برنامج التداول
ما هو برنامج التداول؟
يشير تداول البرنامج إلى استخدام الخوارزميات التي تم إنشاؤها بواسطة الكمبيوتر لتداول سلة من الأسهم بكميات كبيرة وأحيانًا بتكرار كبير. تمت برمجة الخوارزميات للتشغيل ومراقبتها من قبل البشر - على الرغم من أن البرامج بمجرد تشغيلها تولد الصفقات وليس البشر. ومع ذلك ، يمكن للبشر تنشيط البرنامج أو إلغاء تنشيطه حسب الحاجة.
فهم برنامج التداول
يتم تعريف تداول البرنامج من قبل بورصة نيويورك (NYSE) على أنه شراء أو بيع مجموعة من 15 سهمًا أو أكثر تبلغ قيمتها السوقية الإجمالية مليون دولار أمريكي أو أكثر ، وهي جزء من استراتيجية تداول منسقة. يمكن أيضًا الإشارة إلى هذا النوع من التداول باسم تداول المحفظة أو تداول السلة.
الأوامر مباشرة في السوق وتنفيذها وفقًا لمجموعة من التعليمات المحددة مسبقًا. قد تشتري خوارزمية التداول ، على سبيل المثال ، محفظة تضم 50 سهمًا على مدار الساعة الأولى من اليوم. يستخدم المستثمرون المؤسسيون ، مثل مديري صناديق التحوط أو متداولي الصناديق المشتركة ، تداول البرامج لتنفيذ صفقات كبيرة الحجم. يساعد تنفيذ الأوامر بهذه الطريقة على تقليل المخاطر من خلال تقديم الطلبات في وقت واحد ، ويمكن أن يزيد العوائد من خلال الاستفادة من عدم كفاءة السوق. إن وضع مثل هذا العدد الكبير من الطلبات يدويًا (من قبل الإنسان) لن يكون فعالًا.
يمثل تداول البرنامج ما بين 50٪ إلى 60٪ من جميع تداولات سوق الأوراق المالية التي تم إجراؤها خلال يوم تداول عادي في عام 2018. اعتبارًا من عام 2021 ، يُقدر أن تداول البرنامج يمثل 70٪ إلى 80٪ من جميع تداولات سوق الأسهم الأمريكية التي تم إجراؤها خلال تداول نموذجي اليوم ، حيث يرتفع هذا الرقم إلى ما يزيد عن 90٪ خلال فترات التقلب الشديد.
تم تسهيل تداول البرنامج بشكل كبير من خلال بعض الإنجازات في مجال الاستثمار ، بما في ذلك:
الفكرة القائلة بأن تداول محفظة متنوعة من الأوراق المالية يقلل من المخاطر الكامنة في الاستثمار.
حقيقة أن المؤسسات تحتفظ بجزء أكبر من الأسهم وتتداولها أكثر من أي وقت مضى وبرنامج التداول يسمح لها بتنفيذ استراتيجياتها المتنوعة بشكل أكثر كفاءة.
أدت التطورات التكنولوجية إلى خفض تكاليف التداول ، مما جعل تداول البرامج أكثر كفاءة وجديرة بالاهتمام.
قد يكون لدى الشركات استراتيجيات تداول برنامج تقوم بتنفيذ آلاف الصفقات يوميًا أو التي تنفذ الصفقات فقط كل بضعة أشهر. في الواقع ، يختلف حجم وتكرار تداول البرنامج اختلافًا كبيرًا حسب الشركة ، وبحسب الإستراتيجية التي يعتمد عليها البرنامج. سيكون برنامج التداول اليومي أكثر نشاطًا بكثير من برنامج الاستثمار المصمم لإعادة توازن المحفظة بشكل دوري فقط.
ألقى العديد من المشاركين في السوق باللوم على برنامج التداول في التسبب في تقلبات شديدة ساهمت في حدوث انهيار كبير في السوق في الثمانينيات والتسعينيات. نتيجة لذلك ، أدخلت بورصة نيويورك القواعد التي تمنع تنفيذ صفقات البرنامج خلال أوقات معينة لتقليل التقلبات. تُعرف قيود تداول البرنامج باسم قيود التداول أو قواطع الدائرة.
وفقًا لقواعد بورصة نيويورك ، اعتمادًا على شدة حركة السعر ، قد يتم إيقاف جميع برامج التداول أو قد يقتصر بيع المحافظ على التداول فقط في حالات الصعود.
غرض تداول البرنامج
هناك عدة أسباب لتداول البرنامج. وتشمل هذه التجارة الرئيسي والوكالة والأساس.
التداول الرئيسي: يجوز لشركة الوساطة استخدام برنامج التداول لشراء محفظة من الأسهم تحت حسابها الخاص والتي تعتقد أنها ستزداد في قيمتها. لتوليد إيرادات إضافية ، يمكنهم بعد ذلك "بيع" هذه الأسهم لعملائهم للحصول على عمولة. يعتمد نجاح هذه الإستراتيجية إلى حد كبير على مدى نجاح محللي شركة الوساطة في اختيار الأسهم الرابحة.
** تداول الوكالة **: يجوز لشركات إدارة الاستثمار التي تتداول حصريًا للعملاء استخدام برنامج التداول لشراء الأسهم الموجودة في محفظة نموذج الشركة. ثم يتم تخصيص الأسهم لحسابات العملاء بعد شرائها. قد يستخدم مديرو الصناديق أيضًا تداول البرامج لأغراض إعادة التوازن. قد يستخدم الصندوق تداول البرنامج ، على سبيل المثال ، لشراء وبيع الأسهم لإعادة توازن المحفظة إلى مخصصاتها المستهدفة.
** التداول الأساسي **: يمكن استخدام تداول البرنامج لاستغلال سوء تسعير الأوراق المالية المماثلة. يستخدم مديرو الاستثمار تداول البرامج لشراء الأسهم التي يعتقدون أنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية والأسهم القصيرة التي تم المبالغة في تسعيرها. يمكن للمدير أن يختصر مجموعة من مخزونات أشباه الموصلات التي يعتقد أنها مبالغ فيها ، على سبيل المثال ، وشراء سلة من مخزونات الأجهزة التي تبدو مقومة بأقل من قيمتها. تنتج الأرباح عندما تتقارب أسعار مجموعتي الأوراق المالية.
مثال على تداول البرنامج
افترض أن صندوق التحوط يمتلك 20 سهمًا في المحفظة ويخصص 5٪ من المحفظة لكل سهم. في نهاية كل شهر ، يقومون بإعادة توازن المحفظة بحيث يمثل كل سهم مرة أخرى 5٪. يفعلون ذلك عن طريق بيع الأسهم التي يزيد تخصيصها عن 5٪ ، أو شراء الأسهم التي يكون تخصيصها أقل من 5٪. قد يتم إسقاط بعض الأسهم من المحفظة ، وإضافة أخرى. سيتم تخصيص 5٪ من المحفظة لأي أسهم جديدة يتم إضافتها.
بمرور الوقت ، سترتفع بعض الأسهم وسينخفض البعض ، مما يؤدي إلى تغيير في القيمة الإجمالية للمحفظة ، بالإضافة إلى تغيير النسبة المئوية التخصيص التي يمثلها كل واحد من تلك الأسهم.
إذا كانت المحفظة 10 ملايين دولار ، على سبيل المثال ، فإن الحصة بنسبة 5٪ هي 500000 دولار. افترض أن صندوق التحوط اشترى شركة Apple Inc. (AAPL) عندما كان يتم تداولها بسعر 100 دولار ، والآن يتم تداولها بسعر 200 دولار. بافتراض أن جميع الأسهم الأخرى لم تتحرك (من غير المحتمل أن تحدث بالفعل ، ولكن لأغراض توضيحية) ، فإن المركز الآن يساوي 1 مليون دولار ، وبقية المحفظة تساوي 9.5 مليون دولار ، وبالتالي فإن إجمالي المحفظة هو 10.5 مليون دولار. يمثل APPL 9.5٪ من المحفظة (1 مليون دولار مقسومة على 10.5 مليون دولار). تخصيص 9.5٪ أكثر بكثير من 5٪ ، لذلك سيتم بيع الأسهم لتقليل التخصيص مرة أخرى إلى 5٪ ، وهو 525.000 دولار (5٪ من 10.5 مليون دولار).
الآن ، تخيل أن جميع الأسهم العشرين تتحرك كل يوم ، وفي نهاية كل شهر سيكون بعضها بقيمة 5.5٪ أو 6٪ ، والبعض الآخر سيكون بقيمة 4٪ من المحفظة. يمكن لخوارزمية تداول البرنامج أن تنظر إلى رصيد المحفظة وتنفذ جميع التداولات بسرعة في وقت واحد ، وشراء الأسهم التي تم تخصيصها بشكل أقل من اللازم وبيع الأسهم التي تم تخصيصها بشكل زائد لإعادة توازن المحفظة في ثوانٍ. سيكون القيام بذلك يدويًا أكثر صعوبة ويستغرق وقتًا أطول.
يسلط الضوء
يشير تداول البرنامج إلى استخدام الخوارزميات التي تم إنشاؤها بواسطة الكمبيوتر لتداول سلة من الأسهم بكميات كبيرة وأحيانًا بوتيرة كبيرة.
في عام 2021 ، يُقدر أن برنامج التداول يمثل 70٪ إلى 80٪ من جميع تداولات سوق الأسهم الأمريكية التي يتم إجراؤها خلال يوم تداول نموذجي ، مع ارتفاع هذا الرقم إلى ما يزيد عن 90٪ خلال فترات التقلب الشديد.
تُعرِّف بورصة نيويورك تداول البرنامج على أنه شراء أو بيع مجموعة من 15 سهمًا أو أكثر تبلغ قيمتها السوقية الإجمالية مليون دولار أمريكي أو أكثر وتشكل جزءًا من استراتيجية تداول منسقة.
