Маржа портфеля

Что такое маржа портфеля?

Портфельная маржа относится к современной политике смешанной маржи, которая должна поддерживаться на счете деривативов, содержащем свопы (включая свопы кредитного дефолта), опционы и фьючерсные контракты. Целью маржирования портфеля является компенсация рисков кредитора путем консолидации или взаимозачета позиций для учета общего риска портфеля. Обычно это приводит к значительно более низким маржинальным требованиям для хеджируемых позиций по сравнению с традиционными правилами политики. Учет портфельной маржи требует, чтобы маржинальная позиция была равна оставшемуся обязательству,. существующему после взаимозачета всех компенсирующих позиций.

Например, если позиция в портфеле приносит положительный доход, она может компенсировать обязательство по убыточной позиции в том же портфеле. Это уменьшит общие маржинальные требования, необходимые для удержания убыточной позиции по деривативам.

Понимание маржи портфеля

Маржа — это обеспечение, которое инвестор должен внести на депозит у своего брокера или обменять, чтобы покрыть кредитный риск, который представляет держатель, когда он занимает деньги у брокера для покупки финансовых инструментов, занимает финансовые инструменты для их короткой продажи или заключает контракт на деривативы.

Маржинальные требования к портфелю были введены на рынке опционов совсем недавно, хотя фьючерсные трейдеры пользуются этой системой с 1988 года. Cboe Global Markets (Cboe) устанавливает правила для маржинальных счетов. В 2007 году компания ввела расширенные маржинальные требования, чтобы более точно увязать суммы маржи портфеля с риском всего портфеля клиента.

Риск портфеля следует измерять путем моделирования воздействия волатильности рынка. Эта пересмотренная система учета производной маржи высвободила капитал для инвесторов в опционы, предоставив им больше рычагов, которые ранее требовались для маржинальных депозитов в соответствии со старыми требованиями к марже, основанными на стратегии, которые были введены в 1970-х годах.

Особые соображения

На маржинальные счета также распространяются нормативные требования, изложенные в Положении T Федерального резервного банка (ФРС) — пакете правил, регулирующих счета клиентов. Кроме того, правило 431 Нью-Йоркской фондовой биржи, вариант правила Nasdaq 6C и правила 2360 и 4210 органа саморегулирования брокерской индустрии FINRA регулируют, как брокеры управляют маржинальными счетами.

Среди требований FINRA брокеры-дилеры,. предлагающие портфельные маржинальные счета, должны соответствовать «определенным критериям и стандартам, которые будут использоваться при оценке пригодности клиента для заключения сделок с непокрытыми короткими опционами», а также устанавливать и контролировать «минимальные требования к собственному капиталу». Брокеры-дилеры также должны отслеживать, сообщать и повышать маржинальные требования по счетам с высокой концентрацией отдельных ценных бумаг. Кроме того, брокеры-дилеры должны предоставить клиентам одобренные FINRA письменные отчеты с описанием рисков, связанных со счетами, и получить их подтверждение. Брокеры-дилеры также обязаны в соответствии с правилами Закона о биржах Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) отделять активы счетов клиентов от учреждений.

Особенности

• Часто условия портфельной маржи приводят к гораздо более низким маржинальным требованиям для хеджируемых позиций, чем это было бы в противном случае.

• Портфельная маржа представляет собой набор маржинальных требований, основанных на риске, предназначенных для компенсации рисков кредитора путем согласования маржинальных требований с общим риском портфеля.

• Портфельная маржа используется для производных счетов, где длинные и короткие позиции, открытые в различных инструментах, могут быть взаимозачетными.