Ganhos de Consulta
O que são os ganhos de look-through?
Os ganhos indiretos pegam os ganhos do período atual de uma empresa (conforme relatado em um relatório trimestral ou anual) e adicionam a esse valor todas as fontes de ganhos esperadas no longo prazo. Os ganhos indiretos não são necessariamente uma quantidade; em vez disso, os lucros indiretos baseiam-se no conceito de que o valor de uma empresa é determinado, em última análise, pela forma como os lucros retidos são investidos nos anos futuros pela empresa para produzir mais lucros.
O termo "lucro de transparência" é atribuído ao famoso investidor Warren Buffett,. que prefere esse conceito para superar algumas limitações das regras contábeis na determinação dos valores intrínsecos das empresas. Buffett está mais interessado na capacidade de geração de lucros a longo prazo de uma empresa e menos nos números anuais reportados em suas demonstrações financeiras.
Entendendo os ganhos de análise
Warren Buffett explicou seu conceito de lucros indiretos em seu livreto "Manual do Proprietário", que foi originalmente distribuído aos acionistas da Berkshire Hathaway Inc. Classe A e Classe B em 1996 e atualizado em 1999. O livreto visava explicar os amplos princípios econômicos da Berkshire de operação. No livreto, Buffett apresentou 13 "princípios de negócios relacionados ao proprietário".
Buffett explica claramente o conceito de lucro por visualização na passagem a seguir, que aparece como "Princípio nº 6".
"Tentamos compensar as deficiências da contabilidade convencional informando regularmente os lucros 'visíveis' (embora, por razões especiais e não recorrentes, ocasionalmente os omitamos). . mais a participação da Berkshire nos lucros não distribuídos de nossas principais investidas - valores que não estão incluídos nos números da Berkshire na contabilidade convencional ...
...Descobrimos ao longo do tempo que os lucros não distribuídos de nossas investidas, em conjunto, foram totalmente benéficos para a Berkshire como se tivessem sido distribuídos a nós (e, portanto, tivessem sido incluídos nos lucros que divulgamos oficialmente). Esse resultado agradável ocorreu porque a maioria de nossas investidas está engajada em negócios verdadeiramente destacados que muitas vezes podem empregar capital incremental com grande vantagem, seja colocando-o para trabalhar em seus negócios ou recomprando suas ações. Obviamente, todas as decisões de capital que nossas investidas tomaram não nos beneficiaram como acionistas, mas no geral acumulamos muito mais do que um dólar de valor para cada dólar retido. Conseqüentemente, consideramos os ganhos de aparência como retratando de forma realista nosso ganho anual das operações."
Considerações Especiais
Buffett acredita que o valor intrínseco da Berkshire Hathaway Inc. cresceu aproximadamente na mesma proporção que seus lucros aparentes no passado e continuará a fazê-lo no futuro. Além disso, ele acredita que esse princípio se aplica a qualquer empresa. A ideia é que todos os lucros corporativos beneficiem os acionistas, sejam eles pagos como dividendos em dinheiro ou investidos de volta na empresa. Se um investidor considerasse apenas os dividendos que recebeu de suas ações como seu retorno, ele ignoraria a maioria dos fundos - e o valor das ações - que estavam acumulando em seu benefício.
O conceito de lucro de visualização, disse Buffett, força os investidores a avaliar as ações no longo prazo. “Continuamos a ganhar mais dinheiro quando roncamos do que quando ativos”, explicou ele aos investidores em 1996. “Nossos lucros aparentes cresceram bastante ao longo dos anos, e o preço de nossas ações aumentou de forma correspondente. Se esses ganhos não tivessem se materializado, haveria pouco aumento no valor da Berkshire.”
Destaques
Ganhos de look-through consistem em dinheiro pago aos investidores e fundos reinvestidos por uma empresa.
Warren Buffett cunhou o conceito de lucros de visualização como uma forma de lidar com o que ele percebeu como limitações contábeis nos balanços.
De acordo com Buffett, os lucros diretos são um retrato mais realista dos ganhos anuais de uma empresa e, portanto, fornecem uma imagem melhor de seu valor real para os investidores.
PERGUNTAS FREQUENTES
O que é análise por análise?
A análise look-through analisa em profundidade as participações de uma carteira para não apenas avaliar os riscos e a diversificação da carteira, mas também para analisar de onde vêm os fluxos de caixa entre todas as participações. Isso permite que os gestores de portfólio avaliem melhor o risco geral, pois os fluxos de caixa em diferentes empresas podem vir de fontes muito semelhantes, criando riscos semelhantes. Esse tipo de análise também pode ser usado para avaliar melhor os portfólios ESG para ver quão "verdes" realmente são os fluxos de caixa.
Como um investidor pode usar os lucros da análise?
Um investidor que busca valorização do capital em seus investimentos deve multar as ações que apresentam os ganhos mais aparentes. Como regra geral, os investidores de valor sugerem que se deve sair de um investimento para outro se houver pelo menos 20 a 30% maior potencial de ganhos no novo investimento.
Como você calcula os ganhos de Look-Through?
Os lucros de look-through consideram o quadro de lucro total de uma empresa, incluindo dividendos e lucros retidos por ação. Portanto, se o lucro líquido após impostos de uma empresa foi de US$ 3 por ação, e ela paga US$ 1 por ação anualmente a seus acionistas como dividendos, então US$ 2 por ação são lucros retidos e, presumivelmente, reinvestidos no crescimento da empresa.
