制造付款

什么是人为付款？

证券借贷安排相关的必须支付的款项。制造付款是卖空的一个常见特征，其中借款人获得股票所有权，并且必须向这些证券的贷方支付利息和/或股息。

制造付款如何运作

制造付款是借入证券时产生的一种特殊类型的利息或股息支付。这些不同于涉及现金的贷款安排，借款人必须通过一系列利息和本金支付偿还所欠余额。对于证券贷款，借款人收到他们必须在未来某个日期偿还的担保，以及借款人在贷款期限内提供的一系列“制造付款”。

制造支付最常与股票卖空有关。在这种类型的交易中，卖空者从经纪公司借入一定数量的股票，然后立即出售这些股票以换取现金。然后，卖空者有义务在未来某个日期将相同数量的股票返还给经纪公司，同时还向该经纪公司支付利息，直到股票被退还。

作为这种安排的一部分，卖空者必须另外向经纪公司汇出相当于被卖空股票在贷款期限内支付的任何股息的资金。因此，对于支付股息的股票，卖空者将需要支付足以与公司股息相匹配的利息和额外款项。总而言之，这些组合付款被称为贷款的“制造付款”。

人为付款的示例

为了说明制造支付是如何运作的，请考虑以下场景：假设您看空 XYZ 公司的前景。尽管这家公司的交易价格为每股 100 美元，但您认为它被高估了，公允价值接近 25 美元。您决定从您的经纪公司借入 100 股 XYZ 股票，然后立即出售它们，从而获得 10,000 美元的收益。作为交换，您需要每月支付 5% 的年利率。假设 XYZ 目前不支付股息，您的每月费用仅限于支付的利息。

现在让我们考虑另一种情况，即 XYZ 报告的收益超出您的预期，最终导致其股价攀升。该公司的突然盈利使其能够开始向投资者支付股息。在这种情况下，您向交易经纪公司支付的人工付款必须包括 XYZ 支付的任何股息的价值，以及您现有的利息成本。

制造的款项应被视为投资利息费用，必须在纳税申报表的附表 A 中报告。

＃＃强调

它们常见于卖空交易中，其中必须向交易经纪人支付利息和股息。
制造付款是证券借款人必须向其贷方支付的款项。
此类付款使卖空风险难以估计，因为如果被卖空的公司在卖空完成后开始支付股息，则该卖空头寸的持有成本将相应上升。