リバランス

##リバランスとは何ですか？

資産ポートフォリオの重み付けを再調整するプロセスです。リバランスには、ポートフォリオ内の資産を定期的に購入または売却して、元のまたは望ましいレベルの資産配分またはリスクを維持することが含まれます。

たとえば、当初の目標資産配分が50％の株式と50％の債券だったとします。期間中に株式が好調だった場合、ポートフォリオの株式の均等化が70％に増加した可能性があります。その後、投資家は、ポートフォリオを元の目標割り当てである50/50に戻すために、株式を売却して債券を購入することを決定できます。

##リバランスの仕組み

主に、ポートフォリオのリバランスは、投資家が望ましくないリスクに過度にさらされるのを防ぎます。第二に、リバランスにより、ポートフォリオのエクスポージャーがマネージャーの専門分野内にとどまることが保証されます。多くの場合、これらの手順は、関連するリスクの量が投資家の希望するレベルにあることを確認するために実行されます。株式のパフォーマンスは債券よりも劇的に変化する可能性があるため、株式に関連する資産の割合は市況によって変化します。パフォーマンス変数に加えて、投資家は変化する金融ニーズを満たすためにポートフォリオ内の全体的なリスクを調整することができます。

用語としての「リバランス」には、資産の均等な分配に関する意味があります。ただし、50/50の株式と債券の分割は必要ありません。代わりに、ポートフォリオのリバランスには、定義された構成への資産の再割り当てが含まれます。これは、ターゲット割り当てが50 / 50、70 / 30、または40/60のいずれであっても適用されます。

ポートフォリオのリバランスに必要なスケジュールはありませんが、ほとんどの推奨事項は、少なくとも年に1回は割り当てを調べることです。ポートフォリオのバランスを取り直さずに進むことは可能ですが、これは一般的にはお勧めできません。リバランスは、投資家に高額の売りと安値の購入の機会を与え、高業績の投資から得た利益を取り、そのような目覚ましい成長をまだ経験していない分野に再投資します。

カレンダーのリバランスは、最も基本的なリバランスのアプローチです。この戦略では、ポートフォリオ内の投資保有を所定の時間間隔で分析し、希望の頻度で元の割り当てに調整するだけです。週次のリバランスは非常に費用がかかるのに対し、年次のアプローチでは中間ポートフォリオのドリフトが多すぎるため、通常は月次および四半期の評価が推奨されます。リバランスの理想的な頻度は、時間の制約、トランザクションコスト、および許容ドリフトに基づいて決定する必要があります。より応答性の高い方法に対するカレンダーのリバランスの主な利点は、取引が少なく、事前に決定された日付で行われるため、投資家にとって時間とコストが大幅に削減されることです。ただし、欠点は、市場が大幅に変動した場合でも、他の日付でのリバランスができないことです。

リバランスへのより応答性の高いアプローチは、ポートフォリオ内の資産の許容可能なパーセンテージ構成に焦点を当てています。これは、バンドまたはコリドーとのコンスタントミックス戦略として知られています。すべての資産クラス、または個々のセキュリティには、目標の重みと対応する許容範囲が与えられます。たとえば、配分戦略には、新興市場の株式で30％、国内の優良株で30％、国債で40％を保有し、各資産クラスの回廊が+/- 5％であるという要件が含まれる場合があります。基本的に、新興市場と国内の優良株の保有は両方とも25％から35％の間で変動する可能性がありますが、ポートフォリオの35％から45％は国債に割り当てられる必要があります。いずれかの保有物の重量が許容範囲外に移動すると、ポートフォリオ全体が最初の目標構成を反映するように再調整されます。

一般的に使用される最も集中的なリバランス戦略は、一定比率ポートフォリオ保険（ CPPI ）であり、投資家がポートフォリオのドル価値に下限を設定し、その決定に基づいて資産配分を構成するタイプのポートフォリオ保険です。 CPPIの資産クラスは、リスクのある資産（通常は株式または投資信託）および現金、同等物、または国債のいずれかの保守的な資産として定型化されています。それぞれに割り当てられるパーセンテージは、現在のポートフォリオ値からフロア値を引いたものとして定義される「クッション」値と乗数係数によって異なります。乗数が大きいほど、リバランス戦略はより積極的になります。 CPPI戦略の結果は、実際のオプション契約を使用しない合成コールオプションを購入する場合と多少似ています。 CPPIは、コンスタントミックスのような「凹型戦略」とは対照的に、凸型戦略と呼ばれることもあります。

##リタイアメントアカウントのリバランス

投資家がリバランスを検討している最も一般的な分野の1つは、退職後の口座内での割り当てです。資産のパフォーマンスは全体的な価値に影響を与え、多くの投資家は、若い年齢でより積極的に投資し、定年に近づくにつれてより保守的に投資することを好みます。多くの場合、投資家が退職後の収入を供給するための資金を引き出す準備をすると、ポートフォリオは最も保守的になります。

##多様化のためのリバランス

市場のパフォーマンスによっては、投資家は1つのエリア内に多数の流動資産を保有していることに気付く場合があります。たとえば、株式Xの価値が25％増加し、株式Yが5％しか増加しなかった場合、ポートフォリオの価値の大部分は株式Xに関連付けられます。株式Xが突然下落した場合、ポートフォリオはより大きな損失を被ります。協会による。リバランスにより、投資家は、現在株式Xに保有されている資金の一部を別の投資にリダイレクトできます。つまり、株式Yを増やすか、新しい株式を完全に購入するかです。資金を複数の株に分散させることにより、一方の落ち込みは他の株の活動によって部分的に相殺され、ポートフォリオの安定性のレベルを提供することができます。

##スマートベータリバランス

スマートベータリバランスは、定期的なリバランスの一種であり、株価や時価総額の変化に合わせてインデックスが調整する通常のリバランスに似ています。スマートベータ戦略は、時価総額に依存しているためにインデックス投資に忍び寄る市場の非効率性を回避するために、ルールベースのアプローチを採用しています。スマートベータリバランスは、簿価や資本利益率などのパフォーマンス指標によって定義される価値などの追加の基準を使用して、選択した株式に持ち株を割り当てます。このルールベースのポートフォリオ作成方法は、単純なインデックス投資にはない体系的な分析のレイヤーを投資に追加します。

スマートベータリバランスは、単にインデックス投資を使用して市場全体を模倣するよりもアクティブですが、株式ピッキングほどアクティブではありません。スマートベータリバランスの重要な機能の1つは、感情がプロセスから取り除かれることです。ルールの設定方法によっては、投資家はトップパフォーマーへのエクスポージャーを削減し、パフォーマンスの低いパフォーマーへのエクスポージャーを増やすことになります。これは、勝者を走らせるという古い格言に反しますが、定期的なリバランスは、最大の利益を得るために市場センチメントの時間を計ろうとするのではなく、定期的に利益を実現します。適切なパラメータが設定されている場合は、スマートベータを使用してアセットクラス間でリバランスすることもできます。この場合、リスク加重リターンは、さまざまなタイプの投資を比較し、それに応じてエクスポージャーを調整するためによく使用されます。

##ハイライト

-カレンダーベース、コリドーベース、ポートフォリオ保険ベースなど、リバランスにはいくつかの戦略があります。

-リバランスとは、ポートフォリオ資産のウェイトを調整して、時間の経過とともにターゲットの割り当てまたはリスクレベルを復元することです。

-カレンダーのリバランスは最もコストがかかりませんが、市場の変動に対応しません。一方、コンスタントミックス戦略は対応しますが、使用するのにコストがかかります。