Portföljmarginal
Vad är portföljmarginal?
Portföljmarginal hänvisar till den moderna policyn för sammansatta marginaler som måste upprätthållas på ett derivatkonto som innehåller swappar (inklusive kreditswappar), optioner och terminskontrakt . Målet med portföljmarginalering är att kompensera för riskerna för långivaren genom att konsolidera eller netta positioner för att ta hänsyn till en portföljs totala risk. Det resulterar vanligtvis i drastiskt lägre marginalkrav för säkrade positioner jämfört med traditionella policyregler. Portföljmarginalredovisning kräver en marginalposition som är lika med den kvarvarande skulden som finns efter att alla kvittningspositioner har nettats mot varandra.
Till exempel, om en position i portföljen ger en positiv avkastning, kan det kompensera för skulden för en förlorad position i samma portfölj. Detta skulle minska det totala marginalkravet som är nödvändigt för att hålla en förlorande derivatposition.
Förstå portföljmarginalen
Marginal är den säkerhet som en investerare måste deponera hos sin mäklare eller börs för att täcka den kreditrisk som innehavaren utgör när de lånar kontanter från mäklaren för att köpa finansiella instrument, låna finansiella instrument för att sälja dem på kort eller ingå ett derivatkontrakt.
Portföljmarginalkrav har bara nyligen införts på optionsmarknaden, även om terminshandlare har haft detta system sedan 1988. Cboe Global Markets (Cboe) inför regler för marginalkonton. Under 2007 introducerades utökade marginalkrav för att bättre anpassa portföljmarginalbeloppen till risken för en kunds hela portfölj.
Portföljrisken ska mätas genom att simulera effekten av marknadsvolatilitet. Detta reviderade system för derivatmarginalredovisning har frigjort kapital för optionsinvesterare, vilket ger dem mer hävstångseffekt, vilket tidigare krävdes för marginalinsättningar under de gamla strategibaserade marginalkraven som infördes på 1970-talet.
Särskilda överväganden
Marginalkonton är också föremål för regulatoriska krav som fastställs av Federal Reserve Banks (Fed) Regulation T, ett paket med regler som styr kundkonton. Dessutom reglerar New York Stock Exchanges regel 431, Nasdaqs regelalternativ 6C och mäklarbranschens självreglerande byrå, Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) regler 2360 och 4210, hur mäklare hanterar marginalkonton.
Bland FINRA:s krav måste mäklare-återförsäljare som erbjuder portföljmarginalkonton uppfylla "specifika kriterier och standarder som ska användas för att utvärdera en kunds lämplighet för att skriva avslöjade korta optioner", och upprätta och övervaka "ett minimikrav på eget kapital." Mäklare och återförsäljare måste också övervaka, rapportera och öka marginalkraven på konton med höga koncentrationer av enskilda värdepapper. Dessutom måste mäklare-återförsäljare förse kunder med och få deras bekräftelse på FINRA-godkända skriftliga uttalanden som beskriver riskerna med kontona. Mäklare-handlare är också skyldiga enligt Securities and Exchange Commission (SEC) Exchange Act regler för att separera kundkontotillgångar från institutionerna.
Höjdpunkter
Ofta leder portföljmarginalbestämmelser till mycket lägre marginalkrav för säkrade positioner än vad som annars skulle vara fallet.
Portföljmarginal är en uppsättning riskbaserade marginalkrav utformade för att motverka risker för långivaren genom att anpassa marginalkraven till den allmänna risken i en portfölj.
Portföljmarginalen utnyttjas för derivatkonton där långa och korta positioner tagna i olika instrument kan nettas mot varandra.
