Porteføljemargin

Hvad er porteføljemargin?

Porteføljemargin refererer til den moderne sammensatte marginpolitik, der skal opretholdes på en derivatkonto, der indeholder swaps (herunder credit default swaps), optioner og futureskontrakter. Formålet med porteføljemarginering er at udligne risici for långiver gennem konsolidering eller netting af positioner for at tage højde for en porteføljes samlede risiko. Det resulterer typisk i drastisk lavere marginkrav for sikrede positioner sammenlignet med traditionelle politiske regler. Porteføljemarginregnskab kræver en marginposition, der er lig med den resterende forpligtelse,. der eksisterer, efter at alle modregningspositioner er blevet nettet mod hinanden.

For eksempel, hvis en position i porteføljen giver et positivt afkast, kan det opveje forpligtelsen for en tabende position i den samme portefølje. Dette ville reducere det samlede marginkrav, der er nødvendigt for at holde en tabende derivatposition.

Forstå porteføljemargin

Margin er den sikkerhed, som en investor skal deponere hos deres mægler eller børs for at dække den kreditrisiko, indehaveren udgør, når de låner kontanter fra mægleren for at købe finansielle instrumenter, låner finansielle instrumenter for at sælge dem short eller indgår en derivatkontrakt.

Porteføljemarginkrav er først for nylig blevet indført på optionsmarkedet, selvom futureshandlere har haft dette system siden 1988. Cboe Global Markets (Cboe) pålægger regler for marginkonti. I 2007 indførte den udvidede marginkrav for bedre at tilpasse porteføljemarginbeløbene til risikoen for en kundes hele portefølje.

Porteføljerisiko skal måles ved at simulere virkningen af markedsvolatilitet. Dette reviderede system med afledt marginregnskab har frigivet kapital til optionsinvestorer, hvilket giver dem mere gearing, hvilket tidligere var påkrævet for marginindskud under de gamle strategibaserede marginkrav, der blev indført i 1970'erne.

Særlige overvejelser

Marginkonti er også underlagt regulatoriske krav fastsat af Federal Rese rve Banks (Fed) Regulation T, en pakke af regler, der regulerer kundekonti. Derudover styrer New York Stock Exchange's Rule 431, Nasdaqs Rule Option 6C og mæglerbranchens selvregulerende agentur, Financial Industry Regulatory Authority 's (FINRA) Rules 2360 og 4210, hvordan mæglere administrerer marginkonti.

Blandt FINRAs krav skal mægler-forhandlere,. der tilbyder porteføljemarginkonti, opfylde "specifikke kriterier og standarder, der skal bruges til at evaluere en kundes egnethed til at skrive udækkede korte optioner", og etablere og overvåge "et minimumskrav til egenkapital." Mæglere skal også overvåge, rapportere og øge marginkravene på konti med høje koncentrationer af individuelle værdipapirer. Derudover skal mægler-forhandlere give kunderne og modtage deres anerkendelse af FINRA-godkendte skriftlige erklæringer, der beskriver de risici, der er involveret i regnskabet. Mægler-forhandlere er også forpligtet af Securities and Exchange Commission (SEC) Exchange Act regler for at adskille kundekontoaktiver fra institutionerne.

Højdepunkter

• Ofte medfører porteføljemarginbestemmelser meget lavere marginkrav for sikrede positioner, end det ellers ville være tilfældet.

• Porteføljemargin er et sæt risikobaserede marginkrav designet til at udligne risici for långiver ved at tilpasse marginkravene til en porteføljes generelle risiko.

• Porteføljemargin anvendes til derivatkonti, hvor lange og korte positioner taget i forskellige instrumenter kan nettes mod hinanden.