Ohjelman kaupankäynti

Mitä on ohjelmakauppa?

Ohjelmakaupalla tarkoitetaan tietokoneella luotujen algoritmien käyttöä osakekorin kaupankäynnissä suuria määriä ja joskus hyvin usein. Algoritmit on ohjelmoitu toimimaan ja ihmiset valvovat niitä – vaikka käynnistyksen jälkeen ohjelmat luovat kaupat, eivät ihmiset. Ihminen voi kuitenkin ottaa ohjelman käyttöön tai poistaa sen käytöstä tarpeen mukaan.

Ohjelmakaupan ymmärtäminen

New Yorkin pörssi (NYSE) määrittelee ohjelmakaupasta 15 tai useamman osakkeen ryhmän oston tai myynnin, joiden kokonaismarkkina-arvo on vähintään 1 miljoona dollaria ja jotka ovat osa koordinoitua kaupankäyntistrategiaa. Tämän tyyppistä kaupankäyntiä voidaan kutsua myös portfoliokaupankäynniksi tai korikaupankäynniksi.

Toimeksiannot asetetaan suoraan markkinoille ja toteutetaan ennalta määrättyjen ohjeiden mukaisesti. Kaupankäyntialgoritmi voi ostaa esimerkiksi 50 osakkeen salkun vuorokauden ensimmäisen tunnin aikana. Institutionaaliset sijoittajat,. kuten hedge-rahastojen hoitajat tai sijoitusrahastokauppiaat,. käyttävät ohjelmakauppaa suurten kauppojen toteuttamiseen. Tilausten toteuttaminen tällä tavalla auttaa vähentämään riskejä tekemällä tilauksia samanaikaisesti ja voi maksimoida tuoton hyödyntämällä markkinoiden tehottomuutta. Näin suuren tilausmäärän tekeminen käsin (ihmisen toimesta) ei olisi yhtä tehokasta.

Ohjelmakaupan osuus kaikista osakekaupoista tyypillisenä kaupankäyntipäivänä vuonna 2018 oli 50–60 prosenttia. Vuodesta 2021 lähtien ohjelmakaupan arvioidaan olevan 70–80 prosenttia kaikista tyypillisen kaupankäynnin aikana tehdyistä Yhdysvaltain osakekaupoista. päivä, ja tämä luku nousee yli 90 prosenttiin äärimmäisen epävakauden aikana.

Ohjelmakauppaa ovat helpottaneet huomattavasti tietyt sijoitusalan toteutukset, mukaan lukien:

• Ajatus, että hajautetun arvopaperisalkun kaupankäynti vähentää sijoittamisen luontaisia riskejä.

• Se, että laitokset pitävät hallussaan ja käyvät kauppaa suuremman osuuden osakkeista kuin koskaan ennen, ja ohjelmoivat kaupankäyntiä, antaa niille mahdollisuuden toteuttaa monipuolisia strategioitaan tehokkaammin.

• Tekninen kehitys on alentanut kaupankäyntikustannuksia, mikä tekee ohjelmakaupasta tehokkaampaa ja kannattavampaa.

Yrityksillä voi olla ohjelmakaupan strategioita, jotka tekevät tuhansia kauppoja päivässä tai jotka tekevät kauppoja vain muutaman kuukauden välein. Itse asiassa ohjelmakaupan määrä ja tiheys vaihtelevat suuresti yritysten ja strategian mukaan, johon ohjelma perustuu. Päiväkaupankäyntiohjelma on paljon aktiivisempi kuin sijoitusohjelma, joka on suunniteltu vain ajoittain tasapainottamaan salkku.

Monet markkinaosapuolet syyttivät ohjelmakauppaa äärimmäisen epävakauden aiheuttamisesta, mikä vaikutti merkittäviin markkinoiden romahtamiseen 1980- ja 90-luvuilla. Tämän seurauksena NYSE otti käyttöön säännöt, jotka estävät ohjelmakauppojen suorittamisen tiettyinä aikoina volatiliteetin minimoimiseksi. Ohjelmakaupan rajoituksia kutsutaan kaupankäynnin rajoituksiksi tai katkaisijaksi.

hintatapahtuman vakavuudesta riippuen kaikki ohjelmakauppa voidaan keskeyttää tai myyntisalkkuja voidaan rajoittaa kaupankäyntiin vain nousuilla.

Ohjelman kaupankäynnin tarkoitus

Ohjelmakaupankäynnille on useita syitä. Näitä ovat päämies-, agentuuri- ja peruskauppa.

• Pääkaupankäynti: Välitysyritys voi käyttää ohjelmakaupasta ostaakseen omalle tililleen salkun osakkeita, joiden arvo uskoo nousevan. Lisätulojen saamiseksi he voivat sitten "myydä" nämä osakkeet asiakkailleen saadakseen palkkion. Tämän strategian menestys riippuu suurelta osin siitä, kuinka onnistuneita pankkiiriliikkeen analyytikot valitsevat voittavia osakkeita.

• Agenttikauppa: Sijoitusten hallinnointiyritykset, jotka käyvät kauppaa yksinomaan asiakkaille, voivat käyttää ohjelmakaupasta ostaakseen yrityksen mallisalkkuun kuuluvia osakkeita. Osakkeet jaetaan sitten asiakastileille oston jälkeen. Rahastonhoitajat voivat myös käyttää ohjelmakauppaa tasapainottamiseen. Rahasto voi käyttää ohjelmakauppaa esimerkiksi ostaakseen ja myydäkseen osakkeita tasapainottaakseen salkun takaisin kohdeallokaatioihinsa.

• Peruskauppa: Ohjelmakaupankäyntiä voidaan käyttää hyväksi samanlaisten arvopapereiden väärinhinnoittelua. Sijoituspäälliköt käyttävät ohjelmakauppaa ostaakseen osakkeita, jotka he uskovat olevan aliarvostettuja ja lyhyitä osakkeita, jotka ovat ylihinnoiteltuja. Johtaja voi esimerkiksi oikosulkea ryhmän puolijohdeosakkeita,. joiden uskotaan olevan yliarvostettuja, ja ostaa korin laitteistoosakkeita, jotka vaikuttavat aliarvostetuilta. Voittoa syntyy, kun kahden arvopaperiryhmän hinnat lähentyvät.

Ohjelmakaupan esimerkki

Oletetaan, että hedge-rahastolla on salkussaan 20 osaketta ja että jokaiselle osakkeelle allokoidaan 5 % salkusta. Jokaisen kuukauden lopussa ne tasapainottavat salkun uudelleen siten, että jokainen osake edustaa jälleen 5 prosenttia. He tekevät tämän myymällä osakkeita, joiden allokaatio on suurempi kuin 5 %, tai ostamalla osakkeita, joiden allokaatio on alle 5 %. Jotkut osakkeet voidaan pudottaa salkusta ja toiset lisätään. Mahdollisille lisätyille uusille osakkeille allokoidaan 5 % salkusta.

Ajan mittaan jotkut osakkeet nousevat ja jotkut laskevat, mikä johtaa muutokseen salkun kokonaisarvossa sekä muutoksessa kunkin osakkeen prosenttiosuudessa.

Jos salkku on esimerkiksi 10 miljoonaa dollaria, 5 prosentin osuus on 500 000 dollaria. Oletetaan, että hedge-rahasto osti Apple Inc:n (AAPL), kun sen kauppa käytti 100 dollaria, ja nyt sen kauppa käy 200 dollarilla. Olettaen, että kaikki muut osakkeet eivät liiku (ei todennäköisesti tapahdu, mutta esittelytarkoituksessa), positio on nyt miljoona dollaria, muun salkun arvo on 9,5 miljoonaa dollaria, joten kokonaissalkku on 10,5 miljoonaa dollaria. APPL edustaa 9,5 % salkusta (1 miljoona dollaria jaettuna 10,5 miljoonalla dollarilla). 9,5 %:n allokaatio on paljon enemmän kuin 5 %, joten osakkeita myytäisiin, jotta allokaatio laskettaisiin takaisin 5 %:iin, mikä on 525 000 dollaria (5 % 10,5 miljoonasta dollarista).

Kuvittele nyt, että kaikki 20 osaketta liikkuvat joka päivä, ja kunkin kuukauden lopussa jotkin ovat arvoltaan 5,5 % tai 6 % ja toiset 4 % salkusta. Ohjelman kaupankäyntialgoritmi voi tarkastella salkun osakkeita ja suorittaa nopeasti kaikki kaupat kerralla ostamalla aliallokoidut osakkeet ja myymällä yliallokoidut salkun tasapainottamiseksi sekunneissa. Tämän tekeminen manuaalisesti olisi paljon vaikeampaa ja aikaa vievämpää.

Kohokohdat

• Ohjelmakaupalla tarkoitetaan tietokoneella luotujen algoritmien käyttöä osakekorin kaupankäynnissä suuria määriä ja joskus hyvin usein.

• Vuonna 2021 ohjelmakaupan arvioidaan muodostavan 70–80 % kaikista tyypillisen kaupankäyntipäivän aikana tehdyistä Yhdysvaltain osakekaupoista, ja määrä nousee yli 90 prosenttiin äärimmäisen epävakauden aikana.

• NYSE määrittelee ohjelmakaupan 15 tai useamman osakkeen ryhmän ostoksi tai myymiseksi, joiden kokonaismarkkina-arvo on 1 miljoona dollaria tai enemmän ja jotka ovat osa koordinoitua kaupankäyntistrategiaa.