プログラムトレーディング

##プログラムトレーディングとは何ですか？

プログラム取引とは、コンピューターで生成されたアルゴリズムを使用して、大量の、場合によっては頻繁に在庫のバスケットを取引することを指します。アルゴリズムは実行するようにプログラムされ、人間によって監視されます。実行されると、プログラムは人間ではなく取引を生成します。ただし、人間は必要に応じてプログラムをアクティブまたは非アクティブにすることができます。

##プログラム取引を理解する

プログラム取引は、ニューヨーク証券取引所（NYSE）によって、総市場価値が100万ドル以上で、調整された取引戦略の一部である15以上の株式のグループの購入または販売として定義されています。このタイプの取引は、ポートフォリオ取引またはバスケット取引と呼ばれることもあります。

注文は市場に直接出され、一連の所定の指示に従って実行されます。取引アルゴリズムは、たとえば、その日の最初の1時間に50株のポートフォリオを購入する場合があります。ヘッジファンドマネージャーやミューチュアルファンドトレーダーなどの機関投資家は、プログラム取引を使用して大量の取引を実行します。このように注文を実行すると、同時に注文することでリスクを軽減し、市場の非効率性を利用して収益を最大化できます。このように大量の注文を手作業で（人間が）行うのは効率的ではありません。

プログラム取引は、2018年の通常の取引日に行われるすべての株式市場取引の50％から60％を占めました。2021年現在、プログラム取引は、通常の取引中に行われるすべての米国株式市場取引の70％から80％を占めると推定されています。日、その数は極端な変動の期間中に90％以上に上昇します。

プログラムの取引は、投資の分野での特定の実現によって大幅に促進されました。

多様な証券ポートフォリオを取引することで、投資に内在するリスクが軽減されるという考え。

-機関がこれまでになく高い割合の株式を保有し、取引しているという事実とプログラム取引により、機関は多様な戦略をより効率的に実行することができます。

-技術の進歩により取引コストが削減され、プログラム取引がより効率的で価値のあるものになりました。

企業は、1日に数千の取引を実行する、または数か月ごとにのみ取引を実行するプログラム取引戦略を持っている場合があります。実際、プログラム取引の量と頻度は、企業によって、またプログラムが基づいている戦略によって大きく異なります。デイトレーディングプログラムは、ポートフォリオを定期的にリバランスするように設計された投資プログラムよりもはるかにアクティブになります。

は、1980年代と90年代に重大な市場の崩壊に貢献した極端な変動を引き起こしたことでプログラム取引を非難しました。その結果、NYSEは、ボラティリティを最小限に抑えるために、特定の時間にプログラム取引が実行されないようにするルールを導入しました。プログラム取引の制限は、取引制限またはサーキットブレーカーとして知られています。

価格アクションの重大度に応じて、すべてのプログラム取引が停止されるか、ポートフォリオの販売がアップティックでの取引に制限される場合があります。

##プログラム取引目的

プログラム取引にはいくつかの理由があります。これらには、プリンシパル、エージェンシー、およびベーシストレーディングが含まれます。

-プリンシパルトレーディング：証券会社は、プログラムトレーディングを使用して、価値が上がると信じている自社のアカウントで株式のポートフォリオを購入することができます。追加の収益を生み出すために、彼らはコミッションを受け取るためにこれらの株を顧客に「売り込む」かもしれません。この戦略の成功は、証券会社のアナリストが勝ち株の選択にどれだけ成功しているかに大きく依存します。

-代理店取引：クライアント専用に取引する投資管理会社は、プログラム取引を使用して、会社のモデルポートフォリオにある株式を購入できます。株式は、購入後に顧客アカウントに割り当てられます。ファンドマネージャーは、リバランスの目的でプログラム取引を使用することもできます。ファンドは、たとえば、プログラムトレーディングを使用して株式を売買し、ポートフォリオを目標の割り当てにリバランスする場合があります。

-基本取引：プログラム取引は、同様の証券の誤った価格設定を悪用するために使用できます。投資マネージャーは、プログラムトレーディングを使用して、過小評価されていると思われる株や高値の短い株を購入します。たとえば、マネージャーは、過大評価されていると思われる半導体株のグループをショートさせ、過小評価されているように見えるハードウェア株のバスケットを購入することができます。利益は、2つのグループの証券の価格が収束したときに発生します。

##プログラム取引の例

ヘッジファンドがポートフォリオに20の株式を保有し、ポートフォリオの5％を各株式に割り当てると仮定します。月末に、ポートフォリオのバランスを取り直して、各株式が再び5％になるようにします。これを行うには、割り当てが5％を超える株式を販売するか、割り当てが5％未満の株式を購入します。一部の株式はポートフォリオから削除され、他の株式は追加される可能性があります。追加された新しい株式には、ポートフォリオの5％が割り当てられます。

時間の経過とともに、一部の株式は上昇し、一部は下降します。その結果、ポートフォリオ全体の価値が変化し、それらの各株式が表す割り当ての割合も変化します。

たとえば、ポートフォリオが1,000万ドルの場合、5％の株式は500,000ドルになります。ヘッジファンドが100ドルで取引されていたときにAppleInc.（AAPL）を購入し、現在は200ドルで取引されていると仮定します。他のすべての株式が移動しなかったと仮定すると（実際には発生しない可能性がありますが、デモンストレーションの目的で）、ポジションは100万ドルの価値があり、残りのポートフォリオは950万ドルの価値があるため、ポートフォリオの合計は1,050万ドルになります。 APPLはポートフォリオの9.5％に相当します（100万ドルを10.5百万ドルで割ったもの）。 9.5％の割り当ては5％をはるかに超えるため、割り当てを5％に戻すために株式が売却されます。これは525,000ドル（1,050万ドルの5％）です。

ここで、20の株すべてが毎日動いており、月末には、ポートフォリオの5.5％または6％の価値があるものと、4％の価値があるものがあると想像してください。プログラムトレーディングアルゴリズムは、ポートフォリオエクイティを調べて、すべてのトレードを一度にすばやく実行し、割り当て不足の株式を購入し、割り当て超過の株式を販売して、ポートフォリオのバランスを数秒で再調整できます。これを手動で行うことは、はるかに困難で時間がかかります。

##ハイライト

-プログラム取引とは、コンピューターで生成されたアルゴリズムを使用して、大量の、場合によっては頻繁に在庫のバスケットを取引することを指します。

-2021年には、プログラム取引は、通常の取引日に行われるすべての米国株式市場取引の70％から80％を占めると推定され、その数は極端な変動の期間中に90％を超えます。

-NYSEは、プログラム取引を、合計市場価値が100万ドル以上で、調整された取引戦略の一部である15以上の株式のグループの購入または販売と定義しています。