem er. Hugmyndin er sú að allur hagnaður fyrirtækja komi hluthöfum til góða, hvort sem hann er greiddur út sem arður í peningum eða fjárfestur aftur inn í fyrirtækið. Ef fjárfestir myndi aðeins líta á arðinn sem hann fékk af hlutabréfum sínum sem ávöxtun sína, myndi hann hunsa flesta fjármunina - og hlutabréfaverðið - sem var að renna til hagsbóta fyrir hann.

Hugmyndin um útlitstekjur, hefur Buffett sagt, neyðir fjárfesta til að meta hlutabréf til langs tíma. „Við höldum áfram að græða meira þegar hrjóta en þegar við erum virk,“ útskýrði hann fyrir fjárfestum árið 1996. „Viðhorfstekjur okkar hafa vaxið með góðu móti í gegnum árin og hlutabréfaverð okkar hefur hækkað að sama skapi. Hefði þessi hagnaður ekki orðið að veruleika, hefði lítil aukning orðið á verðmæti Berkshire.

Hápunktar

• Útlitstekjur samanstanda af bæði peningum sem greiddir eru út til fjárfesta og fjármunum sem fyrirtæki endurfjárfestir.

• Warren Buffett fann upp hugtakið útlitstekjur sem leið til að takast á við það sem hann taldi vera bókhaldstakmarkanir á efnahagsreikningum.

• Samkvæmt Buffett eru útlitstekjur raunsærri lýsing á árlegum hagnaði fyrirtækis og gefa því betri mynd af raunverulegu virði þess fyrir fjárfesta.

Algengar spurningar

Hvað er útlitsgreining?

Í gegnumlitsgreiningu er farið ítarlega yfir eign eignasafns til að meta ekki aðeins áhættu og dreifingu eignasafnsins heldur einnig til að greina hvaðan sjóðstreymi kemur frá öllum eignum. Þetta gerir eignasafnsstjórum kleift að meta betur heildaráhættu, þar sem sjóðstreymi í mismunandi fyrirtækjum getur komið frá mjög svipuðum aðilum, sem skapar svipaða áhættu. Þessa tegund greiningar er einnig hægt að nota til að meta betur ESG eignasöfn til að sjá hversu „grænt“ sjóðstreymið er í raun og veru.

Hvernig getur fjárfestir notað útlitstekjur?

Fjárfestir sem leitast við að hækka fjármagn í fjárfestingum sínum ætti að sekta þau hlutabréf sem hafa mest útlitstekjur. Sem þumalputtaregla leggja verðmætafjárfestar til að maður flytji út úr einni fjárfestingu og yfir í aðra ef að minnsta kosti 20-30% meiri afkomumöguleikar eru í nýju fjárfestingunni.

Hvernig reiknarðu út útlitstekjur?

Útlitshagnaður tekur til heildarhagnaðarmyndar fyrirtækis, þar á meðal bæði arðgreiðslur og óráðstafað hagnað á hlut. Þannig að ef fullþynntur hagnaður fyrirtækis eftir skatta var $3 á hlut, og það greiðir árlega $1 á hlut til hluthafa sinna sem arð, þá eru $2 á hlut óráðstafaður hagnaður og væntanlega endurfjárfestur í vöxt fyrirtækisins.