Marge du portefeuille
Qu'est-ce que la marge de portefeuille ?
La marge de portefeuille fait référence à la politique moderne de marge composite qui doit être maintenue dans un compte de dérivés contenant des swaps (y compris des swaps sur défaillance de crédit), des options et des contrats à terme. L'objectif de la marge de portefeuille est de compenser les risques pour le prêteur en consolidant ou en compensant les positions pour tenir compte du risque global d'un portefeuille. Cela se traduit généralement par des exigences de marge considérablement plus faibles pour les positions couvertes par rapport aux règles de politique traditionnelles. La comptabilité sur marge du portefeuille nécessite une position de marge égale au passif restant qui existe après que toutes les positions compensatoires ont été compensées les unes par rapport aux autres.
Par exemple, si une position dans le portefeuille génère un rendement positif, cela pourrait compenser le passif d'une position perdante dans le même portefeuille. Cela réduirait l'exigence de marge globale nécessaire pour détenir une position perdante sur dérivés.
Comprendre la marge du portefeuille
marge est la garantie qu'un investisseur doit déposer auprès de son courtier ou de sa bourse pour couvrir le risque de crédit que le détenteur pose lorsqu'il emprunte de l'argent au courtier pour acheter des instruments financiers, emprunte des instruments financiers pour les vendre à découvert ou conclut un contrat sur dérivés.
Les exigences de marge de portefeuille n'ont été instituées que récemment sur le marché des options, bien que les traders à terme bénéficient de ce système depuis 1988. Le Cboe Global Markets (Cboe) impose des règles sur les comptes sur marge. En 2007, elle a introduit des exigences de marge élargies pour aligner plus étroitement les montants de marge du portefeuille sur le risque de l'ensemble du portefeuille d'un client.
Le risque du portefeuille doit être mesuré en simulant l'impact de la volatilité des marchés. Ce système révisé de comptabilisation des marges sur dérivés a libéré du capital pour les investisseurs en options, leur permettant un effet de levier plus important, ce qui était auparavant nécessaire pour les dépôts sur marge dans le cadre des anciennes exigences de marge basées sur la stratégie qui ont été instituées dans les années 1970.
Considérations particulières
Les comptes sur marge sont également soumis aux exigences réglementaires établies par le règlement T de la Federal Reserve Bank (Fed), un ensemble de règles qui régissent les comptes clients. En outre, la règle 431 de la Bourse de New York, la règle option 6C du Nasdaq et l'organisme d'autorégulation du secteur du courtage, les règles 2360 et 4210 de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), régissent la manière dont les courtiers gèrent les comptes sur marge.
Parmi les exigences de la FINRA, les courtiers qui offrent des comptes sur marge de portefeuille doivent répondre à "des critères et des normes spécifiques à utiliser pour évaluer l'aptitude d'un client à souscrire des transactions d'options à découvert non couvertes", et établir et surveiller "une exigence de fonds propres minimum". Les courtiers doivent également surveiller, déclarer et augmenter les exigences de marge sur les comptes à forte concentration de titres individuels. De plus, les courtiers doivent fournir aux clients et recevoir leur accusé de réception des déclarations écrites approuvées par la FINRA décrivant les risques liés aux comptes. Les courtiers sont également tenus par les règles de la Securities and Exchange Commission (SEC) Exchange Act de séparer les actifs des comptes clients des institutions.
Points forts
Souvent, les stipulations de marge du portefeuille entraînent des exigences de marge beaucoup plus faibles pour les positions couvertes que ce ne serait le cas autrement.
La marge de portefeuille est un ensemble d'exigences de marge fondées sur le risque conçues pour compenser les risques pour le prêteur en alignant les exigences de marge sur le risque général d'un portefeuille.
La marge de portefeuille est utilisée pour les comptes de produits dérivés où les positions longues et courtes prises dans divers instruments peuvent être compensées les unes par rapport aux autres.
