Przeglądowe zarobki
Jakie są zarobki z obserwacji?
Zarobki przeglądowe uwzględniają zarobki firmy w bieżącym okresie (wykazane w raporcie kwartalnym lub rocznym) i dodają do tej liczby wszystkie źródła zarobków oczekiwanych w dłuższej perspektywie. Zarobki z przeglądu niekoniecznie są ilością; zamiast tego, dochody przeglądowe opierają się na założeniu, że wartość firmy jest ostatecznie określana przez to, w jaki sposób zatrzymane zyski są inwestowane przez firmę w przyszłych latach w celu uzyskania większych zysków.
Termin „przeglądowe zyski” przypisywany jest słynnemu inwestorowi Warrenowi Buffettowi,. który woli tę koncepcję, aby przezwyciężyć pewne ograniczenia zasad rachunkowości przy określaniu wewnętrznej wartości spółek. Buffetta bardziej interesuje długoterminowa zdolność firmy do generowania zysków, a mniej roczne dane liczbowe w jej sprawozdaniach finansowych.
Zrozumienie zarobków z obserwacji
Warren Buffett wyjaśnił swoją koncepcję ogólnych zarobków w swojej broszurze „An Owner's Manual”, która została pierwotnie przekazana akcjonariuszom Berkshire Hathaway Inc. Klasy A i B w 1996 r. i zaktualizowana w 1999 r. Broszura miała na celu wyjaśnienie ogólnych zasad ekonomicznych Berkshire operacji. W broszurze Buffett przedstawił 13 „zasad biznesowych związanych z właścicielem”.
Buffett jasno wyjaśnia koncepcję zarobków z przeglądu w poniższym fragmencie, który pojawia się jako „Zasada nr 6.”.
„** Staramy się zrekompensować niedociągnięcia konwencjonalnej rachunkowości, regularnie zgłaszając „przeglądowe” zarobki (chociaż ze szczególnych i jednorazowych powodów czasami je pomijamy). plus udział Berkshire w niepodzielonych dochodach naszych głównych podmiotów, w które zainwestowano – kwoty, które nie są uwzględnione w danych Berkshire w ramach konwencjonalnej rachunkowości ...**
... Z biegiem czasu stwierdziliśmy, że suma niepodzielonych dochodów naszych podmiotów, w które zainwestowaliśmy, była w pełni tak korzystna dla Berkshire, jak gdyby została nam przekazana (i dlatego została uwzględniona w dochodach, które oficjalnie raportujemy). Ten przyjemny wynik nastąpił, ponieważ większość naszych inwestorów jest zaangażowana w naprawdę wybitne przedsięwzięcia, które często mogą z wielką korzyścią wykorzystać dodatkowy kapitał, wykorzystując go do pracy w swoich firmach lub odkupując swoje udziały. Oczywiście każda decyzja kapitałowa, którą podjęli nasi inwestorzy, nie przyniosła korzyści nam jako akcjonariuszom, ale ogólnie zarobiliśmy znacznie więcej niż jeden dolar wartości za każdy zatrzymany przez nich dolar. Konsekwentnie uważamy, że dochody przeglądowe realistycznie przedstawiają nasz roczny zysk z działalności operacyjnej”.
Uwagi specjalne
Buffett uważa, że rzeczywista wartość Berkshire Hathaway Inc. rosła w przybliżeniu w tym samym tempie, co jej bieżące dochody w przeszłości i będzie rosła w przyszłości. Ponadto wierzy, że ta zasada dotyczy każdej firmy. Chodzi o to, aby wszystkie zyski firmy przynosiły korzyści akcjonariuszom, niezależnie od tego, czy są wypłacane w formie dywidendy pieniężnej, czy też zainwestowane z powrotem w firmę. Gdyby inwestor traktował tylko dywidendy, które otrzymał ze swoich akcji, jako swój zwrot, zignorowałby większość funduszy – i wartość akcji – które rosły na jego korzyść.
Buffett powiedział, że koncepcja „przejrzystych zysków” zmusza inwestorów do długoterminowej oceny akcji. „Nadal zarabiamy więcej pieniędzy, gdy chrapiemy, niż gdy jesteśmy aktywni” – wyjaśnił inwestorom w 1996 roku. „Nasze obserwowane zyski rosły przez lata w dobrym tempie, a nasze akcje odpowiednio wzrosły. Gdyby te wzrosty zarobków się nie zmaterializowały, wartość Berkshire byłaby niewielka”.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Dochody przeglądowe obejmują zarówno środki wypłacane inwestorom, jak i fundusze reinwestowane przez firmę.
Warren Buffett ukuł koncepcję przeglądowych zarobków jako sposobu radzenia sobie z tym, co postrzegał jako ograniczenia księgowe w bilansach.
Według Buffetta, przeglądowe dochody są bardziej realistycznym obrazem rocznych zysków firmy, a zatem zapewniają inwestorom lepszy obraz jej rzeczywistej wartości.
FAQ
Co to jest analiza przeglądowa?
Analiza przeglądowa pozwala dogłębnie przyjrzeć się zasobom portfela, aby nie tylko ocenić ryzyko i dywersyfikację portfela, ale także przeanalizować, skąd pochodzą przepływy pieniężne ze wszystkich zasobów. Pozwala to zarządzającym portfelem na lepszą ocenę ogólnego ryzyka, ponieważ przepływy pieniężne w różnych spółkach mogą pochodzić z bardzo podobnych źródeł, tworząc podobne ryzyka. Tego typu analizy można również wykorzystać do lepszej oceny portfeli ESG, aby zobaczyć, jak naprawdę „zielone” są przepływy pieniężne.
W jaki sposób inwestor może wykorzystać zarobki z przeglądu?
Inwestor poszukujący wzrostu wartości kapitału w swoich inwestycjach powinien ukarać te akcje, które charakteryzują się najlepszymi zarobkami. Z reguły inwestorzy wartości sugerują, że należy przejść z jednej inwestycji do innej, jeśli w nowej inwestycji będzie co najmniej 20-30% większy potencjał zarobkowy.
Jak obliczyć zarobki z obserwacji?
Przegląd zysków uwzględnia całkowity obraz zysków firmy, w tym zarówno dywidendy, jak i zyski zatrzymane w przeliczeniu na akcję. Tak więc, jeśli w pełni rozwodniony zysk firmy po opodatkowaniu wyniósł 3 dolary na akcję i płaci ona akcjonariuszom 1 dolara za akcję rocznie w formie dywidendy, wówczas 2 dolary na akcję stanowią dochód zatrzymany i prawdopodobnie reinwestowany w rozwój firmy.
