الدفع المصنّع
ما المقصود بالدفع المصنّع؟
في مجال التمويل ، يشير مصطلح "الدفع المصنّع" إلى السداد الذي يجب أن يتم فيما يتعلق ببعض ترتيبات إقراض الأوراق المالية . المدفوعات المصنعة هي سمة شائعة للبيع على المكشوف ، حيث يتلقى المقترض حق ملكية الأسهم ويجب عليه دفع الفائدة و / أو مدفوعات الأرباح إلى مقرض تلك الأوراق المالية.
كيف تعمل المدفوعات المصنعة
المدفوعات المصنعة هي نوع معين من الفوائد أو مدفوعات الأرباح التي تنشأ عند اقتراض الأوراق المالية . هذه تختلف عن ترتيبات القروض التي تنطوي على النقد ، حيث يجب على المقترضين سداد الرصيد المستحق عن طريق سلسلة من مدفوعات الفائدة والأصل. مع قروض الأوراق المالية ، يتلقى المقترضون ضمانًا يجب عليهم سداده في تاريخ لاحق ، جنبًا إلى جنب مع سلسلة من "المدفوعات المصنعة" التي قدمها المقترض خلال فترة القرض.
ترتبط المدفوعات المصنعة بشكل شائع بالبيع على المكشوف للأسهم. في هذا النوع من المعاملات ، يقترض البائع على المكشوف عددًا معينًا من الأسهم من شركة وساطة ثم يبيع هذه الأسهم على الفور مقابل النقد. بعد ذلك ، يُلزم البائع على المكشوف بإعادة نفس عدد الأسهم إلى شركة الوساطة في تاريخ ما في المستقبل ، مع دفع فائدة لشركة الوساطة هذه حتى يتم إرجاع الأسهم.
كجزء من هذا الترتيب ، يجب على البائعين على المكشوف أيضًا تحويل الأموال إلى شركة الوساطة التي تعادل أي أرباح مدفوعة من الأسهم المختصرة خلال فترة القرض. لذلك ، بالنسبة للأسهم التي تدفع أرباحًا ، سيُطلب من البائع على المكشوف دفع مدفوعات الفائدة والمدفوعات الإضافية الكافية لمطابقة أرباح الشركة. تُعرف هذه المدفوعات مجتمعة باسم "المدفوعات المصنعة" للقرض.
مثال على الدفع المصنّع
لتوضيح كيفية عمل المدفوعات المصنعة ، ضع في اعتبارك السيناريو التالي: افترض أنك متجه نحو الانخفاض فيما يتعلق بآفاق شركة XYZ. على الرغم من أن هذه الشركة تتداول بسعر 100 دولار للسهم الواحد ، إلا أنك تعتقد أنها مبالغ فيها وأن القيمة العادلة أقرب إلى 25 دولارًا. قررت اقتراض 100 سهم من XYZ من شركة الوساطة الخاصة بك ، ثم بيعها على الفور ، محققًا عائدات قدرها 10000 دولار. في المقابل ، يتعين عليك دفع فائدة شهرية بمعدل سنوي قدره 5٪. بافتراض أن XYZ لا تدفع أرباحًا حاليًا ، فإن تكلفتك الشهرية تقتصر على مدفوعات الفائدة هذه.
دعونا الآن نفكر في سيناريو بديل حيث تبلغ XYZ عن أرباح تتحدى توقعاتك ، مما يؤدي في النهاية إلى ارتفاع سعر سهمها. تمكنها الربحية المفاجئة للشركة من البدء في دفع أرباح الأسهم للمستثمرين. في هذه الحالة ، يجب أن تتضمن المدفوعات المصنعة التي تقوم بها لشركة الوساطة التي تتعامل معها قيمة أي أرباح مدفوعة من قبل XYZ ، بالإضافة إلى تكاليف الفائدة الحالية.
يجب معاملة المدفوعات المصنعة على أنها مصروفات فوائد الاستثمار التي يجب الإبلاغ عنها في الجدول أ من الإقرار الضريبي .
يسلط الضوء
تُرى عادةً في معاملات البيع على المكشوف ، حيث يجب دفع الفوائد والأرباح إلى الوسيط المتعامل.
المدفوعات المصنعة هي المدفوعات التي يجب أن يقوم بها مقترضو الأوراق المالية لمقرضيهم.
تجعل هذه المدفوعات من الصعب تقدير مخاطر البيع على المكشوف لأنه إذا بدأت الشركات المختصرة في دفع أرباح الأسهم بعد إجراء البيع على المكشوف ، فإن تكاليف الاحتفاظ بهذا المركز القصير سترتفع وفقًا لذلك.
