Hergestellte Zahlung

Was ist eine fabrizierte Zahlung?

Im Finanzwesen bezieht sich der Begriff „hergestellte Zahlung“ auf eine Zahlung, die im Zusammenhang mit bestimmten Wertpapierleihvereinbarungen geleistet werden muss. Hergestellte Zahlungen sind ein häufiges Merkmal von Leerverkäufen,. bei denen ein Kreditnehmer das Eigentum an Aktien erhält und Zins- und/oder Dividendenzahlungen an den Kreditgeber dieser Wertpapiere zahlen muss.

So funktionieren hergestellte Zahlungen

Manufakturzahlungen sind eine besondere Art von Zins- oder Dividendenzahlungen, die entstehen, wenn Wertpapiere geliehen werden. Diese unterscheiden sich von Kreditvereinbarungen mit Bargeld,. bei denen Kreditnehmer den geschuldeten Restbetrag über eine Reihe von Zins- und Tilgungszahlungen zurückzahlen müssen. Bei Wertpapierdarlehen erhalten die Kreditnehmer eine Sicherheit, die sie zu einem späteren Zeitpunkt zurückzahlen müssen, zusammen mit einer Reihe von "hergestellten Zahlungen", die der Kreditnehmer während der Laufzeit des Darlehens leistet.

Hergestellte Zahlungen werden am häufigsten mit Leerverkäufen von Aktien in Verbindung gebracht. Bei dieser Art von Transaktion leiht sich der Leerverkäufer eine bestimmte Anzahl von Aktien von einer Maklerfirma und verkauft diese Aktien dann sofort gegen Barzahlung. Der Leerverkäufer ist dann verpflichtet, die gleiche Anzahl von Aktien zu einem späteren Zeitpunkt an die Maklerfirma zurückzugeben und dieser Maklerfirma auch Zinsen zu zahlen, bis die Aktien zurückgegeben wurden.

Als Teil dieser Vereinbarung müssen Leerverkäufer zusätzlich Gelder an die Maklerfirma überweisen, die den Dividenden entsprechen, die von den leerverkauften Aktien während der Laufzeit des Darlehens gezahlt werden. Daher müsste der Leerverkäufer für eine Dividendenaktie sowohl Zinszahlungen als auch zusätzliche Zahlungen zahlen, die in Höhe der Dividenden des Unternehmens ausreichen. Zusammengenommen werden diese kombinierten Zahlungen als „manufakturierte Zahlungen“ des Darlehens bezeichnet.

Ein Beispiel für eine fabrizierte Zahlung

Um zu veranschaulichen, wie fabrizierte Zahlungen funktionieren, stellen Sie sich das folgende Szenario vor: Angenommen, Sie sind bezüglich der Aussichten der XYZ Corporation pessimistisch eingestellt. Obwohl dieses Unternehmen mit 100 US-Dollar pro Aktie gehandelt wird, glauben Sie, dass es überbewertet ist und der faire Wert näher bei 25 US-Dollar liegt. Sie beschließen, 100 Aktien von XYZ von Ihrer Maklerfirma zu leihen, sie dann sofort zu verkaufen und einen Erlös von 10.000 $ zu erzielen. Im Gegenzug müssen Sie monatlich Zinsen in Höhe von 5 % jährlich zahlen. Unter der Annahme, dass XYZ derzeit keine Dividenden zahlt, sind Ihre monatlichen Kosten auf diese Zinszahlung beschränkt.

Betrachten wir nun ein alternatives Szenario, in dem XYZ Gewinne meldet, die Ihren Erwartungen widersprechen, was letztendlich zu einem Anstieg des Aktienkurses führt. Die plötzliche Rentabilität des Unternehmens ermöglicht es ihm, mit der Zahlung von Dividenden an Investoren zu beginnen. In diesem Fall müssen die fabrizierten Zahlungen, die Sie an Ihr handelndes Maklerunternehmen leisten, folglich zusätzlich zu Ihren bestehenden Zinskosten den Wert etwaiger von XYZ gezahlter Dividenden enthalten.

Hergestellte Zahlungen sollten als Investitionszinsaufwendungen behandelt werden, die in Anhang A einer Steuererklärung angegeben werden müssen .

Höhepunkte

• Sie werden häufig bei Leerverkaufstransaktionen gesehen, bei denen Zinsen und Dividenden an den handelnden Makler gezahlt werden müssen.

• Hergestellte Zahlungen sind die Zahlungen, die Wertpapier-Entleiher an ihre Verleiher leisten müssen.

• Solche Zahlungen machen es schwierig, die Risiken von Leerverkäufen einzuschätzen, denn wenn leerverkaufte Unternehmen beginnen, Dividenden zu zahlen, nachdem der Leerverkauf getätigt wurde, steigen die Haltekosten dieser Short-Position entsprechend.