Resultados trasversales
¿Qué son las ganancias trasversales?
Las ganancias vistas toman las ganancias del período actual de una empresa (como se informa en un informe trimestral o anual) y agregan a esa cifra todas las fuentes de ganancias esperadas a largo plazo. Las ganancias de transparencia no son necesariamente una cantidad; en cambio, las ganancias transparentes se basan en el concepto de que el valor de una empresa está determinado en última instancia por la forma en que la empresa invierte las ganancias retenidas en años futuros para producir más ganancias.
El término "ganancias transparentes" se atribuye al famoso inversor Warren Buffett,. quien prefiere este concepto para superar algunas limitaciones de las normas contables para determinar los valores intrínsecos de las empresas. Buffett está más interesado en la capacidad de generación de ganancias a largo plazo de una empresa y menos en las cifras anuales reportadas en sus estados financieros.
Comprensión de las ganancias vistas
Warren Buffett explicó su concepto de ganancias transparentes en su folleto "An Owner's Manual", que se distribuyó originalmente a los accionistas de Berkshire Hathaway Inc. Clase A y Clase B en 1996 y se actualizó en 1999. El folleto tenía como objetivo explicar los principios económicos generales de Berkshire. de operación. En el folleto, Buffett expuso 13 "principios comerciales relacionados con el propietario".
Buffett explica claramente el concepto de ganancias transparentes en el siguiente pasaje, que aparece como "Principio No. 6".
"Intentamos compensar las deficiencias de la contabilidad convencional informando regularmente las ganancias de 'ver a través' (aunque, por razones especiales y no recurrentes, ocasionalmente las omitimos). Los números de vista a través incluyen las ganancias operativas informadas por Berkshire. . más la participación de Berkshire en las ganancias no distribuidas de nuestras principales participadas, montos que no están incluidos en las cifras de Berkshire según la contabilidad convencional...
... Con el tiempo, hemos descubierto que las ganancias no distribuidas de nuestras participadas, en conjunto, han sido tan beneficiosas para Berkshire como si nos las hubieran distribuido (y, por lo tanto, se hubieran incluido en las ganancias que informamos oficialmente). Este agradable resultado ha ocurrido porque la mayoría de nuestros inversionistas están involucrados en negocios verdaderamente sobresalientes que a menudo pueden emplear capital incremental con gran ventaja, ya sea poniéndolo a trabajar en sus negocios o recomprando sus acciones. Obviamente, todas las decisiones de capital que han tomado nuestros inversionistas no nos han beneficiado como accionistas, pero en general hemos obtenido mucho más de un dólar de valor por cada dólar que han retenido. En consecuencia, consideramos que las ganancias de transparencia representan de manera realista nuestra ganancia anual de las operaciones".
Consideraciones Especiales
Buffett cree que el valor intrínseco de Berkshire Hathaway Inc. ha crecido aproximadamente al mismo ritmo que sus ganancias vistas en el pasado y seguirá haciéndolo en el futuro. Además, cree que este principio se aplica a cualquier empresa. La idea es que todas las ganancias corporativas beneficien a los accionistas, ya sea que se paguen como dividendos en efectivo o se vuelvan a invertir en la empresa. Si un inversionista solo considerara los dividendos que recibió de sus acciones como su rendimiento, ignoraría la mayoría de los fondos, y el valor de las acciones, que se estaban acumulando para su beneficio.
El concepto de ganancias transparentes, ha dicho Buffett, obliga a los inversores a evaluar las acciones a largo plazo. “Seguimos ganando más dinero cuando roncamos que cuando estamos activos”, explicó a los inversionistas en 1996. “Nuestras ganancias directas han crecido a buen ritmo a lo largo de los años, y el precio de nuestras acciones ha subido en consecuencia. Si esas ganancias en las ganancias no se hubieran materializado, habría habido un pequeño aumento en el valor de Berkshire”.
Reflejos
Las ganancias de transparencia consisten tanto en el dinero pagado a los inversores como en los fondos reinvertidos por una empresa.
Warren Buffett acuñó el concepto de ganancias transparentes como una forma de lidiar con lo que él percibía como limitaciones contables en los balances.
Según Buffett, las ganancias transparentes son una representación más realista de las ganancias anuales de una empresa y, por lo tanto, brindan una mejor imagen de su valor real para los inversores.
PREGUNTAS MÁS FRECUENTES
¿Qué es el análisis completo?
El análisis de transparencia analiza en profundidad las tenencias de una cartera no solo para medir los riesgos y la diversificación de la cartera, sino también para analizar de dónde provienen los flujos de efectivo entre todas las tenencias. Esto permite a los administradores de cartera evaluar mejor el riesgo general, ya que los flujos de efectivo en diferentes empresas pueden provenir de fuentes muy similares, lo que crea riesgos similares. Este tipo de análisis también se puede utilizar para evaluar mejor las carteras de ESG para ver qué tan "verdes" son realmente los flujos de efectivo.
¿Cómo puede un inversionista utilizar las ganancias de transparencia?
Un inversionista que busque revalorización del capital en sus inversiones debe multar aquellas acciones que presenten las ganancias más claras. Como regla general, los inversores de valor sugieren que uno debería cambiar de una inversión a otra si habrá al menos un 20-30% más de potencial de ganancias en la nueva inversión.
¿Cómo se calculan las ganancias directas?
Las utilidades vistas a través consideran el panorama de utilidades totales de una empresa, incluidos los dividendos y las utilidades retenidas por acción. Entonces, si las ganancias después de impuestos totalmente diluidas de una empresa fueron de $3 por acción, y paga $1 por acción anualmente a sus accionistas como dividendos, entonces $2 por acción son ganancias retenidas y presumiblemente se reinvierten en el crecimiento de la empresa.
