Pagamento fabbricato

Che cos'è un pagamento fabbricato?

In finanza, il termine "pagamento fabbricato" si riferisce a un pagamento che deve essere effettuato in relazione a determinati accordi di prestito titoli . I pagamenti preconfezionati sono una caratteristica comune delle vendite allo scoperto,. in cui un mutuatario riceve il titolo di azioni e deve pagare interessi e/o dividendi al prestatore di tali titoli.

Come funzionano i pagamenti fabbricati

I pagamenti fabbricati sono un particolare tipo di pagamento di interessi o dividendi che si verifica quando i titoli vengono presi in prestito. Questi differiscono dagli accordi di prestito che coinvolgono contanti,. in cui i mutuatari devono rimborsare il saldo dovuto tramite una serie di pagamenti di interessi e capitale. Con i prestiti in titoli, i mutuatari ricevono una garanzia che devono rimborsare a una data futura, insieme a una serie di "pagamenti fabbricati" resi dal mutuatario durante la vita del prestito.

I pagamenti fabbricati sono più comunemente associati alla vendita allo scoperto di azioni. In questo tipo di transazione, il venditore allo scoperto prende in prestito un certo numero di azioni da una società di intermediazione e poi le vende immediatamente in cambio di contanti. Il venditore allo scoperto è quindi obbligato a restituire lo stesso numero di azioni alla società di intermediazione in una data futura, pagando anche gli interessi a tale società di intermediazione fino a quando le azioni non saranno state restituite.

Come parte di questo accordo, i venditori allo scoperto devono inoltre versare fondi alla società di intermediazione equivalenti a eventuali dividendi pagati dal titolo allo scoperto durante la vita del prestito. Pertanto, per un'azione che paga dividendi, il venditore allo scoperto dovrebbe pagare sia pagamenti di interessi che pagamenti aggiuntivi sufficienti per corrispondere ai dividendi della società. Presi insieme, questi pagamenti combinati sono noti come "pagamenti fabbricati" del prestito.

Un esempio di un pagamento fabbricato

Per illustrare come funzionano i pagamenti fabbricati, considera il seguente scenario: supponi di essere ribassista sulle prospettive di XYZ Corporation. Sebbene questa società sia scambiata a $ 100 per azione, ritieni che sia sopravvalutata e il valore equo sia più vicino a $ 25. Decidi di prendere in prestito 100 azioni di XYZ dalla tua società di intermediazione, quindi venderle immediatamente, realizzando un ricavo di $ 10.000. In cambio, sei tenuto a pagare un interesse mensile a un tasso annuo del 5%. Supponendo che XYZ non paghi attualmente dividendi, il tuo costo mensile è limitato a questo pagamento di interessi.

Consideriamo ora uno scenario alternativo in cui XYZ riporta guadagni che sfidano le tue aspettative, provocando alla fine un aumento del prezzo delle sue azioni. L'improvvisa redditività della società le consente di iniziare a pagare dividendi agli investitori. In questo caso, i pagamenti fabbricati che effettui alla tua società di intermediazione transazionale devono di conseguenza includere il valore di eventuali dividendi pagati da XYZ, oltre ai costi per interessi esistenti.

I pagamenti fabbricati devono essere trattati come spese per interessi di investimento che devono essere segnalate nell'allegato A di una dichiarazione dei redditi .

Mette in risalto

• Sono comunemente visti nelle operazioni di vendita allo scoperto, in cui gli interessi e i dividendi devono essere pagati all'intermediario che effettua la transazione.

• I pagamenti fabbricati sono i pagamenti che devono essere effettuati dai mutuatari di titoli ai loro prestatori.

• Tali pagamenti rendono difficile stimare i rischi di vendita allo scoperto perché se le società allo scoperto iniziano a pagare dividendi dopo che è stata effettuata la vendita allo scoperto, i costi di detenzione di tale posizione corta aumenteranno di conseguenza.