Portfolion marginaali
Mikä on salkun marginaali?
johdannaistilillä,. joka sisältää swapeja (mukaan lukien luottoriskinvaihtosopimukset), optioita ja futuurisopimuksia. Salkun marginaalin tavoitteena on tasoittaa lainanantajan riskejä yhdistämällä tai nettouttamalla positiot salkun kokonaisriskin huomioon ottamiseksi. Se johtaa tyypillisesti huomattavasti alhaisempiin suojattujen positioiden marginaalivaatimuksiin verrattuna perinteisiin politiikkasääntöihin. Salkun marginaalilaskenta edellyttää marginaalipositiota, joka on yhtä suuri kuin jäljellä oleva velka,. joka on olemassa sen jälkeen, kun kaikki kuittauspositiot on netotettu keskenään.
Jos esimerkiksi salkun positio nettouttaa positiivisen tuoton, se voi kompensoida samassa salkussa menetettävästä positiosta aiheutuvan vastuun. Tämä vähentäisi yleistä marginaalivaatimusta, joka on välttämätön häviävän johdannaisposition säilyttämiseksi.
Portfolion marginaalin ymmärtäminen
Marginaali on vakuus, joka sijoittajan on talletettava välittäjälleen tai vaihtoon kattaakseen haltijan luottoriskin, kun hän lainaa välittäjältä käteistä ostaakseen rahoitusvälineitä, lainaaessaan rahoitusvälineitä myydäkseen niitä lyhyeksi tai solmiessaan johdannaissopimuksen.
Portfolion marginaalivaatimukset on otettu käyttöön vasta äskettäin optiomarkkinoilla, vaikka futuurikauppiaat ovat nauttineet tästä järjestelmästä vuodesta 1988. Cboe Global Markets (Cboe) asettaa marginaalitilejä koskevia sääntöjä. Vuonna 2007 se otti käyttöön laajennetut marginaalivaatimukset sovittaakseen salkun marginaalit paremmin asiakkaan koko salkun riskialttiuden kanssa.
Portfolioriskiä mitataan simuloimalla markkinoiden volatiliteetin vaikutusta. Tämä uudistettu johdannaismarginaalilaskentajärjestelmä on vapauttanut pääomaa optiosijoittajille, mikä on antanut heille enemmän vipuvaikutusta, jota vaadittiin aiemmin marginaalitalletuksille vanhojen 1970-luvulla käyttöön otettujen strategiaperusteisten marginaalivaatimusten mukaisesti.
Erityisiä huomioita
Marginaalitileihin sovelletaan myös Federal Rese rve Bankin (Fed) asetuksen T, asiakastilejä säätelevän sääntöpaketin säännöksiä. Lisäksi New Yorkin pörssin sääntö 431, Nasdaqin sääntövaihtoehto 6C ja välitysalan itsesääntelyvirasto, Financial Industry Regulatory Authorityn (FINRA) säännöt 2360 ja 4210, säätelevät sitä, miten välittäjät hallinnoivat marginaalitilejä.
FINRA:n vaatimuksista salkun marginaalitilejä tarjoavien välittäjien on täytettävä "erityiset kriteerit ja standardit, joita käytetään arvioitaessa asiakkaan soveltuvuutta kattamattomien short-optiotransaktioiden kirjoittamiseen", sekä laadittava ja valvottava "vähimmäispääomavaatimus". Välittäjien on myös seurattava, raportoitava ja lisättävä marginaalivaatimuksia tileillä, joilla on suuri yksittäisten arvopapereiden pitoisuus. Lisäksi välittäjien on toimitettava ja saatava asiakkaille FINRA:n hyväksymät kirjalliset lausunnot, joissa kuvataan tiliin liittyviä riskejä. Securities and Exchange Commissionin (SEC) Exchange Actin säännöissä vaaditaan myös välittäjiä erottamaan asiakastilivarat laitoksista.
##Kohokohdat
Usein salkun marginaalimääräykset johtavat suojatuille positioille paljon alhaisempiin marginaalivaatimuksiin kuin muuten olisi.
Portfoliomarginaali on joukko riskiin perustuvia marginaalivaatimuksia, jotka on suunniteltu tasoittamaan lainanantajan riskejä sovittamalla marginaalivaatimukset salkun yleiseen riskiin.
Portfoliomarginaalia käytetään johdannaisetileillä, joilla eri instrumentteihin otetut pitkät ja lyhyet positiot voidaan nettouttaa toisiaan vastaan.
