نظرة من خلال الأرباح
ما هي أرباح النظرة؟
تأخذ أرباح النظرة إلى أرباح الفترة الحالية للشركة (كما هو مذكور في تقرير ربع سنوي أو سنوي) وتضيف إلى هذا الرقم جميع مصادر الأرباح المتوقعة على المدى الطويل. لا تعد أرباح النظرة إلى الظهور كمية بالضرورة ؛ بدلاً من ذلك ، تستند أرباح النظرة إلى مفهوم أن قيمة الشركة يتم تحديدها في النهاية من خلال كيفية استثمار الشركة للأرباح المحتجزة في السنوات المقبلة لتحقيق المزيد من الأرباح.
يُنسب مصطلح "أرباح البحث" إلى المستثمر الشهير وارن بافيت ، الذي يفضل هذا المفهوم للتغلب على بعض قيود القواعد المحاسبية في تحديد القيم الجوهرية للشركات. يهتم بافيت أكثر بقدرة الشركة على تحقيق الأرباح على المدى الطويل وأقل اهتمامًا بالأرقام السنوية المبلغ عنها في بياناتها المالية.
فهم النظرة الشاملة للأرباح
شرح وارن بافيت مفهومه عن أرباح النظرة الشاملة في كتيبه "دليل المالك" ، والذي تم توزيعه في الأصل على مساهمي شركة Berkshire Hathaway Inc. من الفئة A والفئة B في عام 1996 وتم تحديثه في عام 1999. ويهدف الكتيب إلى شرح المبادئ الاقتصادية العامة لشركة Berkshire من العملية. في الكتيب ، وضع بافيت 13 "مبدأ عمل متعلق بالمالك".
يشرح بافيت مفهوم المكاسب من خلال نظرة شاملة بوضوح في المقطع التالي ، والذي يظهر كـ "المبدأ رقم 6."
"** نحاول تعويض أوجه القصور في المحاسبة التقليدية من خلال الإبلاغ بانتظام عن أرباح" المراجعة "(على الرغم من أننا ، لأسباب خاصة وغير متكررة ، نحذفها أحيانًا). تتضمن أرقام المراجعة تقارير أرباح التشغيل الخاصة بشركة بيركشاير .. . بالإضافة إلى حصة Berkshire من الأرباح غير الموزعة لشركاتنا المستثمرة الرئيسية - المبالغ غير المدرجة في أرقام Berkshire بموجب المحاسبة التقليدية ... **
** ... لقد وجدنا بمرور الوقت أن الأرباح غير الموزعة للشركات المستثمرة لدينا ، بشكل إجمالي ، كانت مفيدة تمامًا لشركة Berkshire كما لو تم توزيعها علينا (وبالتالي تم تضمينها في الأرباح التي نبلغ عنها رسميًا). لقد حدثت هذه النتيجة السارة لأن معظم الشركات المستثمرة لدينا منخرطون في أعمال متميزة حقًا يمكنها في كثير من الأحيان توظيف رأس مال إضافي لتحقيق ميزة كبيرة ، إما عن طريق تشغيله في أعمالهم أو عن طريق إعادة شراء أسهمهم. من الواضح أن كل قرار رأسمالي اتخذه المستثمرون لدينا لم يفيدنا كمساهمين ، ولكن بشكل عام ، حصلنا على أكثر من دولار واحد لكل دولار احتفظوا به. وبالتالي ، فإننا نعتبر الأرباح بعد النظر إلى النتائج تصورًا واقعيًا لمكاسبنا السنوية من العمليات. "**
إعتبارات خاصة
يعتقد بافيت أن القيمة الجوهرية لشركة Berkshire Hathaway Inc. قد نمت تقريبًا بنفس معدل نمو أرباحها في الماضي وستستمر في ذلك في المستقبل. علاوة على ذلك ، يعتقد أن هذا المبدأ ينطبق على أي شركة. الفكرة هي أن جميع أرباح الشركات تفيد المساهمين ، سواء تم دفعها كأرباح نقدية أو إعادة استثمارها في الشركة. إذا اعتبر المستثمر أن الأرباح التي حصل عليها من أسهمه هي عائداته فقط ، فسوف يتجاهل معظم الأموال - وقيمة الأسهم - التي كانت تعود لصالحه.
قال بافيت إن مفهوم المكاسب من خلال نظرة شاملة يجبر المستثمرين على تقييم الأسهم على المدى الطويل. أوضح للمستثمرين في عام 1996: "نستمر في جني المزيد من المال عند الشخير أكثر من النشاط". "لقد نمت أرباحنا من خلال النظر إلى نتائج جيدة على مر السنين ، وارتفع سعر سهمنا في المقابل. لو لم تتحقق هذه المكاسب في الأرباح ، لكانت هناك زيادة طفيفة في قيمة بيركشاير ".
يسلط الضوء
تتكون أرباح النظرة من كل من الأموال المدفوعة للمستثمرين والأموال المعاد استثمارها من قبل الشركة.
صاغ وارن بافيت مفهوم الأرباح من خلال نظرة شاملة كطريقة للتعامل مع ما اعتبره قيودًا محاسبية على الميزانيات العمومية.
وفقًا لبوفيت ، فإن أرباح النظرة الشاملة هي تصوير أكثر واقعية للمكاسب السنوية للشركة ، وبالتالي تقدم صورة أفضل لقيمتها الفعلية للمستثمرين.
التعليمات
ما هو تحليل النظرة؟
يأخذ تحليل النظرة نظرة متعمقة إلى مقتنيات المحفظة ليس فقط لقياس مخاطر المحفظة وتنويعها ، ولكن أيضًا لتحليل مصدر التدفقات النقدية من بين جميع المقتنيات. يتيح ذلك لمديري المحافظ تقييم المخاطر الإجمالية بشكل أفضل ، حيث قد تأتي التدفقات النقدية في الشركات المختلفة من مصادر متشابهة جدًا ، مما يؤدي إلى حدوث مخاطر مماثلة. يمكن أيضًا استخدام هذا النوع من التحليل لتقييم محافظ ESG بشكل أفضل لمعرفة مدى "اخضرار" التدفقات النقدية حقًا.
كيف يمكن للمستثمر استخدام أسلوب الأرباح؟
يجب على المستثمر الذي يسعى إلى زيادة رأس المال في استثماراته أن يفرض غرامة على تلك الأسهم التي تتميز بأكبر قدر من الأرباح. كقاعدة عامة ، يقترح المستثمرون ذوو القيمة أنه يجب على المرء أن ينتقل من استثمار إلى آخر إذا كان هناك ما لا يقل عن 20-30 ٪ من الأرباح المحتملة في الاستثمار الجديد.
كيف تحسب الأرباح المتوقعة؟
تأخذ أرباح النظرة في الاعتبار الصورة الإجمالية لأرباح الشركة ، بما في ذلك توزيعات الأرباح والأرباح المحتجزة على أساس كل سهم. لذلك ، إذا كانت أرباح الشركة المخففة بالكامل بعد خصم الضرائب 3 دولارات لكل سهم ، وتدفع 1 دولارًا لكل سهم سنويًا لمساهميها كأرباح ، فإن 2 دولار لكل سهم يتم الاحتفاظ بها كأرباح ، ويُفترض إعادة استثمارها في نمو الشركة.
