貸株関連払い

##製造された支払いとは何ですか？

金融では、「製造された支払い」という用語は、特定の証券貸付契約に関連して行われなければならない支払いを指します。製造された支払いはショートセルの一般的な特徴であり、借り手は株式の所有権を受け取り、それらの証券の貸し手に利息および/または配当金を支払わなければなりません。

##製造された支払いの仕組み

証券が借りられるときに発生する特定の種類の利息または配当の支払いです。これらは、借り手が一連の利息と元本の支払いによって未払いの残高を返済しなければならない現金を伴うローンの取り決めとは異なります。証券ローンでは、借り手は、ローンの存続期間中に借り手が行う一連の「製造された支払い」とともに、将来返済しなければならない保証を受け取ります。

製造された支払いは、最も一般的には株式の短期販売に関連しています。この種の取引では、ショートセラーは証券会社から一定数の株式を借り、すぐにそれらの株式を現金と引き換えに売却します。その後、ショートセラーは、将来のある日付で同数の株式を証券会社に返還する義務があり、同時に、株式が返還されるまでその証券会社に利息を支払う義務があります。

この取り決めの一環として、ショートセラーは、ローンの存続期間中にショート株によって支払われた配当に相当する資金を証券会社に追加で送金する必要があります。したがって、配当を支払う株式の場合、ショートセラーは、会社の配当と一致するのに十分な利息の支払いと追加の支払いの両方を支払う必要があります。これらを合わせた支払いは、ローンの「製造された支払い」と呼ばれます。

##製造された支払いの例

製造された支払いがどのように機能するかを説明するために、次のシナリオを検討してください。XYZCorporationの見通しに弱気であるとします。この会社は1株あたり100ドルで取引されていますが、過大評価されており、公正価値は25ドルに近いと思われます。仲介会社からXYZの100株を借りて、すぐに売却し、10,000ドルの収益を実現することにしました。引き換えに、月額利息を年率5％で支払う必要があります。 XYZが現在配当金を支払っていないと仮定すると、毎月の費用はこの利息の支払いに制限されます。

ここで、XYZが期待に反する収益を報告し、最終的に株価が上昇する別のシナリオを考えてみましょう。同社の突然の収益性により、投資家への配当の支払いを開始することができます。この場合、取引仲介会社に対して行う製造された支払いには、既存の利息費用に加えて、XYZによって支払われた配当の価値が含まれている必要があります。

製造された支払いは、納税申告書のスケジュールAで報告する必要がある投資利息費用として扱う必要があります。

##ハイライト

-これらは、利息と配当金を取引ブローカーに支払わなければならない短期販売取引でよく見られます。

-製造された支払いは、証券の借り手が貸し手に対して行わなければならない支払いです。

-このような支払いは、ショートセールが行われた後にショート企業が配当を支払い始めると、それに応じてそのショートポジションの保有コストが上昇するため、ショートセルのリスクを見積もることが困難になります。