Wyprodukowana płatność

Co to jest płatność wyprodukowana?

W finansach termin „płatność sfabrykowana” odnosi się do płatności, która musi być dokonana w związku z określonymi umowami pożyczania papierów wartościowych . Gotowe płatności są typową cechą krótkiej sprzedaży,. w której pożyczkobiorca otrzymuje tytuł do akcji i musi zapłacić odsetki i/lub dywidendy pożyczkodawcy tych papierów wartościowych.

Jak działają wytworzone płatności

Płatności wytworzone to szczególny rodzaj wypłaty odsetek lub dywidendy, który powstaje, gdy pożycza się papiery wartościowe . Różnią się one od umów pożyczek gotówkowych,. w których pożyczkobiorcy muszą spłacić należne saldo poprzez szereg spłat odsetek i kapitału. W przypadku pożyczek papierów wartościowych pożyczkobiorcy otrzymują zabezpieczenie, które muszą spłacić w przyszłości, wraz z serią „sfabrykowanych płatności” świadczonych przez pożyczkobiorcę w okresie trwania pożyczki.

Płatności wytworzone najczęściej kojarzą się z krótką wyprzedażą akcji. W tego typu transakcjach osoba zajmująca się krótką pożyczką pożycza określoną liczbę akcji od firmy maklerskiej, a następnie od razu sprzedaje te akcje w zamian za gotówkę. Sprzedający jest wówczas zobowiązany do zwrotu tej samej ilości akcji do domu maklerskiego w pewnym przyszłym terminie, płacąc jednocześnie temu domowi maklerskiemu odsetki do czasu zwrotu akcji.

W ramach tego porozumienia krótkosprzedający muszą dodatkowo przekazać firmie maklerskiej środki stanowiące równowartość wszelkich dywidend wypłaconych przez skrócone akcje w okresie trwania pożyczki. W związku z tym w przypadku akcji wypłacających dywidendę sprzedający zajmujący pozycję krótką byłby zobowiązany do zapłaty zarówno odsetek, jak i dodatkowych płatności wystarczających do wyrównania dywidendy spółki. Razem te połączone płatności są znane jako „wytworzone płatności” pożyczki.

Przykład wytworzonej płatności

Aby zilustrować, jak działają wytworzone płatności, rozważ następujący scenariusz: Załóżmy, że nie zgadzasz się z perspektywami XYZ Corporation. Chociaż ta firma sprzedaje po 100 USD za akcję, uważasz, że jest zawyżona, a wartość godziwa jest bliższa 25 USD. Decydujesz się pożyczyć 100 akcji XYZ od swojej firmy maklerskiej, a następnie natychmiast je sprzedać, osiągając przychód w wysokości 10 000 USD. W zamian jesteś zobowiązany do płacenia miesięcznych odsetek w wysokości 5% rocznie. Zakładając, że XYZ obecnie nie wypłaca dywidend, Twój miesięczny koszt jest ograniczony do wypłaty odsetek.

Rozważmy teraz alternatywny scenariusz, w którym XYZ zgłasza zarobki, które przeczą Twoim oczekiwaniom, co ostatecznie spowoduje wzrost ceny akcji. Nagła rentowność spółki pozwala na rozpoczęcie wypłacania dywidendy inwestorom. W takim przypadku wytworzone płatności dokonywane na rzecz firmy maklerskiej dokonującej transakcji muszą w konsekwencji obejmować wartość wszelkich dywidend wypłaconych przez XYZ, oprócz istniejących kosztów odsetek.

Płatności wytworzone powinny być traktowane jako wydatki na odsetki od inwestycji, które należy zgłosić w załączniku A do zeznania podatkowego .

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Są one powszechnie spotykane w transakcjach krótkiej sprzedaży, w których odsetki i dywidendy muszą zostać wypłacone brokerowi dokonującemu transakcji.

• Płatności wytworzone to płatności, które muszą być dokonane przez pożyczkobiorców papierów wartościowych na rzecz ich pożyczkodawców.

• Takie płatności utrudniają oszacowanie ryzyka krótkiej sprzedaży, ponieważ jeśli spółki będące w stanie krótkiej zaczną wypłacać dywidendy po dokonaniu krótkiej sprzedaży, koszty utrzymania tej krótkiej pozycji odpowiednio wzrosną.