Pendapatan Teliti

Apakah Pendapatan Lihat Lalu?

Perolehan lihat melalui mengambil pendapatan tempoh semasa syarikat (seperti yang dilaporkan dalam laporan suku tahunan atau tahunan) dan menambah pada angka itu semua sumber pendapatan yang dijangkakan dalam jangka panjang. Pendapatan lihat-melalui tidak semestinya kuantiti; sebaliknya, pendapatan lihat-melalui adalah berdasarkan konsep bahawa nilai firma akhirnya ditentukan oleh cara pendapatan tertahan dilaburkan pada tahun-tahun akan datang oleh firma untuk menghasilkan lebih banyak pendapatan.

Istilah "pendapatan lihat melalui" dikaitkan dengan pelabur terkenal Warren Buffett,. yang memilih konsep ini untuk mengatasi beberapa batasan peraturan perakaunan dalam menentukan nilai intrinsik syarikat. Buffett lebih berminat dengan kapasiti penjanaan pendapatan jangka panjang firma dan kurang dalam jumlah yang dilaporkan tahunan dalam penyata kewangannya.

Memahami Pendapatan Teliti

Warren Buffett menerangkan konsep pendapatan lihat melaluinya dalam buku kecilnya "Manual Pemilik", yang pada asalnya diedarkan kepada pemegang saham Berkshire Hathaway Inc. Kelas A dan Kelas B pada tahun 1996 dan dikemas kini pada tahun 1999. Buku kecil itu bertujuan untuk menerangkan prinsip ekonomi luas Berkshire operasi. Dalam buku kecil itu, Buffett membentangkan 13 "prinsip perniagaan berkaitan pemilik."

Buffett menerangkan konsep pendapatan lihat melalui dengan jelas dalam petikan berikut, yang muncul sebagai "Prinsip No. 6."

"Kami cuba mengimbangi kekurangan perakaunan konvensional dengan melaporkan pendapatan 'lihat-melalui' secara kerap (walaupun, atas sebab-sebab khas dan tidak berulang, kami kadang-kadang mengabaikannya). Nombor lihat-melalui termasuk pendapatan operasi yang dilaporkan oleh Berkshire sendiri .. serta bahagian pendapatan Berkshire yang tidak diagihkan bagi penerima pelaburan utama kami—jumlah yang tidak termasuk dalam angka Berkshire di bawah perakaunan konvensional ...

...Kami telah mendapati dari semasa ke semasa bahawa pendapatan yang tidak diagihkan daripada penerima pelaburan kami, secara agregat, telah memberi manfaat sepenuhnya kepada Berkshire seolah-olah mereka telah diagihkan kepada kami (dan oleh itu telah dimasukkan ke dalam pendapatan yang kami laporkan secara rasmi). Keputusan yang menggembirakan ini telah berlaku kerana kebanyakan penerima pelaburan kami terlibat dalam perniagaan yang benar-benar cemerlang yang selalunya boleh menggunakan modal tambahan untuk kelebihan yang besar, sama ada dengan menggunakannya dalam perniagaan mereka atau dengan membeli semula saham mereka. Jelas sekali, setiap keputusan modal yang dibuat oleh penerima pelaburan kami tidak memberi manfaat kepada kami sebagai pemegang saham, tetapi secara keseluruhan kami telah memperoleh lebih daripada satu dolar nilai untuk setiap dolar yang mereka simpan. Oleh itu, kami menganggap pendapatan lihat melalui secara realistik menggambarkan keuntungan tahunan kami daripada operasi."

Pertimbangan Khas

Buffett percaya bahawa nilai intrinsik Berkshire Hathaway Inc. telah berkembang pada kadar yang lebih kurang sama dengan pendapatan lihat-melaluinya pada masa lalu dan akan terus berbuat demikian pada masa hadapan. Selain itu, beliau percaya prinsip ini terpakai kepada mana-mana syarikat. Ideanya ialah semua keuntungan korporat memberi manfaat kepada pemegang saham, sama ada mereka dibayar sebagai dividen tunai atau dilaburkan semula ke dalam syarikat. Jika pelabur hanya menganggap dividen yang diterima daripada sahamnya sebagai pulangannya, dia akan mengabaikan kebanyakan dana—dan nilai saham—yang terakru untuk faedahnya.

Konsep pendapatan tinjauan, kata Buffett, memaksa pelabur menilai saham untuk jangka panjang. "Kami terus menjana lebih banyak wang apabila berdengkur daripada semasa aktif," jelasnya kepada pelabur pada tahun 1996. "Pendapatan lihat-melalui kami telah berkembang pada klip yang baik selama bertahun-tahun, dan harga saham kami telah meningkat sejajar. Sekiranya keuntungan dalam pendapatan itu tidak menjadi kenyataan, akan ada sedikit peningkatan dalam nilai Berkshire."

Sorotan

• Perolehan lihat-melalui terdiri daripada kedua-dua wang yang dibayar kepada pelabur dan dana yang dilaburkan semula oleh syarikat.

• Warren Buffett mencipta konsep pendapatan lihat-melalui sebagai cara menangani perkara yang dilihatnya sebagai had perakaunan pada kunci kira-kira.

• Menurut Buffett, pendapatan lihat-melalui adalah gambaran yang lebih realistik tentang keuntungan tahunan firma dan oleh itu memberikan gambaran yang lebih baik tentang nilai sebenarnya kepada pelabur.

Soalan Lazim

Apakah itu Analisis Teliti?

Analisis lihat-melalui mengambil pandangan yang mendalam pada pegangan portfolio untuk bukan sahaja mengukur risiko dan kepelbagaian portfolio, tetapi juga untuk menganalisis dari mana aliran tunai datang dari antara semua pegangan. Ini membolehkan pengurus portfolio menilai risiko keseluruhan dengan lebih baik, kerana aliran tunai dalam syarikat yang berbeza mungkin datang daripada sumber yang hampir sama, mewujudkan risiko yang serupa. Jenis analisis ini juga boleh digunakan untuk menilai portfolio ESG dengan lebih baik untuk melihat betapa "hijau" aliran tunai sebenarnya.

Bagaimanakah Pelabur Boleh Menggunakan Pendapatan Teliti?

Pelabur yang mencari peningkatan modal dalam pelaburan mereka harus mendenda saham-saham yang menampilkan pendapatan paling teliti. Sebagai peraturan biasa, pelabur nilai mencadangkan bahawa seseorang harus keluar dari satu pelaburan dan ke pelaburan lain jika terdapat sekurang-kurangnya 20-30% potensi pendapatan yang lebih besar dalam pelaburan baharu.

Bagaimana Anda Mengira Pendapatan Teliti?

Pendapatan tinjauan mempertimbangkan jumlah gambaran keuntungan syarikat, termasuk kedua-dua dividen dan pendapatan tertahan pada asas sesaham. Jadi, jika pendapatan selepas cukai yang dicairkan sepenuhnya syarikat ialah $3 sesaham, dan ia membayar $1 sesaham setiap tahun kepada para pemegang sahamnya sebagai dividen, maka $2 sesaham adalah pendapatan tertahan, dan mungkin dilaburkan semula ke dalam pertumbuhan syarikat.