Pago fabricado
¿Qué es un pago fabricado?
En finanzas, el término "pago fabricado" se refiere a un pago que debe realizarse en relación con determinados acuerdos de préstamo de valores . Los pagos manufacturados son una característica común de las ventas en corto,. en las que un prestatario recibe el título de las acciones y debe pagar intereses y/o pagos de dividendos al prestamista de esos valores.
Cómo funcionan los pagos fabricados
Los pagos manufacturados son un tipo particular de pago de intereses o dividendos que surge cuando se toman valores prestados. Estos difieren de los acuerdos de préstamo que involucran efectivo,. donde los prestatarios deben pagar el saldo adeudado a través de una serie de pagos de intereses y capital. Con los préstamos de valores, los prestatarios reciben una garantía que deben devolver en una fecha futura, junto con una serie de "pagos fabricados" realizados por el prestatario durante la vigencia del préstamo.
Los pagos fabricados se asocian más comúnmente con la venta corta de acciones. En este tipo de transacción, el vendedor en corto toma prestada una cierta cantidad de acciones de una firma de corretaje y luego vende inmediatamente esas acciones a cambio de efectivo. El vendedor en corto entonces está obligado a devolver la misma cantidad de acciones a la casa de bolsa en una fecha futura, mientras que también paga intereses a esa casa de bolsa hasta que las acciones hayan sido devueltas.
Como parte de este acuerdo, los vendedores en corto deben además remitir fondos a la firma de corretaje que sean equivalentes a los dividendos pagados por las acciones en corto durante la vigencia del préstamo. Por lo tanto, para una acción que paga dividendos, el vendedor en corto estaría obligado a pagar tanto pagos de intereses como pagos adicionales suficientes para igualar los dividendos de la empresa. En conjunto, estos pagos combinados se conocen como los "pagos fabricados" del préstamo.
Un ejemplo de un pago fabricado
Para ilustrar cómo funcionan los pagos fabricados, considere el siguiente escenario: suponga que es pesimista con respecto a las perspectivas de XYZ Corporation. Aunque esta empresa cotiza a $100 por acción, usted cree que está sobrevaluada y que el valor razonable está más cerca de $25. Decide tomar prestadas 100 acciones de XYZ de su firma de corretaje, luego venderlas inmediatamente, obteniendo ganancias de $10,000. A cambio, debe pagar intereses mensuales a una tasa anual del 5%. Suponiendo que XYZ actualmente no pague dividendos, su costo mensual se limita a este pago de intereses.
Consideremos ahora un escenario alternativo en el que XYZ informa ganancias que desafían sus expectativas, lo que en última instancia hace que suba el precio de sus acciones. La repentina rentabilidad de la empresa le permite comenzar a pagar dividendos a los inversores. En este caso, los pagos fabricados que realice a su empresa de corretaje de transacciones deben incluir, en consecuencia, el valor de los dividendos pagados por XYZ, además de sus costos de interés existentes.
Los pagos fabricados deben tratarse como gastos de intereses de inversión que deben informarse en el Anexo A de una declaración de impuestos .
Reflejos
Se ven comúnmente en transacciones de venta corta, en las que se deben pagar intereses y dividendos al corredor que realiza la transacción.
Los pagos fabricados son los pagos que deben realizar los prestatarios de valores a sus prestamistas.
Dichos pagos dificultan la estimación de los riesgos de las ventas en corto porque si las empresas en corto comienzan a pagar dividendos después de que se haya realizado la venta en corto, los costos de mantenimiento de esa posición corta aumentarán en consecuencia.
