ポートフォリオ証拠金

##ポートフォリオ証拠金とは何ですか？

ポートフォリオマージンとは、スワップ（クレジットのデフォルトスワップを含む）、オプション、および先物契約を含むデリバティブアカウントで維持する必要がある最新の複合マージンポリシーを指します。ポートフォリオのマージニングの目的は、ポートフォリオの全体的なリスクを説明するためにポジションを統合またはネッティングすることにより、貸し手へのリスクを相殺することです。これにより、通常、従来のポリシールールと比較して、ヘッジされたポジションのマージン要件が大幅に低くなります。ポートフォリオマージンアカウンティングでは、すべての相殺ポジションが相互に相殺された後に存在する残りの負債に等しいマージンポジションが必要です。

たとえば、ポートフォリオ内のポジションがプラスのリターンを獲得している場合、同じポートフォリオ内のポジションを失うことによる責任を相殺することができます。これにより、負けたデリバティブのポジションを保持するために必要な全体的なマージン要件が削減されます。

##ポートフォリオマージンを理解する

マージンとは、投資家がブローカーから現金を借りて金融商品を購入したり、金融商品を借りて売りに出したり、デリバティブ契約を締結したりするときに保有者がもたらす信用リスクをカバーするために、投資家がブローカーまたは取引所に預けなければならない担保です。

ポートフォリオマージン要件は、オプション市場で最近制定されたばかりですが、先物トレーダーは1988年以来このシステムを楽しんでいます。Cboeグローバルマーケット（Cboe）は、マージンアカウントにルールを課しています。 2007年には、ポートフォリオのマージン額を顧客のポートフォリオ全体のリスクとより厳密に一致させるために、拡張されたマージン要件を導入しました。

ポートフォリオのリスクは、市場の変動性の影響をシミュレートすることによって測定されます。この改訂されたデリバティブマージン会計システムにより、オプション投資家の資本が解放され、1970年代に制定された古い戦略ベースのマージン要件の下でマージンデポジットに以前必要だったレバレッジが増えました。

##特別な考慮事項

、顧客アカウントを管理するルールのパッケージである連邦リサーチバンク（Fed）レギュレーションTによって定められた規制要件の対象にもなります。さらに、ニューヨーク証券取引所の規則431、ナスダックの規則オプション6C、および証券業界の自主規制機関である金融業界規制当局（FINRA）の規則2360および4210は、ブローカーがマージン勘定を管理する方法を管理します。

FINRAの要件の中で、ポートフォリオマージンアカウントを提供するブローカーディーラーは、「カバーされていないショートオプショントランザクションを作成するための顧客の適合性を評価するために使用される特定の基準と基準」を満たし、「最小資本要件」を確立および監視する必要があります。ブローカーディーラーは、個々の証券が集中しているアカウントのマージン要件を監視、報告、および増加する必要もあります。さらに、ブローカーディーラーは、口座に伴うリスクを説明するFINRA承認の書面による声明を顧客に提供し、その承認を受け取る必要があります。ブローカーディーラーはまた、証券取引委員会（SEC）の取引所法の規則により、顧客の口座資産を機関から分離することを義務付けられています。

##ハイライト

-多くの場合、ポートフォリオのマージン規定により、ヘッジされたポジションのマージン要件は、そうでない場合よりもはるかに低くなります。

-ポートフォリオ証拠金は、証拠金要件をポートフォリオの一般的なリスクと整合させることにより、貸し手へのリスクを相殺するように設計された一連のリスクベースの証拠金要件です。

-ポートフォリオマージンは、さまざまな商品で取得されたロングポジションとショートポジションを相互に相殺できるデリバティブアカウントに使用されます。