Perdagangan Program

Apakah itu Perdagangan Program?

Perdagangan program merujuk kepada penggunaan algoritma yang dijana komputer untuk berdagang sekumpulan saham dalam jumlah yang besar dan kadangkala dengan kekerapan yang tinggi. Algoritma diprogramkan untuk dijalankan dan dipantau oleh manusia—walaupun setelah berjalan, program menjana dagangan, bukan manusia. Walau bagaimanapun, manusia boleh mengaktifkan atau menyahaktifkan program mengikut keperluan.

Memahami Perdagangan Program

Dagangan program ditakrifkan oleh Bursa Saham New York (NYSE) sebagai pembelian atau penjualan sekumpulan 15 atau lebih saham yang mempunyai jumlah nilai pasaran $1 juta atau lebih, dan merupakan sebahagian daripada strategi perdagangan yang diselaraskan. Jenis perdagangan ini juga boleh dirujuk sebagai perdagangan portfolio atau perdagangan bakul.

Pesanan diletakkan terus di pasaran dan dilaksanakan mengikut set arahan yang telah ditetapkan. Algoritma dagangan mungkin membeli, sebagai contoh, portfolio 50 saham sepanjang jam pertama hari itu. Pelabur institusi,. seperti pengurus dana lindung nilai atau peniaga dana bersama,. menggunakan dagangan program untuk melaksanakan dagangan volum besar. Melaksanakan pesanan dengan cara ini membantu mengurangkan risiko dengan membuat pesanan secara serentak, dan boleh memaksimumkan pulangan dengan mengambil kesempatan daripada ketidakcekapan pasaran. Membuat sebilangan besar pesanan dengan tangan (oleh manusia) tidak akan begitu cekap.

Dagangan program menyumbang 50% hingga 60% daripada semua dagangan pasaran saham yang diletakkan semasa hari dagangan biasa pada 2018. Sehingga 2021, dagangan program dianggarkan mencakupi 70% hingga 80% daripada semua dagangan pasaran saham AS yang diletakkan semasa dagangan biasa hari, dengan jumlah itu meningkat kepada melebihi 90% semasa tempoh turun naik yang melampau.

Dagangan program telah banyak dipermudahkan oleh realisasi tertentu dalam bidang pelaburan, Termasuk:

Tanggapan bahawa perdagangan portfolio pelbagai sekuriti mengurangkan risiko pelaburan yang wujud.
Hakikat bahawa institusi memegang, dan berdagang, pecahan ekuiti yang lebih tinggi berbanding sebelum ini dan perdagangan program membolehkan mereka melaksanakan strategi kepelbagaian mereka dengan lebih cekap.
Kemajuan teknologi telah mengurangkan kos dagangan, menjadikan dagangan program lebih cekap dan berbaloi.

Firma mungkin mempunyai strategi dagangan program yang melaksanakan beribu-ribu dagangan sehari atau yang hanya melaksanakan dagangan setiap beberapa bulan. Sesungguhnya, volum dan kekerapan perdagangan program sangat berbeza mengikut firma, dan mengikut strategi yang berasaskan program. Program dagangan harian akan jauh lebih aktif daripada program pelaburan yang direka untuk hanya mengimbangi semula portfolio secara berkala.

Ramai peserta pasaran menyalahkan dagangan program kerana menyebabkan turun naik melampau yang menyumbang kepada kejatuhan pasaran yang ketara pada tahun 1980-an dan 90-an. Akibatnya, NYSE memperkenalkan peraturan yang menghalang perdagangan program daripada dilaksanakan pada masa tertentu untuk meminimumkan turun naik. Sekatan perdagangan program dikenali sebagai sekatan dagangan atau pemutus litar.

Menurut peraturan NYSE, bergantung pada keterukan tindakan harga,. semua perdagangan program mungkin dihentikan atau menjual portfolio mungkin dihadkan untuk berdagang hanya pada kenaikan harga.

Tujuan Dagangan Program

Terdapat beberapa sebab untuk perdagangan program. Ini termasuk prinsipal, agensi dan perdagangan asas.

Perdagangan utama: Firma pembrokeran boleh menggunakan perdagangan program untuk membeli portfolio saham di bawah akaun mereka sendiri yang mereka percaya akan meningkat dalam nilai. Untuk menjana pendapatan tambahan, mereka kemudian mungkin "menjual" saham ini kepada pelanggan mereka untuk menerima komisen. Kejayaan strategi ini sebahagian besarnya bergantung kepada sejauh mana kejayaan penganalisis firma broker dalam memilih saham yang menang.
Perdagangan agensi: Firma pengurusan pelaburan yang berdagang secara eksklusif untuk pelanggan boleh menggunakan perdagangan program untuk membeli saham yang terdapat dalam portfolio model firma. Saham kemudiannya diperuntukkan kepada akaun pelanggan selepas dibeli. Pengurus dana juga boleh menggunakan dagangan program untuk tujuan pengimbangan semula. Dana mungkin menggunakan perdagangan program, sebagai contoh, untuk membeli dan menjual saham untuk mengimbangi semula portfolio kembali kepada peruntukan sasarannya.
Dagangan asas: Dagangan program boleh digunakan untuk mengeksploitasi salah harga sekuriti yang serupa. Pengurus pelaburan menggunakan perdagangan program untuk membeli saham yang mereka percaya adalah saham yang kurang nilai dan saham pendek yang terlalu mahal. Seorang pengurus boleh memendekkan sekumpulan stok semikonduktor yang dianggap terlebih nilai, contohnya, dan membeli sekumpulan stok perkakasan yang kelihatan kurang nilai. Keuntungan terhasil apabila harga kedua-dua kumpulan sekuriti itu bertumpu.

Contoh Dagangan Program

Andaikan bahawa dana lindung nilai memegang 20 saham dalam portfolio dan memperuntukkan 5% daripada portfolio kepada setiap saham. Pada akhir setiap bulan, mereka mengimbangi semula portfolio supaya setiap saham sekali lagi mewakili 5%. Mereka melakukan ini dengan menjual saham yang mempunyai peruntukan yang lebih tinggi daripada 5%, atau membeli saham yang mempunyai peruntukan yang lebih rendah daripada 5%. Sesetengah saham mungkin digugurkan daripada portfolio, dan yang lain ditambah. Sebarang stok baharu yang ditambah akan diperuntukkan 5% daripada portfolio.

Dari masa ke masa, beberapa saham akan meningkat dan ada yang akan jatuh, mengakibatkan perubahan kepada nilai portfolio keseluruhan, serta perubahan kepada peruntukan peratusan yang diwakili oleh setiap satu daripada saham tersebut.

Jika portfolio ialah $10 juta, sebagai contoh, pegangan 5% ialah $500,000. Andaikan dana lindung nilai membeli Apple Inc. (AAPL) apabila ia didagangkan pada $100, dan kini ia didagangkan pada $200. Dengan mengandaikan semua saham lain tidak bergerak (tidak mungkin benar-benar berlaku, tetapi untuk tujuan demonstrasi), kedudukan kini bernilai $1 juta, selebihnya portfolio bernilai $9.5 juta, jadi jumlah portfolio ialah $10.5 juta. APPL mewakili 9.5% daripada portfolio ($1 juta dibahagikan dengan $10.5 juta). Peruntukan 9.5% adalah lebih daripada 5%, jadi saham akan dijual untuk mengurangkan peruntukan kembali kepada 5%, iaitu $525,000 (5% daripada $10.5 juta).

Sekarang, bayangkan bahawa semua 20 saham bergerak setiap hari, dan pada akhir setiap bulan beberapa akan bernilai 5.5% atau 6%, dan yang lain akan bernilai 4% daripada portfolio. Algoritma dagangan program boleh melihat ekuiti portfolio dan melaksanakan semua dagangan dengan pantas sekali gus, membeli saham yang kurang diperuntukkan dan menjual saham yang terlalu diperuntukkan untuk mengimbangi semula portfolio dalam beberapa saat. Melakukan ini secara manual akan menjadi lebih sukar dan lebih memakan masa.

Sorotan

Perdagangan program merujuk kepada penggunaan algoritma yang dihasilkan oleh komputer untuk berdagang sekumpulan saham dalam jumlah yang besar dan kadangkala dengan kekerapan yang tinggi.
Pada tahun 2021, dagangan program dianggarkan mencakupi 70% hingga 80% daripada semua dagangan pasaran saham AS yang diletakkan semasa hari dagangan biasa, dengan jumlah itu meningkat kepada melebihi 90% semasa tempoh turun naik yang melampau.
NYSE mentakrifkan dagangan program sebagai pembelian atau penjualan sekumpulan 15 atau lebih saham yang mempunyai jumlah nilai pasaran $1 juta atau lebih dan merupakan sebahagian daripada strategi dagangan yang diselaraskan.