Marża portfela
Co to jest marża portfela?
Marża portfelowa odnosi się do nowoczesnej polityki złożonej marży, która musi być utrzymywana na rachunku instrumentów pochodnych zawierającym swapy (w tym swapy na zwłokę w spłacie kredytu), opcje i kontrakty futures. Celem zabezpieczenia portfela jest zrównoważenie ryzyka kredytodawcy poprzez konsolidację lub kompensowanie pozycji w celu uwzględnienia ogólnego ryzyka portfela. Zwykle skutkuje to drastycznie niższymi wymaganiami dotyczącymi depozytu zabezpieczającego dla pozycji zabezpieczanych w porównaniu z tradycyjnymi zasadami polityki. Rachunkowość depozytu zabezpieczającego portfela wymaga pozycji depozytu zabezpieczającego, która jest równa pozostałemu zobowiązaniu,. które istnieje po skompensowaniu wszystkich pozycji przeciwstawnych.
Na przykład, jeśli pozycja w portfelu przynosi dodatni zwrot, może to zrównoważyć zobowiązanie przegranej pozycji w tym samym portfelu. Zmniejszyłoby to ogólny wymóg depozytu zabezpieczającego, który jest niezbędny do utrzymania przegranej pozycji w instrumentach pochodnych.
Zrozumienie marży portfela
Depozyt zabezpieczający to zabezpieczenie, które inwestor musi zdeponować u swojego brokera lub na giełdzie, aby pokryć ryzyko kredytowe, jakie stanowi posiadacz, gdy pożycza gotówkę od brokera w celu zakupu instrumentów finansowych, pożycza instrumenty finansowe w celu ich krótkiej sprzedaży lub zawiera kontrakt na instrumenty pochodne.
Wymogi dotyczące depozytu zabezpieczającego portfela zostały dopiero niedawno wprowadzone na rynku opcji, chociaż inwestorzy kontraktowi futures korzystają z tego systemu od 1988 r. Globalne rynki Cboe (Cboe) nakładają zasady dotyczące rachunków zabezpieczających. W 2007 r. wprowadził rozszerzone wymogi dotyczące depozytów zabezpieczających, aby ściślej dostosować kwoty depozytów zabezpieczających portfela do poziomu ryzyka całego portfela klienta.
Ryzyko portfela ma być mierzone poprzez symulację wpływu zmienności rynku. Ten zmieniony system księgowania depozytów zabezpieczających dla instrumentów pochodnych uwolnił kapitał dla inwestorów opcji, umożliwiając im większą dźwignię, co było wcześniej wymagane w przypadku depozytów zabezpieczających w ramach starych wymogów dotyczących depozytów zabezpieczających opartych na strategii, które zostały wprowadzone w latach 70. XX wieku.
Uwagi specjalne
Rachunki z depozytem zabezpieczającym podlegają również wymogom regulacyjnym określonym w Regulacji T Federal Reserve Bank (Fed) — zbiorze zasad regulujących rachunki klientów. Ponadto zasady nowojorskiej giełdy 431, zasada Nasdaq 6C oraz samoregulacyjna agencja branży maklerskiej, zasady 2360 i 4210 Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), regulują sposób zarządzania kontami depozytów zabezpieczających przez brokerów.
Wśród wymagań FINRA, brokerzy-dealerzy,. którzy oferują konta depozytowe portfela, muszą spełniać „określone kryteria i standardy, które należy stosować przy ocenie przydatności klienta do pisania niepokrytych krótkich transakcji opcyjnych” oraz ustalić i monitorować „minimalny wymóg kapitałowy”. Brokerzy-dealerzy muszą również monitorować, zgłaszać i zwiększać wymagania dotyczące depozytów zabezpieczających na kontach o dużej koncentracji poszczególnych papierów wartościowych. Ponadto brokerzy-dealerzy muszą dostarczyć klientom i otrzymać ich potwierdzenie, zatwierdzone przez FINRA pisemne oświadczenia opisujące ryzyko związane z rachunkami. Brokerzy-dealerzy są również zobowiązani przez przepisy Ustawy o Giełdzie Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) do oddzielenia aktywów kont klientów od instytucji.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Często postanowienia dotyczące depozytu zabezpieczającego portfela skutkują znacznie niższymi wymaganiami dotyczącymi depozytu zabezpieczającego dla pozycji zabezpieczanych, niż miałoby to miejsce w innym przypadku.
Marża portfelowa to zestaw wymogów dotyczących depozytów zabezpieczających opartych na ryzyku, które mają na celu zrównoważenie ryzyka kredytodawcy poprzez dostosowanie wymogów dotyczących depozytów zabezpieczających do ogólnego ryzyka portfela.
Marża portfelowa jest wykorzystywana do kont instrumentów pochodnych, gdzie długie i krótkie pozycje zajmowane w różnych instrumentach mogą być kompensowane względem siebie.
