Pagamento Fabricado
O que é um pagamento fabricado?
Em finanças, o termo "pagamento manufaturado" refere-se a um pagamento que deve ser feito em relação a certos acordos de empréstimo de títulos. Os pagamentos manufaturados são uma característica comum da venda a descoberto,. na qual um mutuário recebe o título de ações e deve pagar juros e/ou pagamentos de dividendos ao credor desses títulos.
Como funcionam os pagamentos manufaturados
Os pagamentos manufaturados são um tipo particular de pagamento de juros ou dividendos que surge quando os títulos são emprestados. Estes diferem dos acordos de empréstimo envolvendo dinheiro,. em que os mutuários devem pagar o saldo devido por meio de uma série de pagamentos de juros e principal. Com os empréstimos de títulos, os mutuários recebem uma garantia que devem pagar em uma data futura, juntamente com uma série de "pagamentos fabricados" prestados pelo mutuário durante a vida do empréstimo.
Os pagamentos manufaturados são mais comumente associados à venda a descoberto de ações. Nesse tipo de transação, o vendedor a descoberto toma emprestado um certo número de ações de uma corretora e imediatamente vende essas ações em troca de dinheiro. O vendedor a descoberto é então obrigado a devolver o mesmo número de ações à corretora em alguma data futura, enquanto também paga juros a essa corretora até que as ações sejam devolvidas.
Como parte desse acordo, os vendedores a descoberto devem, adicionalmente, remeter fundos à corretora que sejam equivalentes a quaisquer dividendos pagos pelas ações vendidas durante a vigência do empréstimo. Portanto, para uma ação que paga dividendos, o vendedor a descoberto seria obrigado a pagar juros e pagamentos adicionais suficientes para igualar os dividendos da empresa. Juntos, esses pagamentos combinados são conhecidos como "pagamentos manufaturados" do empréstimo.
Um exemplo de pagamento fabricado
Para ilustrar como os pagamentos manufaturados funcionam, considere o seguinte cenário: Suponha que você esteja pessimista quanto às perspectivas da XYZ Corporation. Embora esta empresa seja negociada a $ 100 por ação, você acredita que está supervalorizada e o valor justo está mais próximo de $ 25. Você decide emprestar 100 ações da XYZ de sua corretora e, em seguida, vende-as imediatamente, obtendo uma receita de $ 10.000. Em troca, você é obrigado a pagar juros mensais a uma taxa anual de 5%. Assumindo que XYZ atualmente não paga dividendos, seu custo mensal é limitado a esse pagamento de juros.
Vamos agora considerar um cenário alternativo em que XYZ relata ganhos que desafiam suas expectativas, fazendo com que o preço de suas ações suba. A lucratividade repentina da empresa permite que ela comece a pagar dividendos aos investidores. Nesse caso, os pagamentos fabricados que você faz à sua corretora de transações devem, consequentemente, incluir o valor de quaisquer dividendos pagos por XYZ, além de seus custos de juros existentes.
Os pagamentos manufaturados devem ser tratados como despesas de juros de investimento que devem ser relatadas no Anexo A de uma declaração de imposto .
Destaques
São comumente vistos em operações de venda a descoberto, nas quais os juros e dividendos devem ser pagos ao corretor da transação.
Pagamentos manufaturados são os pagamentos que devem ser feitos pelos tomadores de títulos aos seus credores.
Tais pagamentos dificultam a estimativa dos riscos de venda a descoberto, porque se as empresas vendidas começarem a pagar dividendos após a venda a descoberto, os custos de manutenção dessa posição vendida aumentarão de acordo.
